主持人 | 尹星

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中期波动　短线反复

主持人：本周茅台跌入泛舟十月上旬预言的价格区间1200-1500元之间，上周你还在本栏再次花了一定篇幅提示过。如此巨大市值的公司本周股价的宽幅震荡也把指数带到了沟里。先请小泛聊聊当前的市场现象及后市的预判。

泛舟：十月上旬和人说这个观点的时候没人信，因为当时还在1800元，现在都觉得1200守不住。1200-1500元，我也写了，是先到这个相对乐观的箱体内，没说过这就是最低点了。这个价位属于2019年之前茅台历史估值的中上位，中位数以下及低估值是多少？你们自己去算，我在这里也就不吓唬大伙了。跌时说跌没啥意思，要在看似企稳并逐渐抬高底部的时候，甚至在震荡的拐点给意见才有意思。

主持人：上周你说反弹进入了后半段，让投资者可以开展控制仓位并复盘这轮反弹得失的工作了。

泛舟：是的，之前的十多个交易日，有龙魂的存在，如果你都没买对，甚至没看懂，你还指望后面能赚钱？如果你是短线交易者，本月内没做好都属于不合格的。在此次市场处于大周期向下的阶段反弹中，尚存7月市场强势的余温，主线非常清晰，环境比较友好，都没能有所斩获，在之后的指数和情绪震荡走低中你会更难。我给这类朋友一个建议，当下控制好仓位，保存好子弹，等到下一轮牛市起点附近梭一把。

主持人：我相信少部分人也知道这个道理，但知行合一难，总会被市场骗进去反复折磨。

泛舟：先知道后做到，光能都知道已经是人上人了。再做到就都归隐山间了。我也不能说自己的判断都对，只是那么多年了，在这里有啥说啥，就算错也不会是战略性的。

主持人：行！你别谦虚了，说说后面怎么看。由于众所周知的原因，有些观点不要说得太直接，尽量用一些温和但大家能懂的词儿，考验你汉语的时候到了。

泛舟：长线看多，中期波动，短线反复。第一点不用我多说了，都懂！还是巴菲特的那句话，“不要浪费每一次危机”。中期波动就是字面意思，指数中期还会有一个寻底的过程。短线反复，表明这个寻底不是一蹴而就的，会有一个过程，做空动能是需要“养”的。目前正在“养”的过程中。这种环境下，非职业选手就好好工作多赚点钱，等到长线买点来临。职业选手也要控制好仓位，以练为主。这些话其实在9月的见面会上都聊过，能听懂的，这段时间应该也控制好了仓位。听不懂的，等到多赔点钱也会懂的。这种事吧，早明白早受益。投资需要沉淀，慢慢来别着急，放慢节奏好好学习。

“鲸落万物生”

主持人：10月初萧萧就明示，茅台是在复刻2018年的走势，本周跌势进一步加速，怎么看茅台的这种跌势？

海风若雨萧萧：茅台出状况多在四季度，最近的是2018年的10月，跌了27%，2012年的四季度跌了32%，更早些的2008年10月跌了30%，除了2012年四季度有塑化剂和限制三公消费政策利空外，其他的跌势主要与市场信心丧失有关。所以市场普遍的观点是“茅台补跌，市场才会见底”。从公开的交易数据看，北上资金10月减持1000万股约合160亿，10月北上资金净流出460亿，已经超过了2022年3月的净流出450亿，排在史上第三，而且10月只有16个交易日，这么大的减持量砸出来，目前市场也不过跌了2%，对比今年3月的表现，还是略好一些。

主持人：茅台的去向，引发全场关注。

海风若雨萧萧：砸茅台不可怕，茅哥三季报推算下来，目前也就28倍估值，以A股历史数据来看，谈不上高估，北上资金的估值锚是“十年期美债”，按照目前4%的美债收益率反推，25倍也应是合理范围。所以茅台在补跌后，股价在低位企稳概率较大。当然茅台的隐忧从来不是当下的盈利，世人皆知，茅台出厂价和市场价之间存在巨大价格差，没有人知道渠道中囤积了多少货，也没有人知道高度白酒的天花板在哪里，更不要说茅台的存在与政策导向明显不符了。所以茅台倒下很可能是“鲸落万物生”的局面。短期来看，下周就要面临新一轮加息的压力，按照我们上周的估算，跌幅可能达到4%，市场磨底进行时，茅台和宁德都很疲软，指数环境不佳，当前环境更适合软件信息、信创、国防安全等主题型炒作。

短线将出现有利于多头的时点

主持人：又过了5个交易日，离骄阳关注的时点越来越近，指数仍弱，下周怎么走？

骄阳：首先下周有2个时间需要注意，其一，下周一剩下的季报集体亮相，整体季报风险集中释放。其二，下周四美国加息，市场普遍预期75个基点，加完也就上4了，也是一次风险释放。如果考虑前者，很可能周二市场情绪就会短线稳定下来，考虑后者，加息消息面落地市场，也就是利空落地了，可能普遍预期周三就有资金提前入场。但是如果机构预期了散户的预期，那么可能提前到周二就去布局，这样下周二可能是一个短线比较有利于多头的时点。从时间周期来说，下周一是10月18日开始下跌的第10天，是9月13日开始下跌的第30天，恰好处于时间节点上，这个节点上和前后一天都随时可能反击，具体就需要看整体市场状况和消息面配合。但就算反弹，只要是跌得不够深不够快，那么反弹的时间和力度都不要太乐观，毕竟5月线也好，10月月线也罢，都依然明显的压制，看不到好转迹象。

主持人：本周信创和医药继续走强，这两个之前也都提到过，后市怎么看？

骄阳：短线走到这里也就差不多了，后面警惕的是随时补跌了。但考虑到3000点上下得到资金的密集介入，或许所图不小，而且从整体市场角度来说，就算出现反弹机会，技术上能炒的板块也很难选，所以这2个板块如果能出现较大幅度的调整，或许还会是资金的首选。但是这两个板块的资金性质我觉得不大相同，前者比较激进，是从高位赛道里出来的资金比较喜欢的品种，后者偏重于稳健防御，或许是从白酒板块里流出的，并且医药后续也有老龄化做基础，机构可能觉得相对于未来白酒消费增长的不确定性要更有确定性。

主持人：本周电力板块的几个核心标的被大唐发电的业绩雷炸蒙了，怎么看待这块？

骄阳：板块大跌是好事情，借着利空大幅调整下来，一旦后面预期反转，弹性也就更大了。

主持人：从量能理论来看，120天周期已经进入到了持续2个月的震荡加速扣高，这样看，扎实的底部结构或许真要等明年4月份前后才能看出来？

骄阳：我觉得差不多。明年4月前后这个阶段，美国加息的空间也就基本没有了。到时我们的汇率预期很大概率也要转好的。技术上短中期均线又都处于2年来最理想的扣低阶段，再不转势，别说散户了，机构都要活不下去了。

（本文已刊发于10月29日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）