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来源：小财米儿

小财米儿注意到，3月13日，上交所将安排主板企业江西省盐业集团股份有限公司（江盐集团）接受上市委员会审议。

据了解，江盐集团系江西省内最大的盐资源综合开发利用企业。公司专注于盐及盐化工产品研发、生产和销售，主要产品包括食盐、工业盐、元明粉等盐产品以及纯碱、小苏打等盐化工产品。报告期内，公司主营业务收入的构成情况如下表所示：

2018年至2022年6月，江盐集团实现营业收入分别为98,716.78万、138,158.65万、129,520.18万、205,524.49万、154,470.91万，同期净利润分别为4,738.45万、4,232.45万、14,582.46万、18,909.62万、27,123.72万，销售净利率分别为4.80%、3.06%、11.26%、9.20%、17.56%。2020年，公司营业收入下降6.25%，但是同期净利润却增幅2.45倍，整体拉高了公司销售净利率。

对此，江盐集团在其招股书中称：

2020年净利润增长较快是因为2020 年资产处置收益金额较高，主要系根据子公司晶昊盐化与樟树市人民政府签订的《退城进园补偿补助协议书》，晶昊盐化公司将樟树市葛玄路 19 号主厂区在内的若干宗地及上述宗地的地表构筑（建）物、设备设施以及管线等进行处置。2020 年，晶昊盐化退城进园事项与政府结算完毕，累计收到退城进园被征收资产补偿款金额以及可搬迁机器设备处置变现收入共计 38,692.23 万元，扣除退城进园涉及的固定资产、无形资产等账面净值 27,537.19 万元后，专项应付款结余 11,155.03 万元转入资产处置收益。

从公司成本结构中，我们发现，江盐集团主营业务产生的利润率呈逐年下降趋势。2018年至2022年6月，公司主营业务产生的利润率分别为8.81%、5.72%、5.19%、11.80%、21.34%。公司主营业务产生的利润率在2018年至2020年逐年下降，2021年增长一倍，到2022年上半年，同样成倍增加。

具体来看，江盐集团主要是营业成本的下降，即公司毛利率的提升。2018年至2022年6月，公司毛利率分别为42.49%、33.62%、26.91%、30.24%、36.41%，毛利率同样是先下降后上升。

对此，江盐集团在其风险提示中披露，公司面临毛利率波动风险。2021 年下半年以来，因能耗双控、限电等调控政策收紧以及下游需求出现恢复性增长、新能源产业快速发展拉动纯碱需求增长等，煤炭、焦炭等能源价格出现大幅波动，工业盐、纯碱市场价格出现单边上扬，江盐集团主营业务毛利率明显回升。