研发刚及千万，推广投入过亿？

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作者 | 于婞

编辑丨武丽娟

来源 | 野马财经

不久前还在戛纳参加时装周的影星章子怡，在社交平台官宣了一项自己的新事业——与育儿专家等合伙创立了一个儿童护理品牌，并自诩是专门给敏感肌宝宝的护肤产品。

来源：微博截图

消息一经宣布，网友议论纷纷，还有不少网友感慨“章子怡的事业心真的是从来没停止过。”

而被“国际章”看上的婴童护理这块大蛋糕，最近也在资本市场有了好消息。近日，润本生物技术股份有限公司（下称“润本股份”）在沪市主板递交了《招股书》，若IPO成功，有望成为“婴童护理第一股”。

年入6个亿，线上销售占比近8成

润本股份主要从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产和销售，目前已形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列。

“润本”是润本股份旗下唯一品牌，创立于2006年。品牌成立之初，公司以线下经销模式为主。2010年，公司把握电子商务蓬勃发展的契机，开设首个线上直营店铺——天猫“润本旗舰店”，逐步切入主流线上流量入口。

2019-2021年及2022年1-6月（下称“报告期”），公司线上渠道对销售收入的直接贡献度分别为74.77%、78.73%、77.72%和74.12%。

驱蚊系列产品和婴童护理系列产品营收占比较高，均约占比4成左右。其中婴童护理系列产品的收入占比不断增加，从2019-2021年分别是30.58%、32.47%、37.24%。但这一数字在2022年上半年有所下降，占比33.94%。

来源：润本股份《招股书》

经过多年的发展与沉淀，公司营业收入与经营业绩稳步增长，已经形成了较大的业务规模。报告期内，润本股份营业收入分别为2.79亿元、4.43亿元、5.82亿元和 6元。2019-2021年均复合增长率达到44.54%。

同期，润本股份净利润分别为3567.18万元、9471.21万元、1.21亿元和7854.7万元，2019-2021年均复合增长率为83.91%。业务规模与经营业绩整体呈现稳定增长趋势。

深耕几种产品不失为润本股份在行业内打开知名度的一种方法，但公司创立10余年，旗下仍然只有“润本”这一个品牌，产品的单一性也成为业绩持续增长的一个不稳定因素。

另外，公司所处消费品行业是一个充满创新活力的行业，新技术不断应用，新品类频频推出，产品销售渠道与互联网深度融合。随着人们的生活方式越来越多元化，消费者在选购时不再单纯关注产品功能和价格，对产品品牌、用料配方 以及外观设计和产品创新的重视度不断提高。

《招股书》提到，如果润本股份未来的产品研发和创新不能紧跟市场流行趋势，不能及时推出适应消费者需求的新产品，将削弱公司的市场竞争优势，从而导致产品市场认可度下降，对公司经营成果和盈利能力产生不利影响，公司存在一定的创新风险。

研发支出千万，推广费投入过亿

创新需要研发的支持，然而从报告期内的财务数据来看，润本股份对研发并不是那么上心。

报告期内，润本股份研发费用分别为781.39万元、1071.26万元、1360.16万元和910.33万元。

与同行业相比，2021年，上海家化(600315.SH)研发支出1.63亿元，彩虹集团(003023.SZ)研发支出3358.34万元，贝泰妮(300957.SZ)研发支出1.13亿元。

诚然，由于具体的产品不同，且上述公司均已上市，资金获取渠道也比润本股份多。但与自身相比，润本股份对研发的重视程度也并不太高。

报告期内，润本股份的研发费用率分别为2.8%、2.42%、2.34%和2.07%，整体呈现下滑趋势。同期，销售费用却在持续攀高，占营业收入的比例分别是27.38%、21.48%、23.09%、27.35%。

