作为国内第一批崛起的男装品牌之一，曾与海澜之家不相上下的红豆股份却渐渐淡出了人们的视野。

如今以利润暴跌再度成为市场关注的焦点。

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4月21日，红豆股份发布的2022年年度报告显示，全年实现营业收入微降至23.41亿元，但归母净利润却同比大幅下降八成至1503.94万元。对此，红豆股份将其归因于高端化转型升级广告宣传、咨询费用增加。

没有什么能比亮眼的业绩更能打动投资者，红豆股份一整年平平无奇的表现自然也不受投资者待见，股价持续下跌，已由2022年中旬的最高价6.32元/股暴跌至目前的3.3元/股，1年内股价“腰斩”，市值“蒸发”近70亿元，目前市值76亿元。

资料来源：Wind。

红豆股份“高端化+数字化”战略能救命吗？

一、同质化、内卷化现象严重，千亿赛道竞争激烈

公开资料显示，红豆股份前身为成立于1995年的无锡县红豆实业有限公司，并于2001年在上交所挂牌上市，目前主营业务为男装的生产与销售，涵盖连锁专卖、电子商务、职业装三大业务板块，主要销售区域为全国二三线城市，在一线城市树立形象店，试图通过打造智慧门店提升用户黏性，培育红豆品牌专属的消费群体，提升品牌竞争力。

不得不说，红豆股份身处的男装赛道还是很有“钱”景的。

根据IMARC研究数据显示，2021年全球男装市场的销售额为5333亿美元，预计在2022年至2027年全球男装市场的复合年增长率为5.92%；到2027年，全球男装市场的销售额将达到7469亿美元。

与此同时，中国男装赛道也在蓬勃发展，是一个容易被忽视的千亿蓝海市场。根据Euromonitor数据显示，2021年我国男装行业市场规模为6029.51亿元，同比增长18.04%。

但2022年对于纺织行业而言无疑是不友好的，面临的外部发展环境异常严峻，且受居民收入增长放缓、消费场景恢复缓慢等因素影响，内销压力持续加大，全线倒退。

根据国家统计局数据显示，2022年我国限额以上单位服装类商品零售额累计同比下降7.7%至9222.6亿元，增速比2021年同期下滑21.9个百分点；其中，12月单月限额以上单位服装类商品零售额同比下降14.2%。实体门店销售大幅下降。

另根据中华全国商业信息中心统计数据显示，2022年全国重点大型零售企业服装零售额和零售量同比分别下降14.79%和18.61%，其中，12月单月服装零售额和零售量同比分别下降34.32%和38.80%。

资料来源：国家统计局。

“覆巢之下，安有完卵”，作为中国大型纺织服装生产企业之一的红豆股份同样未能幸免。

此外，国产服装行业品牌强强林立，尤其是6000亿元规模的男装市场一直面临同质化、内卷化严重这一难题，在整体行业不景气的情况下，加速了行业出清，竞争激烈程度可想而知。

二、自身造血能力不佳，求助“高端化+数字化”

本以为背靠红豆集团，享有先发优势的红豆股份吃喝不愁，但没想到自身盈利能力竟如此差劲。

2022年年报显示，红豆股份实现营业收入23.41亿元，同比下降0.06%；其中，主要收入来源服装业务收入20.41亿元（含男装业务收入13亿元）。

这是什么概念？彼时刚上市时红豆股份与海澜之家营收均在4亿元左右，然而20年之后，红豆股份仍在20亿左右徘徊，反观海澜之家，已破200亿，不足八分之一。

更令人大跌眼镜的是，在营收微降的同时，红豆股份归属于上市公司股东的净利润却大幅下降80.46%至1503.94万元。

深扒利润表会发现，2022年红豆股份销售费用同比增长43.41%至6.21亿元，主要系公司转型升级后广告宣传费的增加及直营门店员工薪酬、房租摊销的增加；同时研发费用同比增长65.19%至0.21亿元，主要系公司功能性服装面料、工艺版型等研发投入的增加。这两项费用合计占红豆股份营收的27%，对利润形成较大侵蚀。

资料来源：红豆股份2022年年报。

4月27日，红豆股份又发布了2023年第一季度报告，其中营业收入同比增长1.79%至6.55亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长5.25%至0.31亿元，虽均有一定程度回升，但归母净陆润仍远不及2021年同期水平（即0.51亿元）。

