巴菲特5月份继续“追高买入”西方石油!为何重磅加注石油能源,老巴和芒格有话说

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进入5月,巴菲特掌舵的伯克希尔又有大动作。

根据美国证券交易委员会(SEC)最新披露的消息,伯克希尔·哈撒韦公司在5月2日、5月3日,2天内再度大笔买进了588.76万股西方石油股票(Occidental Petroleum Corp.),交易金额超过3.36亿美元。

加上伯克希尔原本就持有的14.6%的普通股,此次加仓后,伯克希尔持有的西方石油公司股票数量达到了1.42亿股,占比达15.2%。

按今天62.3美元股价计算,仅这部分持仓市值就近90亿美元。

而观察西方石油静态估值,PB高达5.51倍,PE38倍,远远高于国内石油公司估值,老巴重仓市值高达260亿美元的雪佛龙同样如此。

当然,由于油价的大幅涨跌,这类公司的盈利、负债和净资产等也会有相应剧烈波动。

数据来源:choice,制图:投资报

追高买入,斥资3.36亿美元连续买进西方石油

具体来说,这次交易在5月2日、3日两天内分为5笔进行,价格在55.25美元/股到58.545美元/股间不等。

总计买进了588.76万股,交易金额达到3.36亿美元,买入均价大约在57.11美元/股左右。

很有意思的是,西方石油的股价在5月2日尾盘一路走高,5月2日最后一笔交易的成交价格已经到了58.3745美元/股。

而到了5月3日,西方石油的股价回到了58美元以下,伯克希尔又在再度追买了2.05万股。

资料来源:SEC.gov制图:投资报

在这次增持西方石油公司后,伯克希尔持有西方石油公司的普通股数量达到了1.42亿股,占西方石油公司总股本的15.2%。

此外,伯克希尔还持有大笔转换价格为59.624美元/股的西方石油公司权证以及10万股的优先股。

2019年曾斥资100亿美元投资西方石油,一年后估值直接腰斩

巴菲特与西方石油公司之间的缘分可以追溯到2019年。

作为一家业务横跨美国、中东、拉丁美洲等地的大型国际油气公司,西方石油公司在2019年希望收购阿纳达科石油公司(Anadarko Petroleum),以此收获美国一块蕴藏丰富石油资源的盆地。

为此,2019年,伯克希尔向西方石油公司提供了100亿美元的资金,帮助其以380亿美元的价格收购阿纳达科石油公司,成就了近几年全球最大的油气并购案。

这笔100亿的贷款现在以优先股的形式存在伯克希尔的账目上,伯克希尔持有的大笔认股权证同样也是在那时取得的。

而在2020年疫情突发后,全球油气市场陷入萎靡,油价甚至一度跌到价格为负。西方石油公司在当年巨亏156.75亿美元。

雪上加霜的是,此前的收购使得西方石油公司债务累累,长期债务净额在2019年高达385亿美元。

债务压力与油价下行的双重暴击之下,西方石油股价一路暴跌;

从2020年初40美元左右一路跌到10美元附近,到2020年10月时最低达到了8.48美元/股。

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在2020年3月时,伯克希尔评估了其以100亿美元取得的优先股,当时估价仅剩55亿美元,巨亏45亿美金。

在2020年的伯克希尔股东大会上,巴菲特也被问及此事,他承认,

“这是一项取决于油价的投资”,

而油价在2020年5月跌到-37美元的价格,显然使得这项投资不具有原本价值。

对此,巴菲特直言,

“如果你是西方石油公司的股东或任何石油生产公司的股东,那你们和我一样,到目前为止,在油价走向及其未来走势方面上犯了一个错误。”

2月开启买买买,半个月内买到超过14%的西方石油股份

2021年以来,全球经济逐步从疫情中复苏,油气需求随之回暖,西方石油全年取得了23.22亿美元的净利润,账面上还保留了28亿美元的现金。

债务压力同样有所缓解,2020年末长期债务余额还有357.45亿美元,到2021年末,长期债务余额仅剩94.64亿美元。

以当时的股价计算,公司的动态PE在19倍左右,PB大概在2.8倍上下。

2022年,伴随俄乌冲突引发的一系列地缘政治担忧,油价一飞冲天,布油3月最高达139.13美元/桶,WTI原油最高达124.98美元/桶。

而自2月底以来,巴菲特就开始多次分批买进西方石油的股份。

资料来源:SEC.gov制图:投资报

从最开始2月底西方石油股价在40美元/股附近时开始买,连续5天每天买入超过1000万股,

3月4日当天更是买了接近3400万股,使得伯克希尔在西方石油的持股占比直接达到近10%。

故事并没有结束,3月9日-11日、以及3月14日-16日这6天内,伯克希尔继续加仓。

截至3月16日,伯克希尔持有西方石油的股份数量达到1.364亿股,占比达14.60%。

对于如此迅速的买入动作,在刚刚结束的2022年伯克希尔股东大会上,巴菲特痛批了现在的股票市场——正是由于市场被疯狂的赌博情绪主导,才给了伯克希尔能够迅速买进西方石油的机会。

