这是一家全球范围内产量较大的三氯氢硅和氢氧化钾生产企业，凭借着在该领域的强大竞争力，这家公司还被工信部评为了专精特新小巨人。

(资料图片仅供参考)

2022年第四季度，该企业的销售毛利率也就是硅产品的利润空间为41%，在A股有机硅概念板块中排名第4位。

目前，全国社保基金在去年第四季度加入到公司的阵营中，并成为其第六大股东，这说明众多机构对该企业的认可程度。

从2021年开始，这家公司的历史净利润已经连续两年实现了大幅度的增长，并在2022年创出了历史新高。

值得一提的是，在2021年该企业全年的净利润只有3.35亿元，到了2022年公司的业绩就达到了7.48亿元，比2021年大幅增长了123%。

但是在去年第四季度，该企业的财务杠杆却缩小了，这势必会降低公司的资金使用效率，减弱其赚钱的能力，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家企业的股票在大幅回撤了63%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股有机硅概念板块中，三孚股份(股票代码:603938)这家上市公司2022年财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该企业的财报中翻译官了解到，三孚股份的主营业务为硅系列产品和钾系列产品。

该企业硅烷偶联剂的收入占比为11.83%，钾系列产品的收入占比为31.33%，硅系列产品的收入占比为51.07%。

在这家公司的财报中翻译官还发现，该企业生产的三氯氢硅的主要用途为制造多晶硅，而根据国家能源局发布的全国电力工业统计数据显示，2022年全国光伏新装机87.41GW，同比增长了59.3%。

而截至12月底，太阳能发电装机容量约为3.9亿千瓦，同比增长了28.1%。三氯氢硅产品作为多晶硅行业上游，随着多晶硅行业产能利用率的提升以及新增产能逐步释放，行业景气度将上升。

在这家公司的股东信息中翻译官还得知，虽然在该企业的前十大流通股东中只有三家机构投资者，但是前十大流通股东累计持股占流通股的比例却高达71.28%，这说明公司目前的筹码非常集中。

以上是对这家企业基本情况的简介，下面我们再来分析一下公司的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第四季度报，并没有任何个人观点。

2021年第四季度，该企业的净利润只有3.35亿元。到了2022年第四季度，这家公司的净利润就达到了7.48亿元，同比大幅增长了123%。

而该企业目前的净利润，在A股有机硅概念板块38家上市公司中排名第9位。这个名次很靠前，说明其规模相对来说非常大。

和该企业的规模相比，在2022年第四季度，这家公司最大的亮点在于超强的赚钱能力。

2022年第四季度，该企业的赚钱能力，也就是净资产收益率高达32.87%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过硅系列产品的生产经营，12个月后就能赚回32.87元的净利润。

而这家公司目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股有机硅概念板块38家上市企业中排名第3位。

我们能发现在2022年第四季度，这家公司赚钱能力的排名远高于净利润，这说明在A股有机硅概念板块和该企业规模相当的公司中，其赚钱的能力是最出众的。

在本环节的最后我们再来分析一下这家公司的现金流情况，经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第四季度，这家企业的净利润虽然有7.48亿元，但是同期该公司因经营活动而实际收到的现金净额却只有4.73亿元，同比增长了86%。

因为在买方市场企业都是先发货后收钱，这就产生了账期和应收账款，所以现金流量净额比净利润低是一个正常的现象。

因为两者之间的差额就是还没有收到的货款，这些钱会在未来的季度里打到公司的账户中。

而现金流量净额这个指标同比增长了近一倍，这说明和去年同期相比，该企业的现金流十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对公司的生产经营是非常有利的。

通过上述分析我们了解到，在2022年第四季度，这家企业的规模不小，赚钱的能力更强，并且其目前的现金流也非常充裕。

净利润增长原因

下面翻译官将使用杜邦理论来分析出该公司净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第四季度，这家企业净利润增长的主要原因是销售净利率的提高。

2021年第四季度，该公司销售100元的硅系列产品只能赚回20.95元的净利润，销售净利率为20.95%。

而到了2022年第四季度，这家企业同样销售100元的硅系列产品却能赚回28.06元的净利润，销售净利率达到了28.06%，同比增长了34%。

该公司目前的销售净利率，在A股有机硅概念板块38家上市企业中排名第5位。这个名次很靠前，说明其销售净利率相对来说非常高。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家企业硅产品价格的上涨或者营业成本的下降，这些不仅提高了该公司的销售净利率，还使得公司第四季度的业绩出现了增长。

不足之处

上面看过了这家企业那么多的优点，下面我们再来分析一下公司目前存在的问题，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第四季度，这家公司最大的问题在于财务杠杆的缩小。

财务杠杆是衡量一家企业的管理层使用负债情况的，通常用权益乘数这个指标来表示，但是翻译官认为用资产负债率来衡量会更形象一些。

2021年第四季度，该公司100元的资产里还有31.78元是借来的，资产负债率为31.78%。

而到了2022年第四季度，这家企业同样100元的资产里却只有31.08元是借来的，资产负债率降至31.08%，同比下降了2%。

该公司目前的资产负债率，也是财务杠杆在A股有机硅概念板块38家上市企业中排名第17位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其负债率相对来说并不是很高。

而通过进一步分析翻译官在这家公司的资产负债表中发现，由于该企业财务杠杆的缩小，降低了公司应付账款的金额。

2022年第四季度，该企业的应付账款为1.45亿元，同比下降了5%。

应付账款是在公司购买原材料时所欠对方的货款，所以这个数值的下降说明该企业的资金使用效率在降低，赚钱的能力也在减弱。

而财务杠杆的缩小也会阻碍一家公司净利润的增长，这一点是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持B级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐三孚股份这只股票，也没有说三孚股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。