作者 | 老高

来源 | 投资家（ID：touzijias）

(资料图)

刚刚，恒大又有大动作。

投资家网获悉，备受市场瞩目的中国恒大近日向外界抛出一颗重磅“炸弹”——公司披露了其境外债务重组方案以及部分未经审计的示意性财务信息（涉及债务、资产等）。这意味着，耗时许久的“恒大自救”方案终于出炉，如若成功，恒大也将免去清盘风险。

但这份公告所披露的数据“触目惊心”，恒大已经资不抵债了！公告显示，截至2021 年底，公司总资产1.699 万亿元，总负债1.898 万亿元，负债比资产竟然多了将近2000 亿元。关键，恒大要完成未来3 年的“保交楼”核心任务，还需要额外融资3000 亿元。

左手巨债，右手融资，头顶债权人，脚下步履阑珊，许家印彻底疯魔了。

一

大洋彼岸，硅谷银行产生的风暴还在困扰美国金融业。

国外波诡云谲，国内迎来一个重磅消息，即债务暴雷的恒大突然展开大动作，发布了一份长达201 页的公告，内容包括境外债务重组方案以及部分未经审计的示意性财务信息。

恒大公告的内容很多，十分耐人寻味。许家印给了一套“自救方案”，也把恒大的所有问题“摆烂”给外界。没人能想到，昔日令人望其项背的房企巨头会如此破烂不堪。

201 页的公告中，恒大最想透露的信息是，它们终于找到了“自救方案”。这个方案并没有什么新奇之处，主要手段仍是“新债还旧债”、“债权转股权”等老套路。

当前，恒大的境外债务主体有3 个，恒大、景程与天基。其中，景程、天基为恒大在境外的发债平台。企查查APP 显示，恒大地产全资持有天基股权，天基则全资持有景程股权。

境外债务重组方案上，恒大给了债权人两个选择：一，恒大将发行新债券，年限4-12 年，年息2-7.5% ；二，恒大发行的新债与转股结合。该方案下，新债券期限5-9 年，剩余债务与恒大持有的两个上市公司恒大物业、恒大汽车股权挂钩，债券转换为对应股票。

羊毛出在羊身上。恒大所谓的“自救方案”，仍需要债权人继续“贡献”。

恒大在公告中提示，一旦境外债务重组不成功，公司将陷入集团层面的被迫清算，对境外无担保债权人预估回收97.28 亿元。言外之意，“如果债权人不同意这个方案，后果会很严重。”

当然，这个方案能否顺利执行仍是未知数。顺利，恒大将免去清盘风险。如果债权人申请清盘，法院将强制变卖资产或分配剩余资产还债，恒大会以倒闭的形式退出历史舞台。

许家印似乎并不担心清盘倒闭。

二

恒大公告的另一部分信息，犹如悬在债权人头上的一把尖刀。

为了“自救”，那个叱诧风云的地产大佬彻底疯魔，丝毫不顾及“脸面”。

许家印不要“脸面”，公告中的恒大一地鸡毛。

用“触目惊心”与“令人发指”并不为过。恒大公告显示，截至2021 年底，公司总资产1.699万亿元，总负债1.898 万亿元，负债比资产竟然多了将近2000 亿元。

恒大真的惨到资不抵债了。

实际上，在最新公告发布前，市场人士曾分析恒大现状，认为它们只是陷入了流动性危机。只要许家印想办法折现资产，还清短期债务，恒大就能起死回生。

现在看来恒大问题很多，许家印这些年砸出的窟窿越来越大，到了无法收拾的边缘。对于那些境外债权人来说，它们无疑是被迫“贡献”，不跟恒大继续合作，可能血本无归。

所以，恒大的这份“自救”公告，多少有些“摆烂”给债权人的嫌疑，仿佛向外界发声，“我们现在就这么个情况，不支持我们，你们比我们更倒霉，还是乖乖的合作吧。”

恒大版图很大，怎么就“摆烂”了呢？

众所周知，恒大最知名的业务是地产以及后来许家印喜欢讲出新故事的造车。

先看地产，今年1-2 月，恒大集团实现合约销售仅65.7 亿元，比着2021 年的4430 亿元销售额，恒大地产业务可谓一夜入冬，从天上掉到泥巴里，房企龙头摇摇欲坠。

关键，恒大要完成未来3 年的“保交楼”核心任务，还需要额外融资3000 亿元。

另一个主打业务恒大汽车，是恒大最受关注的资产。毕竟地产时代早已过去，各大房企都在转型，新能源汽车才是当下风口。可许家印的造车故事也就比跑到美国的贾跃亭强一点。

强的那部分是，恒大汽车好歹交付了恒驰5 ，900 台车面向消费者。不过，恒大汽车也仅限于此。这家公司屡屡爆出裁员消息，恒大汽车也因品控问题遭网友吐槽，有网友调侃，“国产新能源品牌众多，谁会为恒大汽车买单？恒驰5 的出现是不是用来还债的？”

网友的担心与吐槽不无道理，恒大汽车就像一颗行走中的地雷。

三

与恒大公告几乎差不多时间，恒大汽车公告称，“为集中财力支持恒驰5 量产，公司持续推进节约成本举措，主动对瑞典附属公司NEVS 采取减员措施，对员工架构进行优化。”

恒大汽车表示，本集团如果能在未来寻求超过290 亿元融资，会推出多款旗舰车型。

刚交付几百台车的恒大汽车又没钱了。而在恒大公告里，对汽车业务的描述是，“恒大汽车总资产595.21 亿元，总负债588.3 亿元。”拿不到钱，恒大汽车也快资不抵债了。

通过上面信息不难发现，恒大目前没有一个“好业务”。

许家印的目的简单粗暴，就是要钱。境外债务重组方案二里，有一个重要的点是，剩余债务与恒大持有的上市公司股权挂钩，比如将恒大债权人转换成恒大汽车的股东。

不得不说，许家印的操作很6 ，如此一来关于恒大汽车的问题可能会迎刃而解。

电影《霸王别姬》有句经典台词，“不疯魔，不成活。”看得出来，眼下的许家印是“只要公司不死，爱咋咋地的状态”。因此，有分析人士把恒大公告看作是“许家印的救赎”。

恒大的公告同样是把“双刃剑”。总负债1.898 万亿元，恒大去哪借3000 亿元？

谁还敢借钱给恒大？许家印真不是一般“艺高人胆大”，他的好友贾跃亭都没有如此非分之想，虽然贾跃亭“总有神助”，但FF 那点融资额比着恒大的雷，塞牙缝都不够。

更重要的问题是，“许家印朋友圈”大佬，日子都不好过。贾跃亭不用说了，他还想找许家印要钱。苏宁张近东父子倒是拿过许家印200 亿元，可他们穷的被全球追债。

3000亿元不是个小数目，恒大汽车需要290亿元融资同样不能算小，要么疯魔的许家印继续掏空债权人，要么他也要学学贾跃亭，用一张天大的“饼”去创造“神话与奇迹”了。