麒麟信安明日闯关科创板:研发费用率逐年减小,居同业较低水平

发布时间:   来源:时代投研

来源 | 时代商学院

作者 | 黄锐

编辑 | 李乾韬

5月16日,湖南麒麟信安科技股份有限公司(以下简称“麒麟信安”)即将接受科创板上市委审议。

招股书显示,麒麟信安主要从事操作系统产品研发及技术服务,并将业务延伸到信息安全产品与云计算产品。

该公司计划通过上市募集资金6.6亿元,投资于麒麟信安操作系统产品升级及生态建设项目、一云多芯云计算产品升级项目等五个项目。

2021年,该公司营收3.38亿元,净利8714万元。

有意思的是,经过同业对比分析,不难发现,麒麟信安的研发费用率在同行业上市公司中处于较低水平。

此外,2019-2021年,该公司研发费用率分别为40.56%、21.68%、17.81%,快速减小。

科创板上市审核尤为注重IPO企业的科创属性,而研发费用率则是评判企业科创属性的关键指标之一,麒麟信安能否顺利过会?值得关注。

商业模式解读:

产品以安全为特色,在电力、政务等领域具有竞争力

招股书显示,麒麟信安主要从事操作系统产品研发及技术服务,并以操作系统为根基发展信息安全、云计算等业务。2021年,该公司操作系统、信息安全、云计算业务收入分别占总营收21.14%、50.77%、27.64%。

该公司的各项产品都以“安全”为特色。操作系统产品以安全、稳定、高效为突破点;信息安全产品以数据安全存储为主,聚焦数据中心和办公环境的数据安全防护需求;云计算产品基于麒麟信安操作系统的安全机制进行开发,以云桌面及轻量级云平台为主。

按照招股书的表述,该公司产品的安全属性,满足了电力、政务等行业或领域客户对信息安全的刚性需求,在这些行业或领域具有竞争力。

2019-2021年,麒麟信安营业总收入分别为1.14亿元、2.31亿元、3.38亿元,快速增长。这部分因为电力行业、政务领域对信息化的需求快速发展。

近年,电力行业逐步运用互联网、云计算、大数据等技术,2014-2019年,电力信息化市场年复合增长率为16.91%。在政务领域,2015-2019年电子政务市场规模复合增速为15.02%,全面应用现代信息技术、网络技术以及办公自动化技术进行办公、管理和服务成为一种全新的管理模式。

该公司前五大客户情况如下。

财务分析:

营收快速增长,财务风险降低

招股书显示,报告期内,该公司营收和净利表现良好。2019-2021年,麒麟信安的营业总收入维持着每年40%以上的增长速度,增速较高。毛利率维持在65%以上,但有所下滑。扣非后销售净利率由2018年的0.51%增长到2021年的25.78%。

2018-2021年,该公司资产负债率由75.39%减少到28.20%,财务风险迅速减小。

值得注意的是,2021年,麒麟信安的研发费用率在同行业上市公司中处于较低水平。此外,2019-2021年,该公司研发费用率分别为40.56%、21.68%、17.81%,快速减小。

从应收账款周转率来看,2021年,麒麟信安的应收账款周转率优于左江科技、卫士通,仅低于深信服。

与资产周转能力相关的流动比率、速动比率、资产负债率等财务指标显示,2021年,麒麟信安的负债水平较低,财务风险与同行业上市公司相比处于较低水平。

关注事项:

约五成净利润来源于税务优惠与政府补助

招股书显示,麒麟信安净利润受税务优惠与政府补助的影响较大。

税务优惠方面,该公司享受软件产品增值税即征即退优惠、企业所得税优惠政策,2019-2021年,税收优惠分别为1375万元、4129万元、2770万元,占剔除股份支付影响的净利润的比例分别为26.65%、41.74%、24.83%。

政府补助方面,该公司计入当期损益的政府补助金额分别为1847万元、2334万元和2278万元,占剔除股份支付影响的净利润的比例分别为35.79%、23.60%、20.42%。政府补助主要来自与主营业务研发相关的基础软件项目补助、承担政府课题补助、关键软件及应用示范项目补助、研发补贴、稳岗就业补贴等。

可见,该公司相当一部分净利润与国家产业政策导向有关。若未来国家产业政策发生调整,影响该公司税务优惠与政府补助的可持续性,该公司的净利润将受到较大影响。

参考资料

《麒麟信安招股说明书》.上交所科创板, 2022-05-09

(全文1896字)

免责声明:本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况,并完整理解和使用本报告内容,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“时代商学院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

相关文章Related

返回栏目>>

    关于我们 加入我们 联系我们 商务合作
深度财经网  m.xxznews.com 版权所有

投稿投诉联系邮箱:8 8 6 2 3 9 5@qq.com