而在股东大会上,巴菲特也解释了西方石油的实际情况,由于黑石、道富等多家机构的指数基金持有大概40%的股份,这部分股份基本不流通。

也就是说,实际在流通中的股份只有60%。在这仅剩的60%里面,伯克希尔已经占到四分之一以上。

2022一季度,还加仓雪佛龙超过300%

雪佛龙进入前四大重仓股行列

巴菲特押注的油气公司不仅西方石油一家。2022年以来,被大笔增持的还有雪佛龙。

2020年四季度,巴菲特新进雪佛龙即重仓,其后逐渐加仓。

截至2021年年报,伯克希尔重仓持有3824.5万股雪佛龙,

其中的954万股是在2021年四季度增持的,对比原有持仓,四季度的增持比例超过30%。

雪佛龙是美国老牌油气巨头公司,2020年,由于疫情后全球油气市场遭遇重创,雪佛龙亏损55.43亿美元。

2021年,受全球经济逐步复苏影响,油气价格回弹,雪佛龙全年盈利156.25亿美元。

在股价上,雪佛龙同样走出一波V形反转。

2020年,雪佛龙股价全年下跌25.95%,2021年则猛涨了46.24%,2022年又继续上涨了43.17%。

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2022年以来,巴菲特在原有持仓的基础上再度大笔加仓。

一季度末,雪佛龙的持仓市值达259亿美元,

直接超过伯克希尔的传统重仓股可口可乐,进入了其前四大重仓股中。

对比2021年末的3824.5万股,一季度伯克希尔在雪佛龙的加仓幅度接近300%。

资料来源:SEC.gov

社会在短期内离不开石油与天然气

200年后石油将是非常珍贵的资源

伯克希尔对油气公司的“重拳出击”使得广大投资者十分关注巴芒二老对石油问题的看法,在本次股东大会上,也有问题就此展开。

总体来说,相比于关心短期供需,巴菲特和芒格的视角显然放得更长。

芒格希望保存尽可能多的原油储量,不要动用现在这些储量。

“因为,我认为200年后石油将会是非常珍贵的资源。

没有人赞成我这个想法,但是无所谓,因为我的想法没什么错误。

不管怎么说,这不是一个非常主流的观点。”

巴菲特同样认为,原油的储量并不足以支撑长期的“挥霍”。

“事实上,我们现在的联邦政府储存了约几十亿桶的原油。对于我们的经济体量来讲,十亿桶也不够造的。

如果我们每天用1100万桶,不用多久就见底了。

这个国家有这么多的存油量当然是好事,但是仔细想想这并不多。

如果我们使用更多的石油,那么三、五年这些储量就会耗尽。未来会怎样谁都不知道。”

而芒格继续表示,

“能源行业的人可能是我知道最靠谱的人群了。

那些设计精炼厂、运输管道的工程师,他们是美国最好、最值得信赖的人。

比起美国其他领域,他们的问题要少得多。”

在伯克希尔买进雪佛龙之初,也有投资者在2021年股东大会上犀利质问,油气公司是否不符合ESG尤其是气候方面的标准?

在这样的背景下,投资者是否还能认为,油气企业在未来很长一段时间内都能产生足够的资本回报?

巴菲特的回应同样观点鲜明,

“我讨厌在三年内禁止任何碳氢化合物的提议,这在现实世界中是行不通的。”

油气与烟草不同,雪佛龙公司以各种方式造福社会,而社会在短期内是离不开石油与天然气的。

“雪佛龙公司不是一个邪恶的公司,我对拥有雪佛龙公司一点也不感到内疚。

如果我们拥有整个公司,我也不会对从事油气这一行业感到不适。

芒格的回应更加戏谑,

“如果一个年轻人将成为你的女婿,他可以是斯沃斯莫尔学院的英语教授,也可以是在雪佛龙公司工作。

你会选哪个?

我想,我会选在雪佛龙工作的那个。”

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