撰稿|汤汤

来源|贝多财经

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近日，海底捞（HK:06862）海外业务分拆公司特海国际控股有限公司（下称“特海国际”）通过港交所上市聆讯。据贝多财经了解，特海国际将以介绍形式于港交所主板上市。所谓介绍形式，是指不发行新股、不涉及融资的上市方式。

除了特海国际外，海底捞分拆出来的上市公司还有颐海国际（HK:01579）。据了解，颐海国际是海底捞旗下主要底料供应商，于2016年7月13日在港交所上市。目前，颐海国际仍是海底捞的主要供应商之一。

据海底捞2021年年报，截至2021年12月31日止年度，海底捞最大供应商及五大供应商应占相关采购百分比合共为15.1%及36.1%。据介绍，该公司最大的供应商为蜀海集团，第二大供应商为蜀韵东方及第三大供应商为颐海集团（即“颐海国际”）。

和颐海国际作为供应商定位不同的是，特海国际则是海底捞的海外业务。

招股书显示，特海国际是一家中式餐饮品牌，主要在国际市场提供海底捞火锅就餐服务，于2012年在新加坡开设首家餐厅。截至最后实际可行日期，特海国际在四大洲的11个国家共开设110家餐厅。

根据弗若斯特沙利文报告，按2021年的收入计，特海国际是国际市场第三大中式餐饮品牌，亦为国际市场上源自中国的最大中式餐饮品牌。按截至2021年12月31日自营餐厅覆盖的国家数目计，特海国际亦是国际市场上最大的中式餐饮品牌。

据海底捞2021年年报介绍，截至2021年12月31日，海底捞拥有涵盖1443家海底捞餐厅的庞大餐厅网络，包括1329家中国大陆餐厅和114家中国大陆以外餐厅。而特海国际招股书则显示，截至2022年6月30日，该公司共有103家餐厅。

于往绩记录期，特海国际的收入绝大部分来自海底捞餐厅的运营。其次，该公司亦通过外卖以及销售火锅调味品及食材赚取收入。报告期内，特海国际来自餐厅经营的收入占比分别为99.8%、94.5%、94.8%和97.5%。

此外，特海国际已于2022年10月收购Hao Noodleand Tea Holdings Inc.（下称“HN&T Holdings”）80%已发行及发行在外普通股，HN&THoldings在纽约经营两家名为Hao Noodle和Hao Noodle and Tea by Madam Zhu’sKitchen的餐厅，提供轻食、饮料及酒类。

整体而言，特海国际的业绩保持增长态势。2019年、2020年和2021年，特海国际的营收分别为2.33亿美元、2.21亿美元和3.12亿美元，年复合增长率为15.8%；净亏损分别为3336.3万美元、5602.1万美元和1.51亿美元。

但截至目前，特海国际尚未实现盈利。2022年上半年，特海国际的营收为2.45亿美元，2021年同期为1.35亿美元，同比增长81.48%；净亏损5572.3万美元，2021年同期为5149.6万美元，同比扩大8.21%。

对于持续亏损，特海国际在招股书中解释称，主要是由于新冠肺炎疫情的不利影响以及餐厅的迅速扩张。据介绍，特海国际于2020年和2021年分别有28家和82家餐厅暂停营业，每家餐厅于2020年和2021年分别平均暂停营业23天和78天。

此外，特海国际的员工成本占比较高。于2019年、2020年、2021年和2022年上半年，特海国际的员工成本分别占总收入的48.1%、45.4%、45.9%和36.8%。特海国际在提示风险时表示，劳工成本及工资上涨的长期趋势可能导致该公司的溢利率及经营业绩下滑。

招股书显示，2020年和2021年，特海国际的同店销售额分别较上一年度减少39.3%和1.4%。截至2022年6月30日止六个月（即2022年上半年），特海国际的同店销售额较2021年同期增长57.3%。

另外，特海国际的翻台率由2019年的每天4.1次减少至2020年的每天2.4次和2021年的每天2.1次。随着新冠肺炎疫情受到控制，截至2022年6月30日止六个月，翻台率回升至每天3.0次，但不及2019年的表现。

据招股书介绍，由2022年6月30日及直至最后实际可行日期，特海国际于东南亚及北美洲开设七家新餐厅。截至2022年10月31日止十个月，其客流量合共约为1740万人次，而整体翻台率为每天3.2次。

特海国际在招股书中表示，尽管已逐步自新冠肺炎疫情中复苏，但该公司目前预期截至2022年12月31日止年度将继续录得亏损。董事确认，自2022年6月30日及直至本上市文件日期，该公司的财务、营运或交易状况或前景并无重大不利变动。

另据了解，海底捞董事会2022年12月15日宣布，向合资格海底捞国际股东进行海底捞分派。董事会考虑宣布以实物分派方式，有条件派发该公司将有权拥有的所有特海国际股份，占于分派时特海国际全部已发行股份的90%。

分派完成后，特海国际将不再是海底捞的附属公司。不过，海底捞创始人张勇和舒萍夫妇将继续为特海国际的控股股东。分拆前，张勇（通过ZY NP LTD）和舒萍（通过SP NPLTD）个人及共同通过NP United Holding Ltd合共持有海底捞已发行股本总额约60.35%的权益。

据贝多财经了解，海底捞预计将于2022年12月30日在港交所开始买卖特海国际。换句话说，特海国际预计将于12月30在港交所上市。