今年的“双十一”从10月24日开启，第一波预售已经开始付尾款。不过，今年似乎比往年要安静的多，本该火热的各家快递公司，在资本市场却遇冷。

快递巨头3天跌近20%

(相关资料图)

这几天，A股自底部走出一波强势反弹行情，而以韵达股份（002120.sz）、申通快递（002468.sz）为代表的中低价快递公司的股价则逆势加速下跌，本周短短3个交易日跌近20%。

市值353亿的韵达股份自10月28日开始破位下跌，股价从15.60元跌到今天最低11.72元，4个交易日大跌25%。市值159亿的申通快递自10月28日加速下跌，股价从13.02元跌到今天最低10.01元，4个交易日大跌超23%。

两大快递巨头股价在今年“双十一”预售付尾款的时候，双双开启下跌模式，似乎在反映些什么。

不过，从股价来看，韵达股份是一直都比较弱势，年内从23.33元的高位跌至11.72元低位，腰斩；申通快递则是从7.03元涨到14.52元翻倍后开始下跌的，近半个月跌幅也已经超过30%！

（韵达股份股价走势截图）

（申通快递股价走势截图）

好好的股价突然同步下跌，除了今年的“双十一”气氛有点冷之外，两大快递巨头股价突然大跌的主要原因还是来自财报。

10月31日，韵达股份、申通快递同时发布三季报，韵达股份前三季度营收同比增长23.11%、归母净利润同比下滑2.05%，第三季度营收同比增长19.18%、归母净利润同比下滑34.66%；申通快递前三季度营收同比增长42.38%、归母净利润同比增长188.68%，第三季度营收同比增长54.72%、归母净利润同比增长124.39%。

这么好的业绩股价怎么会连连大跌呢？

巨亏近10亿后，单季度再度转亏

的确，从业绩增速角度看，今年三季报数据都不错，特别是营收增速可以说相当不错，业绩增速申通快递比韵达股份也好很多。但是，这些都不是问题的关键，关键在于两家快递公司的扣非净利润都出现了断崖式的下滑。

今年三季度，韵达股份营收123.86亿，实现扣非净利润1.64亿，扣非净利润较去年同期的3.15亿大幅下滑48%，几乎腰斩；申通快递营收91.17亿，实现扣非净利润亏损1144.74万，虽然较去年同期1.4亿的亏损额大幅收窄，但是单季度扣非净利润再度由盈转亏！

（申通快递单季度扣非净利润，数据来源：同花顺网站）

可以看到，自2019年第四季度以来，申通快递的单季度扣非净利润就没几次是实现盈利的。

这都说明，申通快递的业绩其实是非常不稳定的，自2019年四季度以来累计扣非净利润也还是亏损的！

实际上，申通快递自2016年借壳艾迪西上市之后，业绩就一直在变脸。2017年、2018年两年整体财务数据都还是不错的，营收、归母净利润、扣非净利润都能保持20%以上的增速，但自2018年之后一切急转直下，营收几乎停止增长，净利润从盈利14亿到亏损近10亿。

（数据来源：同花顺网站）

申通快速业绩由盈转亏的背后，是其盈利能力持续恶化的结果。毛利率自2016年的19.85%降至2021年的2.33%，净利率从12.78%降至-3.61%，净资产收益率更是从89.26%下滑至-10.96%。

（数据来源：同花顺网站）

申通快速业绩、盈利能力这样的转变，没有用过申通快递的人可能会很惊讶，怎么会这样？对于那些用过申通快递的人来说，这样的变化简直太正常了。

恶化的口碑如何拯救？

中通、圆通、申通、韵达、百世汇通五家快递公司一直都有“四通一达”的称号，百世汇通这家快递公司从规模上似乎根本与其他四家匹敌，算是掉出“四通一达”阵营，剩下的四家又有“通达系”的称号。

不过，从市场份额数据来看，申通又逐渐掉队“通达系”阵营，市场份额自2018年之后就一路下滑，这个趋势倒是与其业绩趋势相吻合。

（资料来源：天风证券研报截图）

可以看到，到2021年，“通达系”+顺丰已经占到国内快递市场近80%的份额，自2016年以来主做高端市场的顺丰市占率相对稳定，但中通、圆通、韵达三家的市场份额逐年提升，这三家的市场份额累计已经超过50%，只有申通的市场份额被压缩的越来越小。

原因其实也不复杂，百度一下“申通快递”，几乎全是一片骂声，在搜索结果中知乎的页面最多，而知乎里面关于申通快递最多的问题是：“为什么申通快递那么垃圾，居然还有商家在用？”、“为什么申通快递客服电话永远打不了？”、“请大家以后慎用申通快递！不要用申通发快递！”、“中国还有比申通更垃圾的快递吗？”……

（知乎截图）

在这个问下面有一个回答很有意思，一答友回答：“你们别骂申通了，人家的飞机可以在天上飞3天，证明人家还是有实力的。”

要知道，目前国内最长的航班用时也只有8个小时，从深圳飞往新疆喀什，在天上飞3天都能绕地球一圈了。

当然了，这只是用户调侃申通的方式，说明它有多慢。事实上，近年来，随着申通快递服务质量越来越差，申通的快递在天上飞3天已经是比较快的了。在知乎评论区显示，有用户竟然收到了在天上飞两周的申通快递！

（知乎评论截图）

再加上申通快递的那个客服电话真的是永远也打不进去，打半个小时好不容易打进去了，就让你一遍又一遍的输入订单号，这就算了，最后它还各种推卸责任，这不归我们管那不是我们能管的。

（知乎截图）

总之，这几年申通快递的口碑是越来越差，甚至有网购用户只要收到申通快递就直接给店铺差评，可见用户对申通快递有多深恶痛绝。去年年底，也是“双十一”、“双十二”过后快递最繁忙的时候，申通快递因为暴力拣货还被骂上了热搜，而申通不但不改反而直接建议用户发顺丰，也真是奇怪！

综上分析来看，申通快递的掉队没落真不是没有原因，原因其实也是非常简单的，就是这家快递公司从来不把用户当回事，物流显示系统也极差。从各种体验来看，申通快递可能正在逐渐变成快递界的拼多多，只有低价没有任何服务质量可言。从数据来看，目前申通快递市场份额下滑，单季度业绩亏损，160亿的市值似乎依然偏高。