原创 刘晓博

切入正题之前，先说两件事。

第一，本月的LPR（贷款市场报价利率）在今天早上9点15分发布，无论1年期还是5年期，都维持之前的利率，没有出现降息。

(资料图片)

看来降息还需要再等等。但春节之前一定会有降息，或者还有降准。或许这些利好，都需要留到中央经济工作会议之后。

第二，股市开盘大跌，上证指数一度跌了超过40个点。

昨天晚上有如下消息：

维持之前的判断：强反弹之后，A股到年底之前大机会不多。如果有急跌，可以半仓抢反弹；如果有长阳，则建议获利了结，然后观望。

这样说，不是悲观。我比较看好明年，尤其是二季度以后。

今天的文章主要分析一组数据：今年前三季度，地方政府一般预算收入30强城市及其增长情况：

分析之前还是要普及一下常识：

中国政府财政收入有4本账。第一本账，就是本文分析的“一般预算收入”，它主要来源是税收和行政事业收费，是地方政府比较稳定的收入，一个城市是否可以修建地铁等大项目，主要看这个指标。

第二本账，是以卖地收入为主的“政府性基金收入”。

第三本账，是国有资本运营收入。但这个可以忽略不计，比如2021年全国一般预算收入（中央+地方）为20万亿，政府性基金预算收入10万亿，但“中央+地方”的国有资本运行收入只有5180亿元。

国企其实不能给国家带来多少分红，他们主要的贡献是交税、保障经济安全、解决就业。

第四本账，是大家的五险一金。这个专款专用，也可以忽略不计。

所以，对于地方政府来说，主要财源是：一般预算收入、卖地收入、中央财政返还和转移支付、地方债发行收入等。

一般预算收入（上面表格里反映的），是最重要的。

在地方财力最强的30个内地城市里，只有6个城市有增长，1个城市持平，其他23个城市都是下跌的。尤其值得关注的是，地方财力最强的14个城市，都是下跌的。

为什么下跌：第一，楼市拐点、疫情影响等因素叠加，经济下行；第二，为了稳增长、保就业，国家对企业全面退税降费，加剧了一般预算收入的下滑。

最典型的是上海。

上海是中国的财政奶牛，不仅对中央财政贡献最大，自己留存的一般预算收入也规模庞大。正常年份，基本上是深圳的2倍；而深圳的一般预算，正常年份是广州的2倍以上。

上海今年静默了将近3个月，导致了经济下滑，财政收入下降。再加上减税降费，所以今年前三季度名义收入下降了12%。

说实话，遭遇这么大的冲击，上海一般预算收入只下降12%，表现算是非常好了！

这跟上海金融业发达，金融中心地位进一步稳固有密切关系。在一线城市里，上海今年受疫情冲击最严重，但汇聚的资金总量大增了2.25万亿，增速和增量都是一线城市第一。

金融业的快速增长，楼市的相对活跃，对上海今年前三季度财政收入贡献巨大。比如上海二手房的成交量，基本上维持在深圳8到10倍。

广州由于三级财政，所以在计算省政府财政返还之前的“一般预算收入”，只排在第七位，低于杭州、苏州、重庆。

前十名里，一般预算收入同比下降最多的城市是天津，跟疫情和经济转型有密切关系。

今年前三季度一般预算收入同比上涨的6个城市是：榆林、鄂尔多斯、合肥、石家庄、厦门、烟台。

其中榆林暴增了60.5%，鄂尔多斯暴增了59.4%，都跟煤炭涨价有密切的关系。

从一般预算收入上可以看出很多省城的经济质量不如地级市，比如昆明、南昌、太原、长春等都只能排在40名之外，不仅低于表格里的地级市，还低于31到40名之间的地级市——温州、南通、常州、绍兴、潍坊、唐山、泉州、金华、徐州、台州。上述城市的数据，我就没有列到表格里。

地方政府一般预算收入，关系到政府开支，直接影响城市的基础设施投入，教育、医疗资源投入。所以投资不动产，首选一般预算收入丰厚的城市。

另外，从各地一般预算收入普遍下降，以及卖地收入全国大减3成来看，加快推出房地产税的确是有必要的。