【当前热闻】中国中免、君亭酒店等股价连创2020年以来新高,旅游还能上车吗?

发布时间:   来源:华夏ETF

最近出行方面的政策不断出台,持续刺激旅游板块的神经。

“新十条”发布后,途牛旅游网近7天(12月1日-12月7日)订单量环比前7天(11月24日-11月30日)增长72%。携程数据显示,截至12月9日12时,一周内2023年出行搜索热度较去年同期(2021年搜索2022年)上涨超过900%。另消息称,明日起,“通信行程卡”小程序正式下线,这也标志着旅游出行政策再次“松绑”,旅游板块持续表现。

旅游板块在困境反转疫情之下,资金持续炒作,中国中免、君亭酒店、西安饮食、华天酒店等个股场内价格持续创出2020年以来新高。


(资料图片)

中证旅游指数部分成分股2020年至今表现情况:

数据来源:同花顺 2022.12.07

从区间涨跌幅看,君亭酒店(301073)涨幅最高,达286%,免税龙头中国中免(601888)涨幅超144%,翻倍股还包括西安饮食、华天酒店、锦江酒店等。而大部分个股涨幅集中在40%左右。

总体上看,旅游板块个股上涨的因素主要有两方面:

一方面是博弈资金的关注,在疫情之前旅游板块相较于其他成长板块来说资金关注度较低,炒作热情度不明显,而疫情出现后,对于出行消费的压制导致行业基本面恶化,对于未来的行业发展,资金博弈开始明显。

另一方面,炒作预期增强,博弈资金关注到未来行业政策扶持力度,以及政策利好的发布,会对行业基本面有直接的影响,波段操作潜伏短期的机会使得个股股价持续攀升。

数据来源:同花顺 2022.12.07

而相对涨幅榜来说,跌幅榜有上海机场、深圳机场等机场类板块,还有包括航空类板块。这些核心资产一方面受到了外资以及机构资金的减持,另一方面,因自身的资产结构特征,以及市值的影响,对于未来的基本面快速修复,资金还是存在担忧情绪。

但随着防控政策的优化,居民出行限制的降低,以及行业扶持政策的出台,前期跌幅较大的行业可能会迎来转机,走估值修复行情的概率还是比较大的。

01 旅游板块业绩有望弹性修复

11月以来,在文旅部陆续出台多项政策优化旅行防控工作、跨省游“熔断”与风险区脱钩的背景下,旅业迎来复苏希望。多家机构认为,随着疫情防控措施的逐步调整,居民出行意愿有望回升,释放出需求弹性,旅游出行有望逐步复苏,助力出行链公司业绩弹性修复。

对于旅游市场的复苏速度,中青旅研究院对市场趋势作出如下预判:国内游方面,受政府政策变动影响及居民消费力严重下降的影响,2023年上半年,旅游市场低位运行,上半年依然以城市周边的乡村游为主;2023年暑期,国内市场开始显著复苏,长线旅游成为热点,但整体旅游市场依然保持中位运行;2023年国庆,全年旅游市场达到一个高峰,旅游市场中上位运行;2023年冬季,避寒游和滑雪度假游成为突出亮点。对于出入境旅游,入境游反而可能先于出境游放开。

02 后疫情时代,关注旅业中的高弹性细分领域

华夏基金数量投资部研究员王欣薇认为,旅业具有强季节性、易受冲击、快速恢复等特点。旅游板块具有较强的旺季行情特征,同时,旅业易受恶劣天气、公共卫生事件等重大自然灾害及宏观政策、经济环境等影响,但在灾后次年往往呈现较高的恢复增长弹性。

受到疫情冲击,旅游人数和旅游收入水平2020年快速收缩,但伴随着疫情的好转,2021-2022年已实现逐步修复,截至2022年中秋节,旅游人数和旅游收入已恢复至2019年同期的60%-80%左右水平;今年的国庆假期旅游数据也持续向好,临近元旦和春季假期,旅游出行的意愿也随着增强,从目前的数据来看,海南三亚的元旦春节酒店订单已经爆满,航空机票也出现了断货的情况。

在旅游板块逐渐复苏的情况下,旅游细分领域也会有所变化,在未来旅游板块的投资过程中,我们更看好以下两个方向:

酒店业:酒店业短期和疫情有关系,同时经济波动下拓店承压,但长期来看行业集中度提升仍有很大空间。短期出行复苏酒店行业景气度回升,中长期行业供给出清带来连锁化率和集中度提升以及供需格局改善。

根据中国饭店业协会数据,截至2021年底中国酒店开业数量为25.2万家,较21年初减少2.7万家/-10%;客房供应量1347万间,较21年初减少186万间/-12%,今年三季度以来,行业供给在持续出清。酒店龙头企业也受到了影响,但经营还可以持续,而其他小酒店的经营状况就比较堪忧,行业向龙头企业集中的情况越发明显。

华住酒店运营家数:

数据来源:同花顺2022.9.30

航空运输业:整体上,我们认为航空弱需求边际改善确定性较强,需求底部二季度已现,国际国内将迎来需求反弹。中长期来看,供给增速放缓、需求恢复加快,票价弹性或将凸显,板块长期投资价值确定性较强。尽管当前需持续观察国际航线恢复情况,但供给侧演进的持续强化仍然值得重视。当前位置航空业仍在基本面左侧,但未来胜率和盈利弹性高点有望在供给紧缩中持续提升。同时,机场将受益航空需求复苏,有望迎来业绩拐点。

2020年10月份以来上海机场飞机起落架次

数据来源:同花顺 20221031

同时个别券商也对旅业的复苏给出了观点,有券商研报观点认为,伴随防控工作优化落地出现实质性进展,预计短期内将有多个地区跟进落实优化工作。国内航线恢复,国内客流有望复苏,叠加近期气温骤降,滑雪航线火热,预计跨省出游信心改善。个股方面,推荐受益于外紧内松有望率先复苏的免税龙头、供给出清与客流修复需求改善的酒店业龙头个股,建议布局业绩弹性较大的景区个股、受益于冬季旅游修复的个股及具有餐饮宴会+预制菜成长属性的个股等。

而旅业从业人士认为,当前的政策调整着实有点儿“出乎意料”的快。年关将至,出行意愿较低,这对于整个行业的复苏仍然是有影响的。

从短期来看,新十条以及随后各地出台的措施预期会放松疫情管控,对最近在疫情中饱受煎熬和困扰的旅游业来说,是一场难得的及时雨。未来三个月,景区、酒店等将会迎来从现金流到收入一个较好的反弹。

从长期来看,旅游业在2023年暑期有可能达到这一波旅游复苏的阶段性高点,随后,整个文旅消费会平缓下来,一直到2024年上半年,大概是在五一期间,旅游消费会有逐渐温和的回调。

整体来看,旅游板块的复苏节奏和逻辑都是比较清晰的,投资人可以关注跟踪中证旅游主题指数的旅游ETF(562510),把握后疫情时代旅业复苏的投资机会。

风险提示:观点仅供参考,不作为个股推荐,市场有风险,投资需谨慎。

旅游ETF及其联接基金风险等级R4(中高风险),属于指数基金,存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险,其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险,且市场或相关产品历史表现不代表未来。基金管理人不保证盈利,也不保证最低收益。

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