这是一家研发出全球首个戊肝疫苗的医药企业，目前公司生产的"益可宁Hecolin"疫苗是世界上唯一上市的戊型肝炎疫苗。

2022年第三季度，这家企业的销售毛利率，也就是疫苗的利润空间高达90%，在A股生物疫苗概念板块中排名第5位。

这说明只要该公司销售100元的疫苗，就能赚回90元的毛利润，这个利润空间堪比茅台。

(资料图片)

目前，这家企业的历史净利润已经连续两年实现了大幅度的增长，并在2021年以20.21亿元的惊人净利润创出了历史新高。

而到了2022年，该公司只用了三个季度的时间就完成了39.44亿元的惊人业绩，这家企业今年净利润的增长不仅提前实现了，还再次刷新了业绩的历史最高纪录。

但是在2022年第三季度，该公司的销售回款时间却延长了，这势必会降低该企业的资金使用效率，减弱其赚钱的能力，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家公司的股票在充分回调了47%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股生物疫苗概念板块中，万泰生物(股票代码603392)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在这家公司的财报中翻译官了解到，万泰生物的主营业务为生物疫苗和体外诊断产品。

公司疫苗业务的收入占比为73.58%，诊断业务的收入占比为26.31%。

在这家企业的财报中翻译官还发现，根据权威机构统计，我国疫苗市场规模2020年达到753亿元，已成为全球第二大疫苗市场。

2020年市场份额占比为31.7%, 预计将于2031年达到3,835亿元，2020年至2031年的复合年均增长率为15.95%。

以上数据来自公司的财报，这也说明该企业目前所从事的业务正处在行业风口中。

而在公司的分红信息中翻译官还得知，这家公司自上市以来累计分红两次，总共派发现金2.3亿元。并在2020和2021年为股东分了两次红，分红占净利润的平均比重超过了10%。

以上是对这家企业基本情况的介绍，下面我们再来分析一下公司的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，这家企业的净利润只有11.88亿元。到了2022年第三季度，公司的净利润就达到了39.44亿元，同比增长了232%。

而这家企业目前的净利润，在A股生物疫苗概念板块71家上市公司中排第4位。这个名次非常靠前，说明其规模相对来说很大。

我们一定要了解对比净利润只能分析出一家企业的规模，而无法判断其赚钱的能力，因为规模不同的公司净利润是没有可比性的。

所以要想分析出一家企业的赚钱能力，还得使用净资产收益率这个指标，它是净利润与股东权益的比值。

2022年第三季度，该公司的净资产收益率为34.13%。这说明只要管理层使用股东的100元钱，通过生物疫苗的生产经营，9个月后就能赚回34.13元的净利润。

而这家企业目前的赚钱能力，也就是净资产收益率，在A股生物疫苗概念板块71家上市公司中排名第2位。

我们能发现在2022年第三季度，这家企业赚钱能力的排名远高于净利润，这说明在A股生物疫苗概念板块和公司规模相当的企业里，其赚钱的能力是最出众的。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家企业的规模很大，赚钱的能力更强。

净利润增长原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该公司的净利润出现了增长，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，这家企业净利润增长的主要原因是销售净利率的提高，以及疫苗销售速度的加快。

2021年第三季度，该公司销售100元的疫苗，只能赚回33.75元的净利润，销售净利率为33.75%。

而到了2022年第三季度，这家企业同样销售100元的疫苗，却能赚回46.96元的净利润，销售净利率达到了46.96%，同比增长了38%。

这家公司目前的销售净利率，在A股生物疫苗概念板块71家上市企业中排名第3位。这个名次非常靠前，说明其销售净利率相对来说很高。

除了销售净利率的提高以外，在今年第三季度，这家公司净利润增长的原因还有疫苗销售速度的加快。

生物疫苗的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，这家公司销售一批已生产的疫苗存货，还需要254天的时间。而现在只需要196天，销售速度加快了23%。

存货周转天数这个指标的下降说明市场对该企业生产的疫苗的需求在增强，这样就提高了公司的营业收入，增加了净利润。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于该企业的销售净利率得到了提高，同时公司疫苗的销售速度也加快了，这些使得该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了这家公司那么多的优点，下面我们再来分析一下该企业目前存在的瑕疵与问题，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家公司最大的问题在于销售回款时间的延长。

销售回款的时间就是公司销售疫苗的账期，也是货款回到该企业账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，这家公司销售完疫苗之后，只需要97天就能收到货款。而现在却需要101天，销售回款的时间延长了4%。

销售回款时间的延长对一家企业最大的坏处在于，使货款回到该企业生产环节的速度变慢了。这样就降低了公司的资金使用效率，减弱了其赚钱的能力。

而销售回款时间的延长，也是能阻碍一家企业净利润增长的因素，这点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐万泰生物这只股票，也没有说万泰生物公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。