这是一家中国最大的无烟煤出口企业，目前公司煤炭的利润空间，也就是销售毛利率高达59%，在A股煤炭概念板块中排名第1位。

2022年第三季度，这家企业的市盈率只有5倍。这说明如果管理层把每年通过煤炭赚到的利润都分给股东的话，你买入该公司1万元的股票，5年后就能赚回1万元的股息。

(资料图)

从2019年开始，这家企业的历史净利润已经连续两年出现了下降，并在2020年以4,790万元的净利润创出了历史新低。

而到了2021年，该公司发生了质的飞跃，这家企业在这一年里的净利润竟然达到了20.14亿元。这不仅比2020年大幅增长了4106%，还创出了历史新高。

但是在2022年第三季度，该公司煤炭的利润空间却出现了下降，这势必会减少该企业的收益，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家公司的股票在充分回调了42%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股煤炭概念板块中，昊华能源(股票代码:601101)这家上市企业2022年第三季度的财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，听声音很年轻，说话的态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，昊华能源的主营业务为煤炭的生产与销售、甲醇的生产与销售及铁路专用线路运输。

这家企业煤炭分部的收入占比为99.14%，化工分部的收入占比为7.7%，分部间抵消业务的收入占比为-7.13%。

在该公司的财报中翻译官还发现，这家企业的实际控制人为北京人民政府国有资产监督管理委员会，所以其还具备国资改革的背景。

而从董秘的口中翻译官还得知，该公司自上市以来累计分红12次，总共派发现金26.98亿元。

并在2017~2021年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重超过了40%。这个比例非常高，说明该企业对股东非常负责。

以上是对这家公司基本信息的介绍，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，这家公司的净利润为12.87亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就达到了15.28亿元，同比增长了19%。

而该公司目前的净利润，在A股煤炭概念板块35家上市企业中排名第23位。这个名次比较靠后，说明其规模相对来说并不是很大。

虽然该公司的规模不大，但是在2022年第三季度，这家企业的现金流却非常充裕。

经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第三季度，该公司的净利润虽然有15.28亿元，但是同期这家企业因经营活动而实际赚到的现金净额却高达38.18亿元，同比增长了11%。

现金流量净额大幅高于净利润，并且同比还增长了11%。这些说明公司目前的现金流十分充裕，其账户里的钱也变多了，这对该企业的生产经营是十分有利的。

而出现这种情况是因为管理层在去年第三季度提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，使往期的货款都回到了该企业的账户中。

通过以上分析我们了解到，在2022年第三季度，这家公司的规模虽然不大，但是现金流却非常充裕。

净利润增长原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该企业的净利润出现了增长，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，这家公司净利润增长的主要原因是煤炭销售速度的加快，以及销售回款时间的缩短。

煤炭的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，这家公司销售一批已生产的煤炭存货，还需要21天的时间。而现在只需要10天，销售速度大幅加快了52%。

存货周转天数这个指标的下降，说明市场对该企业生产的煤炭的需求在增强，这样就提高了公司的营业收入，增加了净利润。

而除了销售速度的加快以外，在2022年第三季度，这家企业净利润增长的原因还有销售回款时间的缩短。

销售回款的时间就是公司销售煤炭的账期，也是货款回到该企业账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，这家公司销售完煤炭之后，还需要12.44天才能收到货款。而现在只需要10.97天，销售回款的时间缩短了12%。

销售回款时间的缩短，使货款回到公司生产环节的速度变快了。这样就提高了该企业的资金使用效率，增强了其赚钱的能力。

综上所述，在2022年第三季度，由于这家公司的管理层提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间。

同时该企业煤炭的销售速度也加快了，这些使得公司第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

因为翻译官写文章并不是为了推荐股票，所以在本环节的最后翻译官将详细分析出该企业目前存在的瑕疵与问题，来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家公司最大的问题在于煤炭利润空间的下降。

2021年第三季度，这家企业销售100元的煤炭还能赚回64.42元的毛利润，销售毛利率为64.42%。

而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的煤炭却只能赚回58.76元的毛利润，销售毛利率降至58.76%，同比下降了9%。

虽然这家公司煤炭的利润空间，也就是销售毛利率在去年第三季度出现了下降，但是在A股煤炭概念板块35家上市企业中，却依然排能在第一的位置，这说明其目前是该板块内利润空间最大的公司。

销售毛利率的下降不仅降低了该企业煤炭的利润空间，还减少了公司的收益，对其生产经营会产生不利的影响，这一点是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐昊华能源这只股票，也没有说昊华能源公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。