这是一家国内医药外包行业中的龙头企业，也是中国最早从事医药研发生产外包服务的上市公司。

(资料图片)

目前，该企业为全球30多个国家的超过5700家活跃客户提供服务，并且世界前20大制药企业均为其客户，这些也彰显了其强大的竞争力。

从2020年开始，这家公司的历史净利润已经连续三年实现了增长，并在2022年以88.14亿元的净利润创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

但是在2022年第四季度，这家公司的短期偿债能力却出现了减弱的迹象，这势必会影响该企业的生产经营，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家公司的股票在大幅回撤了64%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股创新药概念板块中，药明康德这家上市企业2022年财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该公司的财报中翻译官了解到，药明康德的主营业务是为全球生物医药行业提供一体化，端到端的新药研发和生产服务。

公司化学业务的收入占比为73.31%，测试业务的收入占比为14.53%，生物学业务的收入占比为6.29%。

在这家企业的财报中翻译官还发现，2022年公司新增客户超过1400家，活跃客户的数量超过5900家，全球各地的客户对公司服务的需求保持十分强劲的增长。

而该企业来自美国客户的收入为258.84亿元，同比增长了113%，来自中国客户的收入为75.26亿元，同比增长了30%。

而在这家公司的分红信息中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红4次，总共派发现金36.54亿元。

并在2018~2022年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重达到了30%。这个比例不算低，说明该公司对股东非常负责。

以上是对这家企业基本信息的介绍，下面我们再来分析一下公司的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第四季度报，并没有任何个人观点。

2021年第四季度，这家企业的净利润只有50.97亿元。到了2022年第四季度，该公司的净利润就达到了88.14亿元，同比增长了73%。

而这家企业目前的净利润，在A股创新药概念板块144家上市公司中排名第1位，这说明其目前是该板块内规模最大的企业。

在2022年第四季度，这家公司除了规模大以外，现金流也非常充裕。经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第四季度，该公司的净利润虽然有88.14亿元，但同期这家企业因经营活动而实际收到的现金净额竟然高达106.16亿元，同比还大幅增长了131%。

现金流量净额大幅高于净利润，同比还增长一倍多，这说明该公司目前的现金流十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对该企业的生产经营是十分有利的。

通过上述分析我们了解到，在2022年第四季度，这家公司的规模是板块内最大的，并且其目前的现金流也非常充裕。

净利润增长原因

下面进入本文最重要的环节，在本环节中翻译官将使用杜邦理论来分析出该企业净利润增长的主要原因。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第四季度，这家公司净利润增长的主要原因是，医药外包服务利润空间的扩大以及销售回款时间的缩短。

2021年第四季度，该企业销售100元的医药外包服务只能赚回36.29元的毛利润，销售毛利率为36.29%。

而到了2022年第四季度，这家公司同样销售100元的医药外包服务却能赚回37.3元的毛利润，销售毛利率达到了37.3%，同比增长了3%。

该企业目前的销售毛利率，也就是医药外包服务的利润空间在A股创新药概念板块144家上市公司中排名第111位。这个名次比较靠后，说明其利润空间相对来说并不是很大。

除了医药外包服务利润空间的扩大以外，在2022年第四季度，该企业净利润增长的原因还有销售回款时间的缩短。

销售回款的时间就是公司销售医药外包服务的账期，也是货款回到该企业账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第四季度，该企业销售完医药外包服务之后，还需要65天才能收到服务费。而现在只需要49天，销售回款的时间缩短了26%。

销售回款时间的缩短使货款回到公司账户里的速度变快了，这样管理层就能把这些钱投向生产经营，进而提高了资金的使用效率，增强其赚钱的能力。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于该企业医药外包服务的利润空间扩大了，同时管理层也提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间，这些使得该公司第四季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了这家企业那么多的优点，下面我们再来找找茬，分析一下该公司目前存在的问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第四季度，这家企业最大的问题在于短期偿债能力不仅偏弱而且还出现了减弱的迹象。

2021年第四季度，该公司的短期偿债能力，也就是流动比率为1.69。这说明如果这家企业有100元的短期负债，只对应有169元的流动资产作为保障。

如果真的发生任何意外，管理层可以把流动资产变现来偿还短期债务。而到了2022年第四季度，该公司的流动比率就降至1.66，同比下降了2%。

因为在流动资产中像存货和应收账款都是在短时间内很难变现的，所以流动比率的行业平均值为2。

而在2022年第四季度，这家企业的短期偿债能力不仅处在行业平均水平之下，而且还出现了下降，这说明公司的短期偿债能力并不强。

而短期偿债能力偏弱会影响一家公司未来的现金流，甚至还会缩小财务杠杆，严重的话也有资金链断裂的风险，这些都是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐药明康德这只股票，也没有说药明康德公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。