继11月内地全面放开、12月各地阳达峰、1月春节返乡潮后，国内消费再迎刺激——2月6日起，香港通关！

01 香港开门纳客！内地给出热情回应

2月3日上午，中国香港特区政府宣布：中国香港与中国内地全面恢复通关。

(资料图)

相关通知明确，2月6日0时起，取消预约通关安排，不设通关人员限额。恢复内地居民与香港、澳门团队旅游经营活动。自香港澳门入境人员，如7天内无外国或其他境外地区旅居史，无需核酸检测直接入境。

与此同时，香港旅游发展局启动“Hello Hong Kong(香港，你好! )全球宣传活动，特邀郭富城、郑秀文和陈慧琳等知名艺人拍摄宣传短片，以三种语言（广东话、普通话及英语），向全球旅客发出邀请。

内地同胞首先给出了热情回应。携程数据显示，中国香港澳门目的地搜索量瞬时大涨超3倍；香港中旅（0308.HK）指数逆势大涨超6%，南向资金流出大幅收窄。

02 港股消费或再掀高潮，相关指数弹性空间大

一项政策的放开，最受益方向往往是最受损的方向，受压制的弹性空间往往也比较大。

复盘历史，2015年底、2019年末以及2022年底的几轮经济底部复苏的周期初期，港股消费板块都表现出了较强的弹性。如图所示，港股消费期间向上斜率，都超过了两地代表性指数恒生指数和沪深300指数：

数据来源：ifind，截至2023.02.03

尽管11月至今，港股消费指数反弹已超60%，但与内地消费逻辑不同的是，港股消费覆盖行业更多，可选属性更强，还受益于互联网平台经济政策的放开，新能源汽车政策的扶持。

图表：上证消费VS港股消费的行业分布

结合券商研判，港股未来仍然受益于互联网政策改善、国内盈利预期改善，以及海外通胀影响逐步弱化，上行周期仍在。

预计市场更多类似于2019年温和复苏局面，或在完成情绪和估值修复后，逐步转向盈利前景确定性高板块的结构性行情；但如果政策支持力度和增长前景好于预期，那也将带来更大的上行空间，类似于2017年。短期反弹后的调整可以视为获利资金的回吐，后市密切关注增量资金，以及经济高频数据。（来源：广发证券，中金公司，华夏基金）

03 投资建议：差异化布局，中长期持有

反弹一浪过后，​市场进入反复震荡消化，整体赚钱效应有所下降，更需要精选赛道。从短期通关政策刺激消费盈利预期，以及中长期韧性和持有体验等因素综合考虑，建议关注消费板块，尤其是港股消费，涵盖了未在A股上市的稀缺标的，具备投资差异化优势。

在上交所上市的港股消费ETF（513230），跟踪一揽子港股上市的消费龙头（包括腾讯控股、美团、比亚迪、百胜中国、农夫山泉等），无需开通港股账户即可参与，跟踪港股消费主题指数，兼具港股T+0日内灵活交易特性，可作为A股投资者均衡配置的工具。

来源：ifind，持仓股价格截至2023.02.03，ETF基金单位净值截至2023.02.02

ETF二级市场交易价格变动不代表基金净值表现，仅供参考。文中提及个股不作为推荐。

港股消费ETF（513230）的标的指数为中证港股通消费主题人民币指数（931454.CSI）,其2018-2022年完整会计年度业绩为：-22.15%,24.84%,60.67%,-19.69%,-20.06%,指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

T+0特别风险提示：跨境ETF实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。

风险提示: 观点仅供参考，上述产品为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。此外，ETF产品特定风险还包括: 标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、法律和政治风险、会计制度风险、税务风险及投资工具的相关风险等。