天天热议:小而美光伏材料冠军,估值13倍

发布时间:   来源:初善君v


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大家好,我是初善君。

今天跟大家分享一家小而美光伏业隐形冠军,主要内容摘自债券评级报告。

裕兴股份聚脂薄膜应用于光伏、光电等行业,其中光伏领域2021年产量7.36万吨,占公司产量的比例为63%,全球市场市占率约20%。这么换算2021年全球市场规模约37万吨。整体看,2019年至2021年公司销量分别为7.7万吨、9.8万吨和11.28万吨,均价差不多是1.1万每吨。

初善君查了一下,双星新材2021年产量为11.24万吨,全球市占率为30%。不确定这个数据对不对。

裕兴股份上下游都比较集中,公司采购的原材料主要是聚酯切片,其占生产成本的比例约为70%~80%。聚酯切片主要是恒逸石化等聚酯企业的产品,2021年裕兴股份采购13万吨,前五的集中度高达86%。

裕兴股份产品仍以内销为主,2021年境内销售收入占比为97.48%,国内下游客户主要集中在长三角及珠三角地区,包括中来股份、赛伍技术等。公司销售模式以直销模式为主,2021年直销及经销模式销售收入占比分别为94.27%和5.73%。下游客户方面,多以民营企业为主;2021年,前五大客户销售占比为49.19%,销售集中度较高。

2022年3月末,公司聚酯薄膜产能增至14.80万吨/年,其中2.8万吨项目是2022年3月投产的。

从在建工程来看,在建项目产能10.3万吨,预计2022年底逐步投产。2022年5月18日公司披露了《关于投建年产6万吨高端功能性聚酯薄膜生产线项目的公告》,建成后将新增产能6万吨。新生产线全部投产后,预计公司聚酯薄膜年产能近30万吨。

业绩上看,公司上半年业绩估计一般,下半年值得期待,上半年原材料涨的比较多。

以上内容仅供参考,同行双星新材做PET铜箔股价大涨,公司也可以看看。

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