作者：袁祎蔓

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近日，为全球生物医药行业提供全方位、一体化新药研发和生产服务的能力和技术平台公司——药明康德（603259.SH/2359.HK）对外发布了其2023年具有“高增长”标签的半年度报告。公司充分发挥独特的“一体化、端到端”CRDMO业务模式的协同性，实现了持续稳健的业绩增长：其中营业收入达到188.71亿元，剔除新冠商业化项目同比强劲增长27.9%，其中第二季度营收99.08亿元，剔除新冠商业化项目同比大增39.5%，提速之势明显。

盈利方面，上半年公司实现归母净利润53.13亿元，同比增长14.6%，扣非净利润47.61亿元，同比增长24%，其中第二季度扣非净利实现28.92亿元，同比大增35.4%，环比大涨55%。值得注意的是，公司第二季度销售毛利率超过了41%，创出近五年来的最高纪录，净利率高达32%以上，刷出了几个季度以来的新高。此外，上半年药明康德自由现金流更达到了29.26亿元，同比转正并强劲增长。取得如此亮眼业绩的同时，药明康德出色的ESG表现也获得了MSCI明晟、S&P Global标普全球等全球主要评级机构的高度认可，并顺势获得ESG领先者地位。

剔除新冠多业务板块营收双位数高增

DDSU板块进入收获期

药明康德主营业务分为化学业务（Chemistry）、测试业务（Testing）、生物学业务（Biology）、细胞及基因疗法CTDMO业务（ATU）及国内新药研发服务部（DDSU）五大板块。其中，贡献主要核心业务增量的化学业务营收占比71%，上半年，其作为“火车头”在剔除新冠商业化项目后营收同比大增超36%，第二季度单季营收增速高达51.6%，增势迅猛且递增之势显著。同时，上半年该板块经调整non-IFRS毛利率也进一步提升了4.4个百分点达45.3%，板块竞争力卓著。而工艺研发和生产（“D”和“M”）作为该板块的细分业务上半年收入达96.7亿元，剔除新冠商业化项目同比大增54.5%。据统计，上半年CDMO分子管线新增583个分子，累计已达2819个分子。此外，该板块另一细分TIDES业务也持续放量，上半年同比高增37.9%。据透露，截至6月末，TIDES业务在手订单同比暴增188%，公司预计TIDES业务收入增长全年将超过70%。不仅如此，药明康德多业务板块规模及竞争力“齐头并进”，板块毛利率均实现了不同程度的提升。其中测试业务营收同比增长18.7%，经调整non-IFRS毛利率同比提升了2.2个百分点至37.8%；生物学业务营收则同比增长13.0%，经调整non-IFRS毛利率也进一步提升至41.5%；ATU板块营收同比增长16%，经调整non-IFRS毛利率进一步提升了1.3个百分点。据悉，该板块上半年助力两个项目BLA，公司预计下半年有望迎来获批，进入加速兑现期。此外，药明康德DDSU板块也有了“里程碑”式成果，上半年其为客户研发的两款新药获批上市，第二季度更获得了第一笔客户销售的收入分成，真正实现了从0到1的突破。随着越来越多客户的药品上市，公司预计未来十年销售收入分成将达到50%+的复合增速。

对此多家券商综合表示，持续看好公司作为本土CXO龙头高议价能力，以及CDMO业务订单和业绩兑现高确定性下公司主业收入维持高增长趋势。

高基数下剔除新冠在手订单同比增25%

预实现全年收入增长5%-7%

作为行业创新一体化赋能者，药明康德实现了与客户的共同成长，客户黏性极强。数据显示，上半年药明康德来自原有客户收入达186.5亿元，剔除新冠商业化项目后同比大增30%，目前活跃客户合计已超6000家。与此同时，随着“长尾”战略的实施，药明康德大药企渗透率也实现持续提升。上半年药明康德全球前20大制药企业客户收入71.4亿元，剔除新冠商业化项目后同比强劲增长47%，营收占比已近40%。不仅如此，随着客户转化的不断增强，公司协同效应红利也持续释放，据披露,上半年药明康德使用多业务部门服务的客户贡献收入达173.3亿元，剔除新冠商业化项目后同比大增37%，占公司收入比例进一步上升至92%。

值得一提的是，CRDMO和CTDMO业务模式高效满足全球客户日益增长的需求的同时，也持续驱动着公司的长期发展。公开数据显示，去年上半年药明康德在手订单超350亿元，而今年上半年其剔除新冠商业化项目在手订单进一步同比增长了25%，大体量订单基数下仍延续高增态势，无疑进一步凸显出其强大的获单能力。对于公司全面的增长预期，药明康德董事长兼首席执行官李革博士表示：2023年上半年收入、利润和自由现金流持续稳健增长，公司预计实现全年收入增长5%-7%，经调整non-IFRS毛利增长13%-14%，以及自由现金流增长750%-850%。

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