5月25日，资本邦了解到，深圳市微源半导体股份有限公司(下称“微源股份”)闯关科创板IPO获上交所受理，本次拟募资15.36亿元。

图片来源：上交所官网

微源股份是一家专注于高性能模拟芯片产品研发、设计和销售的集成电路设计企业。公司多年聚焦模拟芯片领域，致力于为客户提供超低功耗、高效率、高集成度、高可靠性的电源管理芯片产品，同时可搭载公司信号链芯片产品为客户提供更为完整、高效的解决方案。2021年度，发行人芯片产品出货量逾14亿颗，是国内重要的模拟芯片供应商。

财务数据显示，公司2019年、2020年、2021年营收分别为1.51亿元、2.37亿元、4.35亿元;同期对应的归母净利润分别为1,540.02万元、4,686.13万元、1.39亿元。

发行人选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第二章2.1.2中规定的第(一)条：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

本次募资拟用于电池管理及接口保护芯片研发和产业化项目、电源转换芯片研发和产业化项目、显示类PMIC及POWERSoC芯片研发和产业化项目、快充SoC及协议芯片研发和产业化项目、微源股份研发中心建设项目。

截至本招股说明书签署日，发行人共有股东21名，其中持有发行人5%以上(含)股份或表决权的股东包括戴兴科、刘青华、科创达合伙、华创达投资和天津显智链。

资本邦注意到，深创投持有公司2.25%股权，公司控股股东为戴兴科，截至本招股说明书签署日，戴兴科直接持有公司46.0238%的股份，并通过担任科创达合伙、华创达投资的执行事务合伙人间接控制公司23.4197%的表决权股份，合计控制公司69.4435%的表决权股份。

戴兴科、刘青华夫妇为公司实际控制人。截至本招股说明书签署日，戴兴科直接持有公司46.0238%的股份，并通过担任科创达合伙、华创达投资的执行事务合伙人间接控制公司23.4197%表决权股份;刘青华直接持有公司6.4196%的股份，并通过科创达有限控制公司3.7519%表决权股份。戴兴科、刘青华夫妇合计控制公司79.6150%的表决权股份。

微源股份坦言公司存在以下风险：

(一)供应商集中度较高的风险

公司供应商主要包括晶圆制造厂和封装测试厂，由于晶圆制造及封装测试业务的市场格局相对集中，2019年度、2020年度和2021年度，公司向前五大供应商合计采购的金额占同期采购金额的比例分别为83.42%、87.68%和88.89%，占比相对较高。

由于晶圆制造及封装测试均为资本及技术密集型产业，行业集中度较高，主流供应商具有较大的经营规模及较高的市场影响力，且符合公司技术及生产要求的供应商的数量相对较少。目前，公司主要供应商涵盖了境内境外一线晶圆制造厂及封装测试厂，公司与主要供应商均保持良好的合作关系。未来，若公司的主要供应商业务经营发生不利变化、产能受限或合作关系紧张，可能导致供应商不能足量及时出货，对公司生产经营产生不利影响。

(二)原材料及代工价格波动风险

公司目前主要采用Fabless轻资产经营模式，其主要供应商包括晶圆制造厂和封装测试厂，晶圆材料和封测服务是成本的重要组成部分。由于受到宏观经济环境变化的影响，全球半导体及集成电路市场存在一定的周期性波动，公司主要采购产品及服务的价格也随之存在起伏。

近年来，模拟芯片领域上游晶圆代工及封测产能较为紧张，对公司的采购价格带来了一定的潜在推涨风险。未来，若全球产能供给持续紧张导致价格上升，或因贸易环境变化导致公司主要原材料及代工服务价格发生大幅波动，将可能拉升公司的成本，削弱盈利能力，从而对公司的整体经营造成一定不利影响。

(三)宏观环境变化风险

半导体行业是面临全球化竞争与合作的行业，受到国内外宏观经济、行业法规和贸易政策等宏观环境因素的影响。未来，如果国内外宏观环境因素发生不利变化，如中美贸易摩擦进一步升级，可能造成半导体材料供应和下游需求受限，从而对公司经营带来不利影响。

(四)技术人才储备不足及高端人才流失的风险

半导体及集成电路设计行业是典型的技术密集型行业，对于研发人员尤其是核心技术人才的依赖远高于其他行业，研发人员的产品设计能力对公司的技术地位与客户认可度存在直接影响。作为以技术为核心驱动力的创新型企业，截至报告期末，公司拥有研发人员77名，占员工总人数的50.66%。

随着业务规模快速增长、产品系列日益丰富，公司需要不断吸纳海内外优秀人才，扩充专业技术梯队，以进一步提升研发实力。然而，随着集成电路设计行业规模的不断增长，新的市场参与者不断涌现，企业对技术人才的争夺日趋激烈。如果公司未能有效建立对现有人才的激励机制，或缺乏对新人才的吸引力，则面临高端人才流失、人才储备不足的风险，将对公司新产品的持续研发和市场拓展能力造成不利影响，从而在一定程度上削弱公司的持续盈利能力。

(五)产品研发及技术创新风险

公司的电源管理芯片及信号链芯片等模拟集成电路产品主要应用于智能家居、汽车电子、智能便携、医疗健康、屏幕显示、无线通讯等下游领域，需紧密结合客户的具体应用场景及应用诉求，有针对性地为其定义并开发满足实际性能需求的产品。因此，公司需对客户诉求、行业发展趋势、市场应用特点等具备深刻的理解，并持续进行较大规模的研发投入，及时将研发及创新成果转化为成熟产品推向市场。

但是模拟芯片产品存在一定的研发周期，而研发成果的产业化具有一定的不确定性，如果产品研发进度未达预期或无法在市场竞争中占据优势，公司将面临新产品研发失败的风险，前期的研发投入也将无法收回，进而对公司的经营效率和效果产生不利影响。

(六)毛利率波动的风险

报告期内，公司综合毛利率分别为37.63%、41.22%和56.26%，毛利率稳中有升。公司综合毛利率主要受产品结构、产品售价及生产成本等因素影响，随着行业技术的发展和市场竞争的加剧，公司必须根据市场需求不断进行技术的迭代升级和创新，若公司未能正确判断下游需求变化，或公司技术实力停滞不前，或公司未能有效控制产品成本，或公司产品市场竞争格局发生变化等将导致公司发生产品售价下降、产品收入结构向低毛利率产品倾斜等不利情形，不排除公司综合毛利率水平波动甚至出现下降的可能性，给公司的经营带来一定风险。

(七)实际控制人不当控制的风险

公司实际控制人为戴兴科和刘青华夫妇。截至本招股说明书签署日，戴兴科直接持有公司46.0238%的股份，通过科创达合伙间接控制公司17.1813%的表决权股份，通过华创达投资间接控制公司6.2384%的表决权股份;刘青华直接持有公司6.4196%的股份，通过科创达有限间接控制公司3.7519%的表决权股份。因此，戴兴科、刘青华夫妇二人合计控制公司79.6150%的表决权股份。

本次发行完成后，实际控制人控制权的比例将有所下降但仍处于绝对控制地位。

若实际控制人利用其自身控制地位通过股东大会行使表决权，对公司的重大经营决策、董事选举、股利分配政策制定、公司章程修改、对外投资等重大事项进行不当控制，将可能对公司及其他股东特别是中小股东的利益产生不利影响。（陈蒙蒙）