江西第一大房企退市留下的黑暗谜团|当前观点

发布时间:   来源:好猫财经

2021年9月20日,中国传统佳节中秋节,内地A股休市,港股正常开市。

对于曾经的江西第一大房企新力(02103.HK)来说,这绝对不是团圆祥和的周一,新力当天股价最高跌去了90%,收市前半小时,新力才开始短暂停牌。

十天之后,新力的解释公告姗姗来迟,境内两笔贷款利息0.39亿元逾期支付,同时触发境外0.75亿美元贷款提前到期。


(资料图)

9月20日的股价大跌,新力老板张园林所质押的1.49亿股股份,被债权人悉数出售。按照当日开盘价格测算,这部分股份价值5.88亿港元,恰好折合0.75亿美元。

新力透露已请法律和财务顾问,但自此停牌后再无更多进展,出售资产的动作未有实质落地,张园林甚至玩起了消失。

停牌一年半后,联交所正式决定,新力将于4月13日退市。

如果不是对房企暴雷太麻木的话,新力退市其实留下了很多谜团,理解了这些黑暗谜团,更有助于理解这次房地产危机。

首先是新力为何彻底躺平?

这个问题本质上很简单,张老板不想做债务重组,可能只是简单的收益成本问题,如果债务重组成功收益,抵不住过程的成本,那不如躺平。

新力2019年11月成功上市,募资不到20亿港元,张老板持股超过80%,上市之后股价波澜不惊,在上市价3.98港元附近游离。

股价大跌那一天,新力的成交量为3.69亿股,占总股份比例超过10%。也就是说,新力的股份被高度控盘。

股价大跌的前两个月,网络流传《新力地产老板求救信》,控诉保荐人、承销商、金融高利贷集团、市值维护团队、基金经理联手榨干张老板。

这是一封粗糙、宣泄情绪的求救信,绝对不是出自专业人士之手,也没有展示任何实质性证据。

不过,这封信给了我们理解张老板的一个角度,如果这个上市平台没有带来太多的好处,放弃又有什么为难呢。

其次是新力为何暴雷?

新力最后财报是2021年中期,彼时在手现金是193亿元(非受限现金为140亿元),一年内到期的有息负债为133亿元。

新力的债务结构存在巨大隐患,一年内到期有息负债占总负债比例高达45%,且需要刚兑的公开市场融资面临集中到期,再融资压力巨大。

2021年上半年已面临再融资压力,叠加下半年恒大暴雷带来的信用紧缩,政府加强预售监管资金管理,而新力恰恰合作项目比例巨大,资金调度更加困难。

可以说,新力暴雷只是早晚问题。唯一应该追问的是,新力为什么没有再努力一下,为什么上市前后,张园林对新力的支持,反差如此之大。

2016-2018年高速扩张之际,张园林每年都是拿出上百亿元,帮助新力平滑现金流,以支持扩张。

这些钱从何而来?是借的?还是另有名目。

最后是张园林身在何处?

新力并不是没有想过做大做强,蒙眼扩张、聘请明星职业经理人、将总部从江西搬到上海,无不透露出张园林的野心。

到暴雷之际,新力的董事会里,执行董事只剩下张园林,以及核心管理层涂菁女士。

张园林自从债权人群里提出之后,再无更多的消息,不过新力的一些资产腾挪并没有停止。

被摆上货架的新力物业,股权被债权人冻结之后,再无出售可能,这是新力体系内最优质的一块资产。

张园林控制的新力上市公司体系外的新力科技,股权被转移,优质资产有家便利店被转让给职业经理人,入股的一些金融机构股权也被转移。

最为明显的是,新力上市公司体系内一些优质项目,也被转出了上市公司体系,比如说深圳的旧改项目。

又回到第一个问题为何彻底躺平,张园林身在何处也不重要,重要的是他可能有备选方案,以及他觉得他搞得定。

相关文章Related

返回栏目>>

    关于我们 加入我们 联系我们 商务合作
深度财经网  m.xxznews.com 版权所有

投稿投诉联系邮箱:8 8 6 2 3 9 5@qq.com