对话EBC金融英国CEO:人民币资产大幅反弹,全球资产配置进入新周期

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在经济持续复苏的大背景下,本周人民币涨势如虹。12月5日,离岸、在岸人民币兑美元汇率双双升破“7”关口,为今年9月份以来首次。A股、港股市场表现同样亮眼。A股三大股指集体高开,上证综指重回3200点;恒生指数涨超3%,刷新近3个月高位。

作为全球经济主要的增长引擎,中国市场的表现引发全球关注。与此同时,在通胀周期和货币周期的双重作用下,多国央行也开始进行政策性转向。

同一天,第一财经邀请EBC Financial Group(UK) CEO David Barrett就周期性波动下中国乃至海外资产配置问题进行了深入交流。

海外投资者对于中国市场的投资价值,有什么样的预期?

David Barrett:相较中国经济的体量,中国资产总体而言对西方投资者来说,处于一个较低的配置水平。在过去一周左右的时间,EBC金融的研究团队观察到一个重要现象,那就是投资者开始把他们对中国资产的投资基准恢复到以前的水平。如果中国利好的政策变化继续下去,我们会看到更多的海外新资金进入市场。

从估值角度看,您如何看待中国市场未来的成长性?

David Barrett:对比亚太其他国家的市场,中国资产实际上提供了非常好的投资价值。相较于印度或者亚太地区的市盈率水平,中国市场正处于一个值得配置的低估区间。

随着政策的持续利好变化,人们在市场上寻找价值,这就是为什么你会看到中国资产大幅上涨,预计上涨仍会持续。

目前市场聚焦于美联储12月利率决议,您觉得会对市场产生怎样的影响?

David Barrett:目前市场倾向于认为,美联储将收敛他们的步伐。

在11月的决议上,他们已经发出了非常明确的信号,最早将在12月开始放缓加息。但是他们也暗示,将在超出市场预期的更长时间内,保持更高的利率。

尽管过去几年,我们看到了全球范围内利率的极端变动,澳洲联储和加拿大央行也已经开始评估这些变动的影响,但是美联储很大可能会延续他们的政策。所以全球经济仍可能承压于过高利率的fumian影响。

市场对于美股走向不太明朗,您觉得现在是配置的机会吗?科技股仍是美股的推动力吗?

David Barrett:美股市场(之前)反应太快太乐观了,其走向可能会低于投资者的预期,预计我们将继续看到更高的利率对经济活动的压力。

直到2023年一季度,投资者还需要保持谨慎。随着亚洲市场的再次复苏以及经济的调整,美股市场中的部分行业或将开始表现,除2023年初以外,在明年剩下的时间里美股可能也会有好机会。

科技股目前是脆弱的。之前在低利率环境下,大量风投资金流入,让他们获得了足够的溢价,但是现在一切都改变了。

我认为在2023年第一季度甚至会看到一波相当强劲的下跌。但随着经济政策的转向,亚洲经济开始复苏,很多产业也将受益,诸如工业和周期性股票可能会获得更好的市场表现。

所以2023年初市场可能会出现下跌,但是余下的时间将会有不少布局的机会。

全球经济仍承压于高利率环境,投资者应当如何配置资产?

David Barrett:过去几年,市场需求因为利率政策转向受到了抑制。但随着市场逐步消化高利率的影响,消费市场已经出现了回暖的信号。

我认为在2023年大宗商品将扮演一个非常重要的角色,到了2023年下半年,投资级债券和较低的美元将有助于人们寻求多样化投资组合。

结语:

在通胀周期和货币周期的双重作用下,全球不少经济体的资产价格已经处于低估区间。随着美联储暗示放缓加息的步伐,之前流入美国市场的资金开始在全球寻找优质的标的。从长期看,全球主要经济体逐渐从货币周期的禁锢中走出,主流资产都将回归价值中枢,就像EBC金融英国CEO David Barrett所说:我们要做的,就是在不确定性中等待确定性。

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