文 | 金卫

7月第一个交易日，又有新股破发。

7月3日，仁信新材（N仁信）上市，开盘以跌逾6%直接破发，盘中一度大跌近10%，截止发稿时，仁信新材大跌9%，报于24.25元，总市值为35亿。

(相关资料图)

仁信新材的发行价格为26.68元/股，中一签500股，缴款1.33万，按当前价格计算，中签股民大约亏损1200元。

为何新股破发？

仁信新材隶属于化工原料行业，主要从事聚苯乙烯高分子新材料的研发、生产和销售，是华南地区聚苯乙烯龙头生产商。

仁信新材的产品主要为通用级聚苯乙烯(GPPS，俗称“透苯”)和高抗冲聚苯乙烯产品(HIPS，俗称“改苯”)。

其中，仁信新材的GPPS产品在导光板、扩散板，冰箱内件等对高透光、抗黄变、耐低温及耐紫外照射等有特殊要求的专用料市场具有较高的知名度；HIPS产品在电子电器外壳、冰箱内胆及门衬等高端领域以及部分对树脂基材有抗冲要求的领域均有广泛应用。

从收入结构上看，2022年仁信新材的营业收入构成为通用性系列占比30.2%，HIPS普通料占比28.56%，扩散板系列占比28.53%，导光板系列占比12.2%，冰箱透明内件系列占比0.51%。

财务方面，2020年至2022年，仁信新材实现营业收入分别为11.13亿、16.98亿、24.41亿；净利润分别为1.70亿、1.34亿、9406万。

仁信新材预计一季度营业收入为 5亿至5.6亿，较上年同期下滑 11.30% 至 0.66%；归母净利润为 1775 万元至 2185 万元，较上年同期下滑 37.60% 至 23.19%。

仁信新材的主营业务收入主要来源于华南地区，报告期内华南地区的主营业务收入占比八成左右，存在产品销售区域集中的风险。

仁信新材上市发行保荐机构为万和证券。本次公开发行股份数量为量 3623万股，IPO招股书计划募资资金 6.29 亿元，资金用于年产 18 万吨聚苯乙烯新材料扩建项目、惠州仁信新材料三期项目、聚苯乙烯 1 号和 2 号生产线设备更新项目、研发中心建设项目。

最终，仁信新材的发行定价为为26.68元/股，市盈率为44.08。仁信新材的发行市盈率高于中证指数发布的同行业最近一个月静态平均市盈率 15.68倍，超出幅度为181%，也高于同行业可比公司 2022年扣非净利润静态市盈率平均值 26.08倍，超出幅度为 69.02%。

仁信新材提示称，公司存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。

仁信新材的最终募集资金总额约为9.67亿元，比计划募资金额还是高了3亿多。IPO超募，主要是由发行定价、市盈率来调节，具体又是由认购机构的报价来决定。

6月27日，仁信新材发布新股发行结果，网上投资者弃购数量为71.53万股，网上弃购率为4.07%，弃购金额为1908.52万，由主办券商全额认购。

仁信新材公告显示：发行费用总额为7933万，其中保荐及承销费用为6073万。对于主办券商来说，6000万的保荐费用不算高，而且万和证券还要全额认购近2000 万的弃购资金，再加上股价下跌，又要少赚了。

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