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A股纺织服装上市公司2022年年报预告进入尾声，2022年不寻常的一年中，提前发现公司经营情况变化较重要，而受疫情冲击、地缘政治冲突、欧美加息等影响，2022年宏观环境较为复杂，部分企业业绩也承受了较大压力。

第一纺织网监测数据显示，截至2023年1月31日晚间，A股共有45家纺织化纤类上市公司披露2022年年报业绩预告，其中，4家企业预增，13家公司首亏，19家公司预减，对于业绩下滑的主要原因，企业普遍表示，系受到国际局势、能源危机与疫情反复等国内外宏观因素交织驱动与影响，尤其上半年度各地封控时间较长导致物流受阻、客户交流不畅，同时行业竞争加剧、终端需求疲软，加之国际环境方面能源危机导致大宗商品原材料价格大幅上涨等原因所致。

业内人士认为，从纺织制造板块来看，板块内上市公司多为出口型纺企，优质纺织制造企业受益于老客户供应链份额提升、新客户持续拓展以及人民币贬值带来的竞争力提升（部分企业受益于防护产品需求显著提升）等因素，营业收入实现了双位数增长。

据第一纺织网统计，2021年度，A股36家纺织制造类上市公司实现营业收入1303.30亿元，归属于母公司的净利润90.83亿元，2022年前三季度，36家纺织制造类上市公司实现营业收入1049.07亿元，归属于母公司的净利润64.65亿元。

首创证券分析师陈梦认为，纺织制造板块多以出口型纺企为主，同时布局海内外产能，受国内疫情影响相对较小，前三季度收入及业绩表现均强于服装家纺板块。各细分领域龙头凭借其核心优势，特别是受益于老客户供应链份额提升、新客户持续拓展以及人民币贬值带来的竞争力提升（部分企业受益于防护产品需求显著提升）等因素，营业收入实现了双位数增长。但也要看到的是，2022年前三季度，纺织制造板块收入增速整体弱于预期，其主要原因在于2022年下半年以来，出口纺企下游客户受到俄乌冲突、欧美通货膨胀、库存高企等因素影响，向制造商下单需求逐步走弱，不过在人民币贬值、国内防控产品需求提升以及欧洲御寒需求等因素影响下，纺织制造板块单三季度的营业收入仍实现双位数正增长。

据第一纺织网统计数据显示，2021年度，A股38家化纤制造类上市公司实现营业收入7907.17亿元，归属于母公司的净利润641.45亿元，2022年前三季度，38家纺织制造类上市公司实现营业收入7510.53亿元，归属于母公司的净利润244.90亿元。

据介绍，化纤行业承接上游石化行业，与下游纺织服装相关行业，同时受原料价格波动及宏观经济景气度影响，龙头企业利用体量优势、产业链优势可以持续扩张产能。而从2022年上半年的情况来看，棉花等原材料价格上涨至近年来的高位，能源及人力成本持续上涨；同时，纺织制造企业的订单报价大部分在上一年度确定，致使纺企在成本端面临一定压力，2022前三季度纺织制造板块毛利率整体有所下滑。7月以来，棉价受需求影响逐渐下调，氨纶等化纤价格自年初的高点持续回落，伴随纺织制造企业高价原材料逐渐消化，四季度纺织制造企业盈利空间有望改善。具体来看，纺织制造细分领域头部企业具备更好的成本消化能力，一方面来自下游的订单规模优势使其能够部分消化成本上涨带来的压力，另一方面基于与客户稳定的合作关系，成本加成的定价模式使其能更好的将来自原材料等的成本压力向下游传导。

陈梦表示，受俄乌冲突、欧美通胀、品牌方进入清库存周期等因素影响，海外需求已出现明显放缓。根据出口纺企近期情况，下游客户普遍存在下单谨慎及订单推迟的现象，预计下游库存承压的影响将持续到2023年上半年。各细分领域头部企业凭借海外产能有序投放、在老客户中的供应链份额提升、新客户持续拓展以及优于同业的快反能力强等优势，抵消了部分外需回落对订单的不利影响，同时考虑到客户对于现货的小批量补单、追单，细分龙头收入端韧性更强。

虽然2022年前三季度，国内疫情多点反复对零售端造成显著冲击，但随着疫情形势缓和、物流运输逐步恢复以及销售旺季来临，消费环境已呈现弱势复苏的态势。从上游来看，原材料价格已逐步从高位回落，龙头企业在智能制造和规模效应下对成本的消化能力较强；人民币持续贬值使外贸企业出口竞争力增加；龙头企业较早布局海外产能，产业链一体化优势明显。

在陈梦看来，伴随中国大陆劳动力及原材料成本上涨、贸易摩擦等影响，2010年后劳动密集型产业开始向东南亚等地转移。目前产业链专业化分工趋势明显，品牌运营与制造分离模式成为行业主流。近年来，除制造成本外，品牌方更加注重考察制造商的开发设计能力、快速响应能力、批量生产能力、产品质量及交付及时性等多个维度。当然，不排除疫情的持续扰动仍将使整体消费环境具有不确定性，同时将进一步推动行业竞争格局分化，细分龙头有望在疫后复苏阶段进一步强化领先优势。（第一纺织网　martin）