美国银行近日表示，投资者正面临一个“巨大风险”，即在周期低谷时可能防御过度，该行建议减少一些防御头寸的规模。

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美银指出，由于美联储不那么激进，以及第二大经济体可能放松疫情管控的信号，具有“昂贵的负面势头”的股票（该行称之为“防御者”）在11月表现优异。然而展望后市，美银预计盈利势头下降的“防御型”股票的表现将逊于MSCI ACWI全球指数。

美银分析师在12月4日的一份报告中表示，该行的全球周期指标尚未显示出触底的迹象，但其战术指标是积极的，这表明投资者可能希望减少防御性头寸的规模。

在此背景下，美国银行筛选出了一些相对低价的、但具有强劲的盈利势头和价格动力的股票，该行把这些称为“全球竞争者”。

该行分析师在给客户的报告中表示，“我们的回溯测试和随后的表现显示，盈利势头高于平均水平的股票往往表现出色，价格势头高于平均水平的股票往往表现出色，而同时具备这两种特征的股票往往表现更佳。”

美银表示，这些股票今年迄今的表现比MSCI ACWI全球指数高出6.9%。

总的来看，入选美银“全球竞争者”股票名单的股票有30只，其中美股方面，该行看好游戏公司艺电、能源技术公司Enphase能源、医疗保健公司爵士制药，以及美容公司Ulta beauty。

值得一提的是，上周富国银行将Enphase能源列为首选股，该行称其增长“不受衰退影响”。

另外Ulta方面，与美银不同，本周高盛将Ulta的股票评级从“买入”下调至“中性”，理由是在经历了稳健的一年后，该行认为，Ulta2023年的增长更加艰难；利润率偏向下行，目前估值预示其增长空间很小。

另一方面，德国医疗保健公司拜耳 $BAYRY 和德国商业银行、印度国家银行和日本汽车制造商马自达汽车 $MZDAY 等股票也获其青睐。

不过美银也指出，并非所有盈利预期上调的公司都能跑赢大盘，投资者应注意区分哪些将跑赢大盘、哪些将落后于同类股。