波诡云谲的2022年已经进入倒计时阶段。纵观这一年，可谓是国际风云变幻、市场哀嚎不断。

首先便是俄乌战争这个年度国际核心事件，伴随而来的能源价格飙升与粮食问题，让全球经济随之跌宕起伏。其次是美联储用冲刺式加息来应对四十年罕见的国际大通胀，给全球金融市场带来巨震。除了这两个大事件，中间还叠加疫情的反复冲击、中美关系的深度博弈以及令人不安的极端气候变化，都扰动着市场的心弦。

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总的来看，因受多重负面冲击，2022年全球经济增速整体处于下降态势。而全球大多数资产，无论是股票、大宗商品等风险资产，还是黄金、债券等避险资产，以及除了美元之外的货币资产，均处于下调格局。

图源：新浪网

从通货膨胀来看，今年美联储的加息速度很“猛”，猛药的后果也很大，包括美股暴跌、全球固收市场暴跌、房地产市场极为疲软。在多国央行加息缩表打压管控下，以美国为代表的全球通胀增速目前已缓慢回落，10月份的通胀数据弱于预期，市场回应一波反弹。

得益于美联储的持续加息，美元指数在2022年走势强劲，由年初的96一度攀升至9月下旬的114左右，升值幅度达19%。在这样的背景下，今年美元兑欧元、英镑、日元的汇率均创20年以来新高。在美联储结束加息周期之前，美元指数将继续高位盘整。

股市方面，同样是通货膨胀、美联储加息的影响，再加上估值下行，美股市场先涨后跌，特别是科技板块暴跌。好在上述提到的通货膨胀、美联储加息以及估值，预计明年都会得到缓解，美股有机会进入上涨周期。需要警惕的风险事件是美国万一进入经济衰退，将带着美股大跌。

中国股市同样跌的惨痛，尤其是中概股，在经济下行，美联储加息、国家监管的三杀之下，一些中概股今年下跌80%以上，比遭遇金融危机的下跌幅度都大，抄底的投资者越抄越亏。随着国内疫情的放开，再加上积极的财政政策与货币政策，预计明年中国股市可以期待。

同样的，2022年抑制港股的因素也将在2023年得到解除，香港股市明年将冉冉升起。

与前面所说的令人哀嚎的金融资产不同，大宗商品是2022年风暴中的港湾。无论是疫情导致的供应链失衡，还是俄乌战争带来的能源危机，亦或是各国政府对经济的刺激政策，都助推了这两年全球商品市场的牛市。对于大宗商品的明年局势预判，只考虑库存、消费和产量或许已不足够，若再叠加信贷维度的分析，可以预测明年的大宗商品恐怕没有这么好运了。

黄金方面，1月-3月受交易再通胀及避险情绪推动，金价从年初的1830美元上涨至2070美元的年内高点；其后受美国实际利率上行、长短端债券收益率倒挂和压缩资产表负债规模三大压力下，价格从2070下行至9月低点1615美元；10月以来，受暂停加息预期的影响，价格从1615美元回升至1820美元。影响2023年黄金走势的因素和2022年一样：利率走向、通胀走向、地缘走向，买预期是2023年黄金主线。

对于不少国家/地区的经济而言，2022年都是艰难的年份，尤其是欧洲，能源危机、英国退欧、货币贬值，各种打击。国际组织普遍调低2023年全球经济将增长预期，对于发达国家的预期甚至是“处于或接近衰退”，新兴经济体则是“温和复苏”，尤其是印度经济，增速可能以6%领先大型经济体。悲观者预计明年后期或2024年全球有滑入大萧条的潜在风险。

在顺安金融研究院看来，明年的经济下行压力会持续，但当以美联储为主的央行紧缩政策、俄乌战争双方战损、疫情冲击出现较大缓等多种因素叠加出一个“至暗时刻”之后，困局见底回升，低迷的世界经济或迎曙光。

目前整体来看，2023年的金融市场不会再次上演今年股债双杀的惨况。市场普遍预期美联储会在12月后停止强势加息行动。当然，“精确”地预测何时停止加息是一门玄学，但（将要）见顶的通胀已足够安抚当下的市场。

虽然全球下行风险加大，但每一次波动，都是把握机遇的重要机会。

2023年，我们不等待答案，我们自己写答案。

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