华盛资讯3月23日讯，股王“腾讯”昨日公布亮眼Q4业绩，今日股价高开高走，截止收盘飙涨8.29%。公司业绩如何解读？大行对腾讯未来发展如何研判？
腾讯第四季度营收1450亿元人民币，预估1445亿元人民币；第四季度调整后净利润297亿元人民币，预估308.4亿元人民币。2022年营收5545.52亿元，同比下降1%；2022年净利润1882.4亿元人民币，预估1136.6亿元人民币；2022年营业利润2357亿元人民币。
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总体上看，在困难重重的大环境下，腾讯年度营收净利也双双下滑，但算顶住了压力。公司季度营收创出历史新高，增长率略超市场预期，四季度Non-IFRS净利润增速19%，在经历了五个季度的调整后重新回归两位数增长。
具体数据而言：①网络广告收入247亿元人民币，预估220.7亿元人民币；第四季度增值服务业务收入704亿元人民币，预估701.5亿元人民币。
②个人电脑客户端游戏收入115亿元人民币，预估107.9亿元人民币。③收费增值服务付费会员数2.34亿，预估2.4亿。
④游戏收入：国际游戏市场收入增长5%至人民币139亿元，排除汇率影响及二零二一年第四季与Supercell相关的调整后，增幅为11%；本土市场游戏收入下降6%至人民币279亿元，乃由于先前季度的流水同比下降。
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业绩公布后，腾讯高管在电话会议中表示，生成式AI可以用来提升腾讯旗下旗舰产品的用户体验，正在投资人工智能能力和云基础设施，以拥抱基础模型的趋势，未来有可能将生成式AI纳入微信和QQ，腾讯将继续投入大模型技术以促进产品创新及运营效率。
腾讯控股业绩公布后，小摩、高盛等大行发布对其季报解读，并上调公司最新目标价。花旗给出520港元目标价，较当前有40%的上行空间，具体解读一览：
大摩：腾讯Q4业绩符合预期，广告业务取得较大进展大摩认为，腾讯控股去年第四季度业绩符合预期，广告业务取得较大进展。2023年第一季度的前景稳健，毛利恢复，广告势头持续，重新开发或推动市场预期，尤其是广告和游戏增长。腾讯仍属其中国互联网股的第二选择（首选为阿里巴巴）。
该行对2023年的收入预测基本不变，但将非国际财务报告准则的营业利润下调2%，主要考虑到对S&M的投资和潜在的AI布局计划。维持“增持”评级与450港元目标价。该行续指，除了美团的股息分配和持续的股票回购外，末期股息为2.4港元，股东回报率有所提高。
高盛：看好腾讯在互联网广告复苏中领头高盛发表研究报告指腾讯控股去年业绩表现稳健，线上广告收入成为主要亮点，预期产品组合调整及持续的成本控制将推动利润率上升，维持“买入”评级，目标价则从434港元上调至447港元，看好腾讯在互联网广告复苏中领头，预测今年净利润利润增长31%。
该行维持对腾讯2023至2024年总收入预测基本不变，但调整业务收入组成，预期广告及游戏业务将抵销来自金融科技业务的影响，将今明两年淨利润预测上调 1%至2%，认为今年净利润利润将出现增长拐点。
杰富瑞：在线游戏前景持续改善，生成式AI为腾讯增长的强劲催化剂杰富瑞表示，腾讯控股去年第四季度的总收入和盈利符合该行预期。重申对腾讯的积极看法，料其在游戏、广告、金融科技和云计算等不同领域有多种增长动力。料在线游戏前景持续改善，且海外市场具增长潜力。视频号的货币化正处于早期阶段。生成式人工智能作为增长的强劲催化剂被强调，而利润增长也是一个关键重点。该行维持“买入”，将目标价从456港元上调1%至460港元。
花旗：腾讯在未来数季将有更强及持久的增长前景花旗发布研究报告称，维持腾讯控股“买入”评级，上调2023-24年收入预测3.7%/3.8%至6369及7151亿元，但下调经调整净利预测0.7%/1.9%至1388及1656亿元，目标价由496港元上调至520港元。
报告中称，公司在具挑战性的宏观环境下，去年第四季经调整净利仍同比升19%至297亿元，符合该行预期，并预计在监管政策复常及广告变现和金融科技收入等增长动力下，集团在未来数季将有更强及持久的增长前景。
美银证券：料腾讯将重振收入增长并扩大多个业务线利润率美银发报告指，腾讯控股料将重振收入增长并扩大多个业务线利润率，重申其「买入」评级。该行指，已看到集团有积极迹象，年初至今的日均商业支付量已按年反弹双位数。管理层对广告商情绪谨慎乐观。该行预计，视频号广告可通过增加库存来增长，交易驱动能力增强和机器学习基础设施改进，可以成为结构性广告驱动因素。管理层预期生成AI将成为长期增长动力。
该行将腾讯23财年收入预测小幅升至6,310亿元，按年增14%，认为更好的游戏业务抵销了较低的金融科技和商业服务；调整净利预测微升至2,070亿元，目标价上调5%。
摩根大通：金融科技、云服务、广告和国际游戏业务将成腾讯长期增长动力小摩发表研究报告，予腾讯控股增持评级，目标价上调至430港元。该行表示，集团国内数码娱乐业务将不可避免地成熟和放缓，预期2022至27年业务收入的复合年增长率为5%；预计金融科技、云服务、广告和国际游戏业务将成长期增长动力，将推动收入增长至中十位数的复合年增长率。
该行料利润5年复合年增长率将达约20%，料其长期增长动力的盈利贡献将从去年占利润的40%，提高到27年的70%。基于公司强劲的长期盈利增长前景，集团目前的股价为长期投资者提供了良好的买入机会。
