今年以来，国内新能源汽车行业逐渐回归理性，产业少了一些前两年的疯狂，股市对相关概念股的反应也不再那么狂热。

几大新能源汽车厂商比亚迪（002594.sz）、蔚来、小鹏、理想股价的持续下跌甚至让人感到了这个行业的“寒气”。

(资料图片仅供参考)

数据很美好，股价很骨感

近日，国内主要新能源汽车厂商比亚迪、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车相继发布9月销售数据，从这几家数据来看，应该说，目前国内新能源汽车市场形势仍然一片大好，厂商新能源汽车销售仍然火爆，特别是比亚迪9月销售数据竟一举超越特斯拉，成为真正的新能源汽车“一哥”。

据各家公司披露的销售数据显示，9月比亚迪新能源汽车销量20.13万辆、同比增长151.2%，第三季度累计销量近54万辆，前三季度累计销量118.01万辆；9月蔚来交付量1.09万台、同比增长81.6%，第三季度交付3.16万台，前三季度交付8.24万台；9月小鹏交付8468辆、同比下滑23%，第三季度交付2.96万辆，前三季度交付9.86万辆；9月理想交付1.15万辆、同比增长62.5%，第三季度交付2.55万辆，前三季度交付数据暂未公布。

（数据来源：购车网）

值得注意的是，特斯拉也在近期公布了第三季度销售数据，交付34.38万辆汽车、同比增长42.4%，比亚迪以54万辆的季度交付量超越特斯拉！

显然，从销售数据来看，目前国内新能源汽车销量还是很火爆的，单月品牌销量同比增速继续保持翻倍、翻两倍的高成长。然而，若看一下它们二级市场的股价，就再也没有销售数据那么火爆了，感受到的只有无尽的寒意。

9月，比亚迪股价跌超12%，蔚来美股跌超20%、港股跌超23%，小鹏美股跌超35%、港股跌超37%，理想美股跌超20%、港股跌超21%；今年三季度，比亚迪跌超24%，蔚来美股跌超27%、港股跌超29%，小鹏美股跌超62%、港股跌超63%，理想美股跌超39%、港股跌超40%。

“十一”长假A股休市，蔚来美股跌超12%、港股跌超7%，小鹏美股跌超17%、港股跌超12%，理想美股跌超14%、港股跌超10%，刚刚上市6个交易日的零跑汽车股价已经腰斩。

（蔚来股价走势截图）

（小鹏股价走势截图）

（理想股价走势截图）

可以看到，三大造车新势力的股价自2020年高位后，目前都已经是腰斩再腰斩，小鹏被斩的最惨，从最高74.49美元斩到现在的9.89美元，累计跌幅超过86%!

针对持续下跌的股价，小鹏汽车创始人何小鹏虽然在今年6月增持公司220万股，但仍无济于事。

持续亏损，投资人失去耐心？

现实销售数据那么好，为何股价表现竟那么差，短短几个交易日就跌去20%？

一个容易被大家所接受的理由是，虽然目前三大造车新势力的销售数据还在高增长，但它们的财报持续亏损已经让投资人无法忍受，从而遭到资本市场的抛弃，特别是“股神”巴菲特巨额减持比亚迪的动作似乎给了这个市场一个信号：新能源汽车高峰时刻已经过去。

小鹏、理想都是在2020年二季度后赴美上市的，从财务数据看，自2020年二季度以来，蔚来累计亏损近110亿、小鹏累计亏损超112亿、理想累计亏损近10亿，三大造车新势力自2020年二季度之后累计亏损超过230亿！

（数据来源：同花顺网站）

这个原因其实不难证明，从9月初开始理想副总裁沈亚楠的持续减持就搞得沸沸扬扬，“理想汽车总裁套现超9000万”的话题还一度登上微博热搜。

9月2日，沈亚楠抛售40万股理想汽车股份，套现约3662万，仅4天后沈亚楠再度抛售60万股理想汽车股份，套现5453万，两次抛售累计套现超9000万。

在大家关注副总裁抛售减持的时候，突然发现，原来美团王兴也是理想汽车的股东，并且他早在今年3月就通过减持118万股理想汽车股份套现1.8亿，而沈亚楠实际上从去年底就开始减持了，从2021年12月6日-12月17日，短短十几天就减持200万股套现超2亿。

（数据来源：通达信软件）

从投资的角度想，虽然公司销售数据始终不错，一直保持高增长，但是，当业绩持续亏损、股价也持续下跌的时候，也只能看谁跑的快了！

频繁被做空机构盯上

关于三大造车新势力股价持续下跌，一个与二级市场最直接的原因是，被做空机构盯上了。

港股、美股不比A股，港股、美股可以做空，而那些做空机构就喜欢狙击业绩持续亏损、股价却处于高位的活跃股票，典型的如浑水做空瑞幸咖啡，直接退市了。

实际上，早在三大造车新势力股价涨的最疯狂的2020年底，最早上市的蔚来就被做空机构香橼资本盯上了。

2020年11月13日，美股上市的蔚来、小鹏、理想集体大跌，原因是当天做空机构香橼资本发布了一份针对蔚来的做空报告，该报告认为蔚来股价只值25美元，蔚来的股价是45.58美元，香橼资本的理由是特斯拉Model Y的竞争、蔚来股价估值太高、蔚来投资者中充斥着大量投机者。

一年后，今年1月底，连续的下跌让蔚来的股价正式跌破25美元，一度跌至19.31美元的阶段新低，到今年5月已经跌至11.67美元新低。

可见香橼资本做空报告的威力！

香橼资本做空报告的威力释放完了，蔚来股价从11.67美元反弹到了24.43美元。就在这个时候，6月28日，另一个国际做空机构灰熊（Grrizzly Research LLC）发布做空报告指出，蔚来汽车可能会利用未合并的关联方夸大收入和盈利能力。

这一次，李斌带头第一时间回击了做空机构，表示该报告并无依据，关于本公司资讯包含许多错误、无根据的推测及误导性结论和诠释。

（蔚来公告截图）

然而，“硬刚”做空机构并没什么效果，自6月28日灰熊发布做空报告以来，蔚来港股股价从6月高位199.2港元跌至目前的112港元，跌幅达43.77%，逼近5月低位100.8港元。

实际上，除了积极回应、“硬刚”做空机构外，李斌还通过各种公开场合表明对未来发展的信心。从李斌本人的一些言论可以看出其信心，“蔚来第二品牌（阿尔卑斯）将进入欧洲市场”、“蔚来在欧洲四国只租不卖”、“车辆最终会变成服务”、“蔚来的价格跟保时捷一样是合理的”……

有意思的一点是，蔚来要进入欧洲市场，但是奥迪对蔚来ES8/ES6车型名称质疑在德国的诉讼始终没有定音，因此蔚来把在中国上市的ES7改名为EL7。

综上来看，“蔚小理”三大造车新势力二级市场股价持续下跌其实也并非没有原因，尽管销售数据持续高增长，但是长期的业绩亏损开始让二级市场投资者产生怀疑，特别是做空机构开始怀疑它们的销售数据有假，存在夸大事实的可能，再叠加过高的估值，在可以做空的港股和美股市场就很容易被做空机构盯上，与此同时，高管的减持也成了做空机构的“帮凶”，致使股价一跌再跌。