关于CVS Health

(相关资料图)

CVS Health（CVS）成立于1963年，总部位于美国罗德岛的Woonsocket。CVS Health在美国主要通过以下三个业务提供健康服务:医疗保健业务、药店服务和零售/医疗诊所业务。而且CVS Health还是美股医疗保健服务行业中一只派发股息的大盘股。最近，该公司宣布关闭了不盈利的药店，将其转移到线上，并进入了新兴的家庭肾脏护理行业。

下图显示了我们自从在2018年1月18日将CVS Health加入我们的投资组合以来，CVS Health的股价相对于iShares美国医疗保健提供商ETF 、医疗保健精选板块SPDR ETF和SPDR标普500信托ETF 的表现。

CVS Health的最终表现虽然低于行业和市场的总回报，但我们仍然看好CVS Health股票。

股东收益率：10年翻一番

为了计算CVS Health的股东总收益、自由现金流和股息的平均收益率，我们将CVS Health与10年期美国国债基准收益率进行了比较。

最终的结果显示10年期美国国债基准收益率大于6% ，而CVS Health的收益率在6.21% 的水平之上，如下图所示。

当10年期美国国债基准收益率或 FCFY 为7% 或更高时，CVS Health的收益率已经远远超过了 FCFY 的阈值（12.55%）。

行业领先的投资回报

猛兽财经认为在分析一项业务时，要根据其业务本身的增长，而不是管理层的指引或卖方分析师的预测。例如，根据下图，在收入增长率方面，CVS Health三年来的收入增长率为11.19%，已经超过了医疗保健行业（5.83%）的两倍。

在税前净利润率方面，CVS Health过去三年的税前净利润率为2.67%，也超过了这个行业的净利润率（-1.86%）。

在股本回报率方面，CVS Health的三年期股本回报率为10.89%，也远远超过了这个行业的净资产收益率（-35.87%）。

在投资回报率方面，CVS Health的投资回报率为6.05%，也超过了这个行业的投资回报率（-19.74%），这表明CVS Health的管理层在这方面是非常有能力的。

衡量一项业务的另一个标准是：加权平均资本成本要比投资回报率高，而CVS Health的加权平均资本成本为5.09%，虽然比投资回报率低，但其稳健的增长、正的净利润率以及行业领先的股本和投资回报率表明CVS Health依然是一家业绩非常强劲的公司。

估值

在本文中猛兽财经将通过P/S、市盈率和现金流、以及对市场情绪的反向看法，来评估CVS Health的估值。

P/S是衡量股价与营收的比例。CVS的P/S为0.43倍，远低于行业上限。相比之下，CVS Health的往绩P/S也远低于医疗保健行业的4.66倍，也低于更有吸引力的标普500指数2.35倍。因此，加权行业和市场情绪表明，相对于CVS Health的营收，其估值偏低。

在市盈率方面，CVS Health的市盈率为16.07倍，远低于整个行业的27.14倍，也低于标普500指数近期的20.57倍，这表明相对于每股收益，投资者情绪折让了该股的股价。

以单位价格对营业现金流的倍数为标准，CVS Health的市盈率为6.80倍，低于行业上限，约为该行业18.81倍的三分之一，表明相对当前的现金流，市场对其股价存在很大的折让。

企业价值/营业利润是衡量股票是超买(看空信号)还是超卖(看多信号)的标准。而CVS Health的企业价值与营业利润之比仅为13.17倍，表明该股被市场低估。

通过对CVS Health的估值倍数进行加权表明，市场将CVS Health的股价与销售额、收益、现金流和企业价值进行了折让。因此，基于CVS Health的基本面和估值指标（尽管CVS Health存在风险和潜在的催化剂），我们认为CVS Health是医疗保健行业多最有价值的股票之一。

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