近期的游戏板块被市场频频称为2023年“亮眼的星”，随着AI概念的持续火热，多家科技巨头继续加码AI领域，作为应用端的传媒游戏等板块近半年来上演了一波强势反转。

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Wind数据显示，截至2023年4月11日，中证沪港深游戏及文化传媒指数自去年10月底的低点以来涨幅超68%。在此背景下，多只相关标的指数基金如浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF（交易代码：517770）也受到了市场的关注。

多重因素共振引发游戏传媒行情崛起

近期游戏传媒板块行情向好的因素与海内外行业整体困境反转相关。在浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF基金经理罗雯看来，“中国的游戏行业发展是非常迅速的。”她认为，除了在A股有一些游戏项目制作公司和平台公司以外，也有相当多的公司是在境外融资上市，出海的规模体量和公司质地都较优。从游戏公司的体量来说，市值和规模都非常可观。

罗雯表示，观察每个月全球游戏公司的流水，可以看到位居行业前30甚至前10的头部公司中都有优质的中国公司在列。“中国手游的制作实力在全球相对领先，同时中国的头部公司也在不断加大对海外市场的投入。”

中信证券近期报告也显示，近期AIGC概念对游戏传媒行业带来革命性创新，具有强大研发能力和数据资源优势的头部平台公司；催化强、弹性高的游戏公司受资金驱动力较强；数据资源具有高壁垒和稀缺性优势突出的出版公司等都是近期受提振的主要相关行业板块。

景气度提升行情持续演绎

面对游戏板块已经积累的涨幅，估值水平和后续调整压力是投资者较为关心的话题。罗雯进一步表示，站在当下时点，同时布局港股和A股的游戏行业具备一定优势。首先，游戏行业的广告等盈利收入其实来自实体经济中各行业优秀的品牌化公司，如果后续经济逐步复苏，消费产业链重新找到向上动能，许多品牌或将会加大广告投入。从这个角度看，娱乐传媒类公司或将是消费附属板块受益较好的标的。

其次，罗雯表示，游戏行业是不缺催化剂的行业。对游戏行业来说，创新将助力其新的增长，如去年的元宇宙、虚拟人，到今年的VR、AR，都是很好的例子。从这个角度来看，游戏行业属于非常有成长性的一个行业。

值得一提的是，当前A股上市的游戏传媒公司大多处于历史的估值底部区间，如果和其他行业相比，无论是从估值或分红角度，具有一定的可观优势。因此从投资的角度来看，布局成长动能比较充沛、基本面未来有修复空间且估值绝对水平较低的游戏传媒行业，当下不失为较好的时点。

中证沪港深游戏及文化传媒指数（SHS游戏传媒.931580），基期为2014.12.31，启用日期为2015.5.31。指数从沪港深三地市场中选取50只业务涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映沪港深三地市场游戏及文化传媒主题的整体表现。根据Wind数据，指数2018-2022年度涨幅分别为-35.63%，22.54%，11.65%，-20.43%，-23.17%。截至2023.3.27，指数自基期以来涨幅为-31.74%。

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