即便在饱满的出售市场中，股市新闻也能“蹿出”一些黑马，于6月12日向香港证券交易所递送招股说明书的我国西都集团(以下简称“西都集团”)就是如此。

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据得悉，西都集团是广东省的电力工程服务及电力信息化产品与服务供给商，该公司欲在港股主板上市，西证世界为独家保荐人。

西都集团从电力工程职业发家，但电力工程职业并非一个“性感”的赛道。据弗若斯特沙利文数据显现，从2014至2019年，股市新闻广东省电力工程出售市场总收入的年复合添加率仅1%，出售市场已趋于饱满。

但就在这样一个低添加，且以国有企业主导导的广东省电力工程出售市场中，西都集团完成了成果的稳步快速添加。据招股书显现，从2017-2019年，该公司的收入从1.87亿增至2.91亿元，年复合添加率24.74%。与此同时，同期的净利润从2308.5万元增至4749.7万元，年复合增速高达43.53%。

西都集团怎么完成逆市添加以成果其“黑马”之姿?

国企主导且趋于饱满的电力工程出售市场

据招股书显现，西都集团的发展前史可追溯至2011年，自该年初步，股市新闻西部集团便一直在广东省从事电力工程事务。而该事务包括三大分部，分别为涉工程、输变电工程以及配变电工程。

图：电力工程三大分部事务

通过多年发展，西都集团在电力工程出售市场有了一席之地。据弗若斯特沙利文数据显现，若以2019年收入计，西都集团在广东省民营电力工程服务供货商中排名第二，股市新闻出售市场份额为7.5%。若仅以涉工程的项目数量及合约价值而言，西都集团在广东省涉工程出售市场的总份额高达70%。

事实上，广东省电力工程职业是以国企主导，前三大出售市场玩家均是国有企业，三家算计出售市场份额高达78.9%，而西都集团以2019年电力工程职业的收入核算，在广东省仅占0.7%的出售市场份额。

国有企业雄踞的电力工程出售市场，并非是民营企业的突破口，西都集团深谙此理，股市新闻并于2017年初步推出电力信息化产品及服务。其间产品包括络安全态势感知设备、发电方案曲线监测体系、发电厂辅佐服务监测及查核体系;服务则是依据客户特定的需求及要求供给定制化的智能解决方案。此外，西都集团还为客户供给运维及技能咨询服务。

因而，到现在，西都集团有电力工程服务、电力信息化产品及服务、运维及技能咨询服务三大事务版块。

电力信息化产品及服务成为突破口

事实证明，西都集团依据职业状况所推出的电力信息化产品及服务是精确选择。据招股书显现，该事务推出后呈爆发式添加。2017年至2019年，股市新闻该事务的收入从163.7万元增至9209.8万元，年复合添加率高达650%。该事务在收入中的比重也自2017财年的0.9%提高至31.7%。

电力工程服务的收入虽也稳步提高，但增速相对缓慢。从2017年至2019年，该事务的收入从1.57亿增至1.75亿元，年复合增速仅5%，这与电力工程总规划的低速添加相对应。在电力信息化产品及服务的强势兴起后，股市新闻电力工程服务在收入中所占的份额逐年下降，从2017年的84.1%下降至2019年的60.3%。

得益于电力工程事务的安稳，以及电力信息化产品及服务的高添加，西都集团的总收入从2017年的1.87亿增至2019年的2.91亿元，年复合添加率24.74%。

电力信息化产品及服务的发展带来的不仅是高收入，还有高毛利。发觉，该事务的毛利率远高于电力工程服务，跟着该事务在收入中占比的添加，西都集团整体毛利率逐渐提高，股市新闻从2017年的29.3%提高至2018年的34.4%，再提高至2019年的35.4%。

在收入添加以及毛利率提高的带动下，西都集团的净利润快速添加，从2017年的2308.5万元增至2019年的4749.7万元，年复合增速高达43.53%。不过，西都集团2019年时的净利率为16.39%，较2018年的19.67%有所下滑，这是因为2019年的三费开支占比因为上市花费的开销而提高，若扣除上市相关花费，净利率则无杰出改变。

电力信息化职业仍具盈利

从整体视角看来，西部集团曩昔三年以电力信息化产品及服务为突破口取得了快速发展，该事务也将关系到西部集团将来的发展状况，股市新闻聚集该事务，便能对西部集团的成长性做出或许揣度。

尽管西部集团从2017-2019年的毛利率呈上升行情趋势，但就电力信息化产品及服务而言，该事务的毛利率却连续下滑，从2017年的93.8%下降至2018年的65.9%，再下降至2019年的47.4%。

为什么电力信息化产品及服务的毛利率下滑如此之快?这与规划效应杰出相反。据招股书显现，2018年该事务毛利率下滑要害是因为产品组合的改变，新增两款产品的毛利率相对较低;而2019年毛利率再次下滑是因为公司向贵州、云南出售的低毛利产品大幅添加，股市新闻且对大额若干收购赋予了扣头所造成的。由此由此可见，电力信息化产品及服务毛利率的下滑是正常运营状况下的惯例变化。

其实，与电力工程比较，电力信息化则更具出售市场前景。据弗若斯特沙利文数据显现，从2019至2024年，广东省该出售市场的年复合添加率为20.7%，全国该出售市场的年复合添加率为18.2%。西都集团将获益于职业的发展。

但出售市场竞赛布局也异常剧烈，国有信息化公司在电力信息化出售市场中的比重远高于民营企业。在广东前十大电力信息化公司中，前四大为国有企业，算计出售市场份额为53.8%，股市新闻而西都集团仅占广东省悉数出售市场份额的0.7%。而在广东私有电力信息化出售市场中，西都集团以2.6%的出售市场份额排名第七位。

市占率低的原因在于西都集团进入电力信息化出售市场的时刻相对较短，到现在仅3年多。鉴于该出售市场仍处于快速期，股市新闻估量西都集团仍能吃到职业盈利，但电力信息化出售市场中的竞赛状况值得留心。

此外，当时西都集团奉献收入的主力還是电力工程事务，若电力工程事务的竞赛加重，也将拖累西都集团的整体成果体现。