连续两天，A股的表现气势如虹，今日的盘面更是出现了两大积极信号：

【资料图】

1）继昨日大涨2.62%之后，今日沪指低开高走收涨1.15%，间隔7个交易日之后，收盘价再度收复3000点；

2）大阳线的背后，A股成交量也是自8月底以来首次突破万亿。

（来源：Wind,2022-11-2）

今日外围市场整体表现平淡，主要是由于美联储将在北京时间3日凌晨2时公布11月的议息决议。虽然11月加息75个基点已经成为市场共识，但本次会议的焦点在于美联储能否就12月加息和2023年货币政策的走向发出进一步信号。

在靴子未落地之前，部分资金可能存在避险的需求，A股北向资金也因此呈现净流出态势。但只要结果没有特别超预期的地方，相关的扰动可能就能阶段性告一段落。

不过这也进一步说明，今日的大涨来自于内资的合力，是做多力量集结的成果。

还记得在10月下旬大跌的悲观环境中，总有人把今年跟18年对比。

的确，当下和18年都面临着内外环境的不利因素，内部经济有下行压力，海外局势难言稳定。不同之处在于，彼时的悲观论调比起现在有过之而无不及，沪指几乎全年单边下行，在年内没有组织过一次像样的反弹。

而今年的市场明显给了利好更多积极的反馈，无论是积极的新政，还是向好的数据，甚至一些突发的传言，市场都以乐观的情绪来应对。

由此可见，对于当下的市场，缺乏的或许正是一个小的火花、一个契机，行情就有望被点燃。

虽然市场底部的构筑往往不是一蹴而就的，理性的投资人也不该因为一根阳线就改变信仰，但正如我们所说，对于3000点以下的A股而言，大概率只输时间不输钱。

根据乔治·索罗斯的理论，资本市场天生存在不稳定性，而这是人性本身存在的认知缺陷导致的。

对于投资者而言，既然我们无法改变市场运行的内心机制，不妨转而利用市场的不稳定性，以静制动找到投资机会，因为极端的市场行情时常也会演绎成良好的投资时机。

好了，说回今日的市场。昨日盘后，一则重磅消息出炉：

工信部等五部门印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》（以下简称《计划》），目标是到2026年，我国虚拟现实产业总体规模超过3500亿元，虚拟现实终端销量超过2500万台，培育100家具有较强创新能力和行业影响力的骨干企业。

作为重要会议后出炉的产业支持政策，市场对此表现积极，虚拟现实相关板块集体大涨。我们今天就来聊聊这个沉寂已久的板块。

01 如何看待虚拟现实产业的前景？

事实上，今年以来VR硬件的热度明显提升。

这一现象首先与用户体验的改善有关，新一代VR 头显发布，采用了Pancake 光学方案的产品在减轻头显重量的同时，也可支持近视屈光度调节，高端机型还搭载眼动追踪、面部识别等等；

其次，VR在内容侧也不断丰富，虽然目前仍然主要应用于游戏方面，应用场景也开始逐步扩展至视频直播（VR 演唱会、体育赛事等）、体育健身等等。

（来源：申万宏源证券）

从短期来看，目前VR市场的发展阶段类似于早期的智能手机市场，下阶段或将迎来较好催化。

一方面，近期PICO发布PICO4/4pro、META发布Quest Pro（代号Cambia），明年上半年预计苹果、索尼等VR主流厂商均有新品发布计划，行业巨头新品迭代开启新一轮产品周期，2023年或将迎来新硬件大年。

（来源：安信证券，以上不构成个股推荐）

另一方面，根据IDC，2021年国内VR头显出货量为143万台，预计2022年和2025年分别有望达到300万台和1162万台。而《计划》给出的2026年前终端销量目标为超过2500万台，年均复合增速达到52.8%，在政策的支持之下，行业的天花板和确定性有望增强。

（来源：IDC、德邦证券）

从中长期的角度来看，VR/AR有望引领人机交互变革，VR与AR硬件的结合有望将二者“提升内容体验”“扩展应用功能”的优势进一步整合，成为继个人电脑和智能手机之后的下一代通用计算终端。

在应用端，《计划》设定目标，将在工业生产、文化旅游、融合媒体、教育培训、体育健康、商贸创意、智慧城市等虚拟现实重点应用领域实现突破。除C端外，预计B端、G端市场空间也有望进一步打开。

社交层面，Meta打造了VR聊天软件《Horizon Worlds》。VR社交具备个人形象更立体，肢体神态带来的信息更密集，增加用户参与度以及使得交互更具指向性的优点。符号列表

医疗层面，VR体验可帮助改善帕金森氏症和其他神经退行疾病。Research And Markets报告显示，医疗保健领域的AR和VR市场规模目前接近27亿美元，且有望在未来5年内达到97.9 亿美元。

教育层面，科技部等六部门印发了《关于加快场景创新以人工智能高水平应用促进经济高质量发展的指导意见》，VR 技术有望在 VR 交互实验、沉浸式数字课堂等场景 实现应用，通过交互性更强的模式提高教学质量，进一步加速教育信息化的渗透。

文化旅游层面，文旅融合是国家促进文化事业繁荣和旅游产业发展的重要举措，VR 技术的应用有望实现传统文化的创新演绎，增强文旅融合项目沉浸感和吸引力。

（来源：长城证券，中信证券，以上不构成个股推荐）

由此可知，虚拟现实产业未来在应用端的渗透值得关注。

02 哪些方向的投资机会值得关注？

显示、便携性和内容生态是虚拟现实产业在未来发展中亟需解决的三个重要问题。

随着相关核心技术的发展，国联证券认为，基于的潜在的智能手机用户规模（2030年15亿台），VR/AR硬件有望在5-10年内完成第一批16%用户渗透，即2030年出货量有望达到2.4亿台。在此预期之上，有望孵化出千亿级别的VR/AR内容市场。（来源：国联证券）

图：VR硬件典型价值量占比及相关公司

VR产业链目前供给端的关键环节在于光学、显示、屏幕和交互。

光学：Pancake或成当下最优的解决方案，其采用的折叠方案可以大幅减小透镜与屏幕之间的距离，有效减轻头显的重量，而且可调节屈光度，能够给近视眼用户带来更好的视觉体验，有望迎来大规模应用。镀膜将成为整个方案中的关键一环。

显示：全彩透视可以解决VR视野遮挡的痛点问题，使得用户活动的场景变大，更新用户工作场景，真实虚拟相结合的优点。

屏幕：Fast-LCD屏幕量产稳定、性价比高，目前已成为消费级VR头显的主流屏幕。而VR最理想的方案是硅基类屏幕，目前Micro LED难以量产，Mini LED可作为更迭中的过渡产品，Micro OLED将与Pancake光学方案黄金配合。

交互：交互方面将成行业竞争的技术突破口，6DoF头显捕捉、眼动追踪、面部追踪、Inside-out定位成关键。瞳距调节有效帮助用户缓解眩晕感，眼动追踪、面部追踪加大头显使用的沉浸感。

从投资的角度来看，上游电子供应链方面重点可以关注整机代工、光学模组和Pancake复合膜；中游关注VR整机供应商；下游即应用端内容，目前以VR游戏为主，VR工业化、VR体育赛事等已经陆续推出。

（来源：申万宏源研究，长城证券）

目前来看，虚拟现实产业投资机会主要聚焦于消费电子、文娱传媒和游戏等行业，对于看好这一方向的投资者，也可以关注相关行业和主题ETF，以“一揽子打包”的方式进行布局。

风险提示：本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市须谨慎。