本刊编辑部 | 齐永超

近日，由但斌旗下东方港湾担任投资顾问的“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”资管产品披露了二季度的仓位布局情况。整体来看，两只资管产品均表现出现了较为鲜明的布局偏好，比 如对白酒、煤炭等行业给予了集中布局。另外，两只资管产品在二季度还揽入了多只“新标的”，涉及医药等领域。

二季度压仓白酒

(资料图片仅供参考)

新纳入多只医药股

7月底，“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”披露了2023年二季度的资产配置情况。从持仓名单来看，两只资管产品对部分行业持仓较为集中，如白酒。

从“银河东方港湾1号”披露的持仓情况看来，贵州茅台为第一重仓股，截至二季度末，持仓数量为2200股，持仓市值为372万元。与此同时，持仓五粮液1800股，持仓市值约为29.4万元。

“银河东方港湾2号”持仓白酒公司家数则相对更多，在前十大布局股中，白酒公司占据了6席，有贵州茅台、今世缘、泸州老窖、五粮液、洋河股份等（见表1），贵州茅台为第一大重仓股，截至二季度末，持仓数量为2800股，持仓市值约为473万元。

近期，包括贵州茅台在内的多只白酒股陆续披露中报或业绩预告，整体表现出平稳增长。二季度以来，受业绩增长、消费数据回暖以及相关利好政策刺激等因素影响，大消费中的白酒股迎来了一轮显著反弹。据统计数据显示，7月以来（截至8月7日），白酒Ⅱ板块成分股平均涨幅为9.95%。山西汾酒、水井坊、口子窖等涨幅均超过20%。“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”第一重仓白酒股贵州茅台也斩获了超11%的涨幅。

一直以来，白酒企业的提价行为总是备受市场关注。而近期，针对白酒是否将提价的相关问题也被投资者密切问询。7月5日，在被投资人询问有关提价问题时，山西汾酒表示，将根据市场实际情况制定价格策略。金徽酒在6月1日接受机构调研时针对机构提出的“今年是否有涨价计划”时表示，在经营过程中将根据消费者需求、市场布局、行业竞争及原辅料成本情况审慎决策产品开发、涨价等。

事实上，长期以来，提价也正是但斌表示重点看好白酒龙头的重要逻辑之一。

此外，除了白酒，医药股也被重点布局。如在“银河东方港湾2号”披露的持股名单中，药明康德位列第三，截至二季度末，持仓数量为16000股，持仓市值约为99.69万元。另外，除了白酒，“银河东方港湾2号”前十大布局股还新纳入多只医药股，如长春高新、港股药明生物。三季度以来，上述部分医药公司股价迎来低位反弹，如药明康德，累计上涨近20%。

同时偏爱煤炭

高分红具有“吸引力”

除了白酒、医药，煤炭股也是两只资管产品的重点布局领域。在“银河东方港湾1号”、“银河东方港湾2号”披露的二季度持仓名单中，煤炭股占据重要席位。

资料显示，截至二季度末，“银河东方港湾2号”持仓港股兖矿能源74000股，持仓市值约为153万元，在前十只持仓股中排名第二。

另外，“银河东方港湾1号”则持仓多只煤炭股，如持仓陕西煤业、中国神华以及港股兖矿能源等。今年二季度，“银河东方港湾1号”前十大布局个股中，新纳入广汇能源、陕鼓动力等多只个股，其中广汇能源主营业务中也同样涉及煤炭业务。

整体来看，二季度，“银河东方港湾1号”对上述煤炭股多以无变动式持股为主。除减仓港股兖矿能源6000股之外，对陕西煤业、中国神华等均持股未变（见表2）。

之所以密集布局煤炭股，与煤炭价格有关。“银河东方港湾1号”的二季度报告中有观点表示，煤炭行业短期国内受全球经济增速放缓影响，需求放缓，海外煤价下跌过大，导致进口煤利润增加，从而对今年国内煤炭供给和价格产生了巨大冲击。未来一段时间，发展中国家经济仍然离不开煤，仍是以煤为主的国家。从供给端来看，海外煤矿长期不会有大规模的资本开支来扩大产能。从供需结构变化的方向来看，倾向于煤价10年内的中枢价格还是会不断提高的。

除了煤炭价格，高分红或也是两只资管产品对煤炭股密集布局的重要逻辑。多年以来，煤炭股因为高分红的属性被市场重点关注。而高分红也正是但斌表示看中煤炭股的重要原因之一。

从股息率指标（股息与股票价格之间的比率）来看，据不完全统计，目前全A市场超过5000家公司中，股息率超过5%的公司数量约为145家，超过10%的公司数量为16家。进一步来看，在16家股息率超过10%的公司中，煤炭股即占据超过一半，达9家。

另外，统计煤炭板块近40只煤炭股，有27只在2022年度推出了分红方案，截至目前来看，平均股息率约为7.91%，其中，部分个股股息率较高，如潞安环能、冀中能源、陕西煤业、山西焦煤等均超过10%（见表3）。

拉长周期来看，煤炭股长期分红的特征明显，在统计的煤炭板个股中，多数标的均连续多年分红。如中国神华，自2007年上市以来，已现金分红17次，分红率为65.49%。再如陕西煤业，自2014年上市以来，已现金分红8次，分红率48.39%。

东方港湾密集现身调研

涉及科技、医药、汽车等赛道

近期，东方港湾还频繁出现在上市公司调研名单中，涉及科技、医药、汽车等多个行业。

据不完全统计，5月以来，东方港湾参与调研16家公司，如其参与调研的软件类公司包括科大讯飞、云天励飞-U、遥望科技等；参与调研的医药领域公司包括爱威科技、普门科技、卫信康等；参与调研的汽车行业公司包括恒帅股份等（见表4）。

进一步来看，上述东方港湾参与调研的公司也多为市场中的主流赛道或具有热门概念。如7月26日参与调研的东方精工，其主营业务为高端智能装备和汽车核心零部件，具有光伏、机器人、无人机等多重概念；恒帅股份为一家汽车零部件企业，主营业务为车用电机技术、流体技术相关产品，具有新能源汽车概念；医疗器械公司普门科技、品牌女装公司朗姿股份则均具有医美概念。

从调研内容来看，虽然分属不同赛道，但机构的“关注点”却都有相通之处，即多聚焦于订单、业绩等公司的基本面改善、回暖情况。

如东方精工在7月26日接受机构调研时针对2023年上半年在手订单相关问题表示，公司瓦楞纸箱印刷包装生产线业务在2023年上半年实现销售收入约2.04亿元，同比增长10%，新增订单2.32亿元。

对于投资人关注的电机技术产品未来的前景，恒帅股份在7月27日接受机构调研时表示，在汽车行业历史性变更的时期，车用电机领域已迎来快速的发展时期。同时也是国产电机厂商利用中国新能源汽车发展的先发优势和本土优势，迅速建立技术护城河，进行国产化替代，产品向中高端突破的历史性机遇时期。公司电机技术产品具有广阔的市场需求，前景良好。

近阶段，上述获得东方港湾调研的部分公司股价迎来反弹，如5G、车联网概念股有方科技以及汽车电子、物联网概念股顺络电子等。后市，上述相关被调研公司是否会成为东方港湾的重点关注目标呢？我们对此也将持续关注。

（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）