提到ETF大家都熟悉，但说到商品期货ETF，很多人有些陌生。今年笑到最后，堪称年度“最赚钱”的ETF，竟然就是一只冷门商品期货ETF。

万得显示，截至2022年12月29日，全市场已上市的ETF有753只，包括股票、债券、货币、商品、跨境等类别ETF在内，涨幅第一的是豆粕ETF（159985），年内涨幅64.62%（二级市场交易价格变动，非实际净值），远超第二名能源主题ETF16.69%的涨幅；同期沪深300指数-21.63%。

豆粕ETF（159985）于2019年12月5日在深交所上市，上市至今，二级市场交易价格累计涨幅为103.44%。

(相关资料图)

作为商品期货ETF，豆粕ETF复制大商所豆粕期货指数，简单来说，豆粕ETF的走势紧密跟随豆粕的价格。豆粕期货指数价格的一路上涨，源于豆粕供应端的吃紧。

豆粕是大豆经过压榨工艺去油后得到的产品，含有丰富的蛋白质，国内80%以上的豆粕都被用于家禽（44%）和猪（37%）的饲养；此外也被广泛地应用于水产养殖业和反刍饲料中。 （数据来源：Wind、东证期货 ）

2022年，全球大豆主要产区南美地区发生干旱，产量下降；受国际形势影响，国际大投行寻求大宗商品尤其是农产品来避险，通胀背景下，进一步推高大豆价格。加之海运价格上涨，我国作为年度近亿数量的大豆进口国，大豆进口成本一直高位运行。

豆粕ETF（159985）是A股市场上少有的跟踪大宗商品期货价格指数的ETF，在深圳证券交易所上市交易，由华夏基金运作管理，并代理在期货交易所买卖豆粕期货合约。普通投资者通过A股股票账户，即可参与投资，资金门槛较低。

豆粕ETF（159985）除了作为单一的投资品种，还在资产组合、抗通胀、展期收益等方面具备价值。华夏基金认为，豆粕与股市关联度低，无论短期豆粕期货价格是否能够延续上涨，都可以少量仓位长期配置。

1）资产组合

商品期货类ETF，对于优化投资组合的效果明显。投资组合中加入豆粕ETF，可以分散风险，增加组合防御的能力。

历史数据回测显示，“基准组合+豆粕ETF”资产组合有效前沿曲线相比“基准投资组合（传统股票债券组合）”有比较明显的上移。

2）抵抗通胀

豆粕与CPI主要成分——油料、猪肉等价格高度相关，经由农产品价格对其他子类的传导效应，饲料豆粕价格对整个CPI会产生较大的间接贡献，相比于股票、债券，豆粕有较大的抗通胀优势。

一般而言，CPI周期领先豆粕周期：CPI先进入上涨周期，DCE豆粕滞后进入上涨周期。豆粕是饲料原料非终端食品，从CPI上涨传导至豆粕具有时滞性，豆粕上涨周期滞后于CPI上涨周期。

3）展期收益

除了分享豆粕价格上涨，由于豆粕期货大多数情况下远月合约价格低于近月合约即远月相对于近月有折价，所以在临近交割月时，能够实现高卖低买，从而获取展期收益。

风险提示：本资料仅为服务信息，以上个人观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。

豆粕ETF （159985）为商品期货交易型开放式基金，因此本基金的风险与收益高于债券基金与货币市场基金，属于较高风险品种（R4）。特有风险包括：投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险、大额申赎风险等商品型 ETF 特有风险。市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金产品存在收益波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关法律文件，了解本基金的具体情况，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。市场有风险，投资需谨慎。