为了破解男装赛道同质化、内卷化的难题，也为了提升盈利能力，红豆股份试图以创新破局，在研发、渠道、传播等方面加大投入，率先瞄准了舒适男装细分赛道。

根据中国服装协会、中国纺织建设规划院、红豆男装共同发布的国内首份舒适男装行业创新发展趋势报告数据显示，30%的消费者购买男装首选舒适性，并预计到2025年舒适服装的购买力将达到3500亿元，市场前景广阔。

2021年，红豆股份管理团队启动品牌高端化战略升级，明确“经典舒适男装”新定位，并开创了“舒适红豆”、“舒适男装”理念。

2022年3月，红豆男装就全新上市了一款“0感舒适衬衫”，备受市场瞩目，不到十个月就突破销售30万件，成为其史上增速最快的单品。所谓的“0感舒适”，就是指0压力、0褶皱、0摩擦和0束缚，舒适的内在体验，创新设计、创新材料、创新技术、创新工艺，再加上国际简约大气的包装，“颜值”与“舒适”并存。

当然，如此庞大销量自然也离不开红豆股份的数字化转型。

事实上，在全行业掀起数字化的浪潮下，红豆股份也紧跟时代步伐，以消费者为中心，基于数字零售创新，以“红豆男装”品牌，实现商品开发、生产供应、商品零售等各个环节的打通，建立覆盖线下门店、线上店铺的全渠道营销网络体系，以全渠道、全场景、全链路的运营形式，为消费者提供便捷购物体验。

同时，顺应零售变革，红豆男装全渠道营销网络体系，注重线上线下的协同发展，现已形成“线下门店（联销、直营）+线上店铺（平台电商、社交电商）”的全渠道营销。

值得一提的是，红豆舒适男装从2020年开始布局私域，通过公众号、视频号、企业微信等多触点运营，小程序GMV快速增长，上线当年便突破了1亿；2022年小程序业务再次实现新突破，GMV名列男装行业第一。

三、一门心思搞金融，成股东“圈钱”机器？

同样身为男装品牌的佼佼者，与海澜之家一心经营服装主业不同的是，红豆股份却搞起了“旁门左道”，痴迷于金融业务。

数据是最好的证明。2019年至2022年，红豆股份利润总额分别为2.57亿元、2.08亿元、2.14亿元、1.06亿元、0.21亿元，同期相应的投资净收益分别高达1.13亿元、1.01亿元、0.64亿元、0.80亿元、0.93亿元，分别占比43.97%、48.56%、29.91%、75.47%、442.86%。可以毫不客气地说，2022年要是没有规模庞大的投资收益，红豆股份早已陷入亏损状态。

具体来看，红豆股份的投资收益主要来自红豆集团财务有限公司、江苏阿福科技小额贷款股份有限公司两家联营公司，分别直接持有两者34.3%和25%的股份。以2019年来看，红豆财务和江苏阿福小贷分别实现净利润1.02亿元和1976万元，合计为红豆股份贡献了5000万元的投资收益。

实际上，这只是红豆股份所经营的金融业务的冰山一角，此前更是先后将版图扩展到银行、保险领域。

此前2019年红豆股份还与红豆集团、江阴澄星实业集团有限公司等公司共同发起设立无锡锡商银行，注册资本20亿元，分别出资1亿元、5亿元、4.8亿元，持股比例分别为5%、25%、24%，其中红豆集团持股比例最大，妥妥的第一大股东，也顺势拿下银行牌照。2020年4月，无锡锡商银行注册成立。

资料来源：企查查。

当然，红豆集团的野心远不至此，还通过参股利安人寿将触角延伸至保险业。

你以为红豆股份可以通过金融投资可以赚的盆满钵满，但其实大部分钱都进入红豆集团的口袋了。在外界看来，红豆股份就是红豆集团的“圈钱”机器。

之所以这么说，从红豆股份多次改变募集资金用途中就可以窥测一二。

自红豆股份上市以来，已变更募集资金用途近10次，涉及资金更是高达17多亿，而用来补充流动性的资金更是高达近22亿。对于发展缓慢的红豆股份而言，自然无需大额资金，更多的是流向了红豆集团。

但无论怎么说，改革必定伴随阵痛期，红豆股份在“高端化+数字化”双轮驱动下，还能讲出怎样的故事？