来源：润本股份《招股书》

润本股份的销售费用主要由推广费和职工薪酬构成，其中推广费又占了大头。报告期各期，推广费金额分别为4056.5万元、7712.26万元、1.08亿元和9847.53万元，占营业收入的比例分别为14.56%、17.42%、18.54%和22.43%，整体呈上升趋势。

销售费用包括推广费和员工工资，推广费又包括线上推广费、线下推广费，且以线上推广费为主，主要为在天猫、京东等电商平台内支付的流量推广费用、平台佣金以及技术服务费用等，包括天猫平台的直通车、品销宝、佣金和京东平台的京准通等。

在润本股份的大力推广之下，公司产品在天猫、京东、抖音等平台保持较高的市场占有率。报告期内，“润本”品牌在天猫平台的蚊香液销售额占比分别达到17.14%、16.42%、18.32%和20.52%，连续三年一期排名第一。

不过职业投资人程宇认为，研发费用率不及同行会影响公司长远发展。另有行业人士指出，研发费用率低可能会使得IPO公司在面对技术变革和市场波动时难以应对，因此，公司应该注重长期规划和战略布局，增加研发投入并加强技术创新和市场敏锐度。

IPO前频换高管

夫妻联手冲击“婴童护理第一股”

润本股份是由一对七零后夫妻赵贵钦、鲍松娟共同创立，如今已发展成为一家典型的家族企业。

赵贵钦和鲍松娟不到20岁就开始进入社会闯荡，在创办公司之前，都从事了十几年的个体经营。2006年赵贵钦创立鑫翔贸易，“润本”品牌也是在这家公司诞生。

后几经发展，2013年夫妻二人共同出资设立广东润峰，又在2020年进行股份制改革，并更名为“润本股份”，鑫翔贸易也成为润本股份的全资控股子公司。

本次发行前，赵贵钦与鲍松娟夫妇直接或间接控制公司85.38%股份，是公司的共同实际控制人。此外，两人分别在公司担任董事长兼总经理和董事兼副总经理。

随着夫妻店的逐渐发展壮大，二人的众多亲属也陆续来公司任职。在股东名单中，赵汉秋为赵贵钦的父亲，鲍新专为鲍松娟的哥哥。

董监高中，董事林子伟为鲍松娟之子，兼任电商销售中心副总监；赵贵钦之女赵佳莹历任润本股份或其子公司鑫翔贸易采购助理、市场调研经理、新媒体运营经理。这两位还都是90后，林子伟为1994年生人，赵佳莹1996年。

行业人士指出，家族式的企业弊病显而易见，如果家族成员之间通过董事会及管理层占据的席位来影响公司的决策，有可能给公司的发展或者其他小股东带来伤害。家族企业在发展过程中必然会遭遇人才瓶颈，受亲属关系的影响，可能造成人力资源无法得到优化配置，合理的人才结构无法建立等不利影响。

值得注意的是，在润本股份报告期内的三年多时间，公司就已经更换了3个董秘和3个财务总监。

具体来看，2020年11月，财务总监由许迎丰更换为陈泽龙，陈泽龙同时兼任董事会秘书；2021年四月，干了不到一年的陈泽龙离职，同年六月财务总监更换为吴伟斌，董秘更换为郑涛；2021年12月，郑涛又因个人原因离职，董秘职务就此由吴伟斌兼任。

来源：润本股份《招股书》

对于一家正在IPO的企业来说，财务总监和董秘职务都至关重要，其关系着公司管理和财务内控的稳定性。

高管频繁更换期间，润本股份还曾多次出现向关联方资金拆借、个人账户代支费用、第三方回款等违规现象。

财务内控对IPO企业来说非常重要，也是监管层重点关注的地方，是成功实现IPO道路上必不可少的一环。

如今在新任财务总监兼董秘与赵贵钦家族的共同努力下，润本股份能否跑赢竞争对手，问鼎“婴童护理第一股”？三胎政策放开后，被章子怡看好的婴童护理市场，有望成为下一个风口吗？评论区聊聊吧。