核心观点

2022年上半年，新城控股住宅开发业务经营平稳，销售表现好于行业平均水平，回款率居于行业前列。商业方面，运营收入持续增长，毛利润率保持高位，经营战略深化质量优先。财务上，在经营性现金持续净流入和融资改善下，企业保持相对充裕的现金流，三道红线稳居绿档，整体财务稳健。新城控股董事长表示

住宅开发经营平稳

(资料图片)

回款率居于行业前列

2022年上半年，房地产市场信心整体较弱，尽管政策松绑不断，但未改变购房者预期，市场持续低迷。新城控股在“住宅+商业”双轮驱动战略下，经营上具有一定的韧性，开发业务经营平稳。

上半年，新城控股完成合同销售金额651.6亿元，实现合同销售面积657.2万㎡，根据亿翰智库发布的《2022年1-6 月典型房企销售业绩研究报告》，新城控股位居第14位，尽管销售金额较2021年同期有所下降，但相比TOP200房企1-6月总销售额同比-52.1%的降幅，企业表现仍好于行业平均水平。且在紧抓销售和资金回笼下，新城控股实现760.3元的全口径资金回笼，全口径资金回笼率达117%，展现了持续经营的韧性。

土储方面，新城控股总体土地储备充沛，截至2022年中，企业拥有总土地储备建面1.31亿㎡，可满足未来2-3年的开发运营所需，其中一、二线城市约占公司总土地储备的37.05%，长三角区域三、四线城市约占公司总土地储备的29.46%，土储结构较优。

营收结转和盈利上，企业上半年实现营业收入428亿元，毛利润率21.9%，较2021年同期上升2.3个百分点，毛利润率维持稳定且小幅回升。此外，上半年新城控股三费费用明显降低，三费总支出较2021年同期减少15.8%，费用管控提升下，企业盈利水平有望进一步改善。

商业运营收入持续增长

进一步深化经营提质

2022年上半年，在房地产行业艰难情况下，公司“住宅+商业”双轮驱动战略优势凸显。吾悦广场运营良好，上半年商业运营总收入同比增长近20%。

截至2022年中，新城控股共实现135个大中城市、189个综合体项目的布局，已开业及委托管理的吾悦广场131座，吾悦广场开业面积1189.06万㎡，出租率96.01%，商场开业数量位居境内外上市公司首位。在经营上，新城控股进一步深化质量优先、经营提质，更注重项目的商业价值，聚焦高价值商业项目标杆打造，不断迭代进化运营模式，推进数字化运营，打造智慧商业。

在良好运营下，上半年商业运营收入47.18亿元，同比增长19.8%。盈利上持续保持高利润率水平，上半年物业出租及管理毛利润31.6亿元，毛利润率72.2%，占企业毛利润总额的34.2%，对企业整体利润的贡献持续增加。根据企业年初制定的计划，全年计划新开业吾悦广场25座，下半年吾悦广场将迎来集中开业期，我们认为，尽管面临着疫情等诸多挑战，但在规模稳步扩张和经营质量提升下，企业实现“商业运营总收入105亿元”的全年目标可期。

融资渠道拓宽

三道红线稳居绿档

截至2022年中，新城控股在手现金447.8亿元，流动资金较为充裕。一方面，企业经营现金持续净流入，上半年回款率达117%，经营性现金净流入115亿元。另一方面，企业在融资上有所改善，上半年被选定为发债“示范房企”，在监管机构的支持下发行10亿元首单带信用风险缓释凭证的的中期票据，5月在境外发行1亿美元无增信的美元债，此外吾悦广场经营性物业贷也在持续落地。

相对充裕的流动现金对企业的债务偿还提供了强有力的支持，新城控股2022年公开市场债务到期总规模126亿元，1-8月已偿还103亿元，剩余到期债务规模较小，且目前已无美元债到期，在经营性现金持续净流入和融资渠道不断拓宽下，企业有望保持现金流稳定，平稳度过行业波动。

财务上，企业持续保持稳健，三道红线稳居绿档。截至2022年中，企业有息负债822.4亿元，较2021年末减少8.5%，合联营公司权益有息负债91.44亿元，较2021年末减少20.5%，负债降低下，企业财务持续改善，截至2022年中，企业净负债率48.4%，处于行业较低水平，扣预资产负债率67.1%，非受限现金短债比1.07倍，均满足监管要求。