聊一下降准这事，相信大家都在关注。

周五盘后，央妈宣布从2022年12月5日降准0.25个百分点，此次为全面降准，释放长期资金大约5000亿元 。

对于这次降准，老张谈几点。

(相关资料图)

第一，本次降准不论是时间还是空间上都是在预期内的。

时间上看似突然，其实前面相关会议已经明确提到了这个信号。

空间上尽管这次降0.25%有些小，主要原因一方面是目前市场确实流动性不缺，利率也处于很低的水平；另一方面就是这次降准不是为了对冲11月到期的超万亿MLF，是直接的增量释放，也是符合预期的。

第二，本次降准的目的也是很清晰的，就是为了稳增长。

目前出口方面增速回落非常明显，海外供应链的恢复使得拉动经济的这架马车有些疲惫；消费方面，口罩下复苏更是无从谈起；而基建方面需要的就是钱，尤其是马上进入2023年，降准可以为2023年“稳增长”靠前发力提供资金支持。

基建上目前能够起到稳经济作用还是要看地产，近期政策端就是围绕地产在动，最近几日六大行更是给与了地产企业超过1.2万亿的授信额度，现在就出现了降准，明摆着就是为了这个额度来的。

说白了，这次的降准就是为了地产，托底经济。

第三，后面降准还会有么？

先说这次降准后，大概会带动5年期LPR的下调，这本身是传导作用，后面房贷利率下滑还有预期。

本次降准后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。这个数还不算低，后面依然有继续降准的可能。

第四，对于这次降准的影响，主要看三点。

1、从投资角度看，此次降准目的就是冲着地产来的，所以地产端的预期会比较强，这个我们在周五《盘后，出利好！》一文中就解读过。短期可以跟踪这个逻辑来。

2、从稳经济角度看。

前面老张也解读得非常清楚了，资金确实在经济增长中至关重要，但是稳经济，光有资金流动性还不够，今年国内流动性其实很充足了，包括房贷利率都降到了历史极低，可效果却非常微弱。

关键的还要生产资料的流动性，就是设备、原材料、人员等的流动性要通畅，尤其是人员的流动性。商贩手里有资金流动性，但是却没法去采购，菜农的菜就要烂在地里；有10亿元的订单需要和客户面谈签订，但是见不了面，也就签不了合同……

所以，从这个角度看，目前靠降准等流动性手段稳增长，有些南辕北辙。但是话说回来，在生产资料流动性受限下，如果资金流动性再不宽松一下，那就更难了。

3、从市场看，波澜不惊。

对于A股来说，降准确实有一定刺激，但是从历史表现看基本上也是五五开，再加上这种降准也在预期内，对市场基本上也不会有大的刺激。

另外，降准的目的是稳增长，这是个缓慢释放的过程。但是降准短期的影响就是人民币的贬值，周五降准消息出来人民币就出现了大幅贬值，这个是对A股的压制。

对于市场，还是我们的老逻辑，磨底震荡。即是底部也是震荡磨，底部是因为加息和国内经济最坏的时候已经过去；震荡磨时间就是经济增长和口罩的矛盾消化的时间。我们等待信号就可以。

所以，对于降准，没必要激动，否则会忽视了大环境，反而让投资很伤心。

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来源：飞鲸投研