对于降准,这里重点谈几点!:每日快讯

发布时间:   来源:飞鲸投研

聊一下降准这事,相信大家都在关注。

周五盘后,央妈宣布从2022年12月5日降准0.25个百分点,此次为全面降准,释放长期资金大约5000亿元 。

对于这次降准,老张谈几点。


(相关资料图)

第一,本次降准不论是时间还是空间上都是在预期内的。

时间上看似突然,其实前面相关会议已经明确提到了这个信号。

空间上尽管这次降0.25%有些小,主要原因一方面是目前市场确实流动性不缺,利率也处于很低的水平;另一方面就是这次降准不是为了对冲11月到期的超万亿MLF,是直接的增量释放,也是符合预期的。

第二,本次降准的目的也是很清晰的,就是为了稳增长。

目前出口方面增速回落非常明显,海外供应链的恢复使得拉动经济的这架马车有些疲惫;消费方面,口罩下复苏更是无从谈起;而基建方面需要的就是钱,尤其是马上进入2023年,降准可以为2023年“稳增长”靠前发力提供资金支持。

基建上目前能够起到稳经济作用还是要看地产,近期政策端就是围绕地产在动,最近几日六大行更是给与了地产企业超过1.2万亿的授信额度,现在就出现了降准,明摆着就是为了这个额度来的。

说白了,这次的降准就是为了地产,托底经济。

第三,后面降准还会有么?

先说这次降准后,大概会带动5年期LPR的下调,这本身是传导作用,后面房贷利率下滑还有预期。

本次降准后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。这个数还不算低,后面依然有继续降准的可能。

第四,对于这次降准的影响,主要看三点。

1、从投资角度看,此次降准目的就是冲着地产来的,所以地产端的预期会比较强,这个我们在周五《盘后,出利好!》一文中就解读过。短期可以跟踪这个逻辑来。

2、从稳经济角度看。

前面老张也解读得非常清楚了,资金确实在经济增长中至关重要,但是稳经济,光有资金流动性还不够,今年国内流动性其实很充足了,包括房贷利率都降到了历史极低,可效果却非常微弱。

关键的还要生产资料的流动性,就是设备、原材料、人员等的流动性要通畅,尤其是人员的流动性。商贩手里有资金流动性,但是却没法去采购,菜农的菜就要烂在地里;有10亿元的订单需要和客户面谈签订,但是见不了面,也就签不了合同……

所以,从这个角度看,目前靠降准等流动性手段稳增长,有些南辕北辙。但是话说回来,在生产资料流动性受限下,如果资金流动性再不宽松一下,那就更难了。

3、从市场看,波澜不惊。

对于A股来说,降准确实有一定刺激,但是从历史表现看基本上也是五五开,再加上这种降准也在预期内,对市场基本上也不会有大的刺激。

另外,降准的目的是稳增长,这是个缓慢释放的过程。但是降准短期的影响就是人民币的贬值,周五降准消息出来人民币就出现了大幅贬值,这个是对A股的压制。

对于市场,还是我们的老逻辑,磨底震荡。即是底部也是震荡磨,底部是因为加息和国内经济最坏的时候已经过去;震荡磨时间就是经济增长和口罩的矛盾消化的时间。我们等待信号就可以。

所以,对于降准,没必要激动,否则会忽视了大环境,反而让投资很伤心。

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