医美行业一度是去年3-5月份股市的核心主线，期间诞生了诸多大牛股。
医美类公司经过那一波的大涨，相关公司已经深入人心，其中最著名的当属“医美三剑客”爱美客、华熙生物、昊海生科。
低价强买，董事长割员工韭菜？
【资料图】
最近，华熙生物“董事长侵占小股东利益”一事引发风波。
前几天，有媒体曝出，华熙生物董事长赵燕被举报强制低价回收员工股票。
事情大概是这样：
华熙生物（688363.SH）2019年11月6日在科创板上市，公司的员工爆料称，2020年7月，赵燕要求持有股票的早期员工将公司股票以90元/股的价格转让给她本人。当时华熙生物的股价约140元/股，这相当于打了6.5折都不到。
这里要交代一下，华熙生物在科创板上市前，华熙集团有80名左右的员工成立了华绣（天津）商业管理合伙企业、润熙（天津）商业管理合伙企业、润美（天津）商业管理合伙企业、熙美（天津）商业管理合伙企业。
华绣、润美、润熙、熙美，这四家华熙系的企业可以理解为员工们的持股平台。
员工们当时是按华熙生物35倍左右的市盈率，即每股18.13元入股的华熙生物，总入股金额为1亿元。
这些员工的持股数大约是551万股，占华熙生物总股本的1.28%。
赵燕是在2020年7月份让老员工们低价转让股份的，这个时间点有些微妙，一是离11月上市一周年的解禁日已经不远；二是华熙生物从2020年4月起就走出单边上涨的走势，一直涨到了7月中旬，从75元左右涨到了最高的160元左右，短期涨幅高达110%以上。
爆料员工称，赵燕对员工采取威逼利诱的方式，把股票低价转让给她的员工可以继续工作，不这么办的话，要么离职，要么被公司免职，只发放1540元的基本生活费。而且赵燕还说，就算股票解禁了，不听从她的员工也很难顺利减持。
根据相关消息，2020年9月份，部分享有员工持股计划的老员工不得已将手里的股票以90元/股的价格转让给赵燕控制的北京鸿汇翔投资咨询有限公司，转让对价为2.1亿元。
据媒体报道，这次交易的具体操作方式是：华熙集团付款2.1亿元给芜湖鉴方实业有限公司，后者付款2.1亿元给北京鸿汇翔。北京鸿汇翔再付款4000万元给华熙集团，剩余1.7亿元则转入北京鸿汇翔账户，以现金方式购买华绣、润美、润熙、熙美中员工所持份额。
在2020年11月6日这个解禁的日子，华熙生物股价160元，比140元的股价又高了一截。这个时候，员工的持股价值已经高达8.8亿元，但是赵燕只愿意出价2亿元来买。
20多年的合作伙伴不给分红？
不仅员工举报赵燕，连合伙了20多年的老朋友，华熙集团的联合创始人、副董事长崔广平也表达了不满。崔广平作为小股东，享有华熙集团10%的利润分红，但赵燕却没给他分过红。
实际上，崔广平帮赵燕办过不少事。
赵燕90年代在海南先搞服装厂，后搞房地产，在93年海南房地产泡沫破灭之前“胜利大逃亡”。之后，赵燕北上北京搞房地产，在崔广平的帮助下，拿到了现在CBD的一块土地，开发建成了中环世贸中心，其AB座现在也叫SK大厦。目前，华熙集团是中环世贸中心D座的业主。
再后来，赵燕承建了大名鼎鼎的北京奥运会篮球比赛的主体育场——五棵松体育馆。
赵燕跟员工和崔广平之间的纠纷我们先放在一边，现在有必要说一下，如果员工的举报属实，那么赵燕就违反了《公司法》《上市公司收购管理办法》《劳动法》。
我们已经见过不少上市公司财务造假的，内幕交易的，违规信息披露的，像董事长强迫（如果举报属实）割员工韭菜的，还真不多见。
来看，赵燕无论是对员工还是合伙人，都不能做到有福同享。
股价下跌65%，赚钱能力失速
华熙生物目前股价为109元，较2021年7月份股价最高点314元已经跌去了整整200元以上，下跌幅度高达65%。
笔者注意到，华熙生物这个股价最高点的时间，跟医药CXO和迈瑞医疗这些逻辑最硬、确定性最强、业绩增速最高的大白马见顶的时间几乎一样。
可以说，华熙生物放到一年前绝对是妥妥的A股大明星。但现在，股价一崩，身上的光环也就黯然失色了。
业绩方面，华熙生物今年前三季度的营业总收入为43.20亿元，同比增长43.43%；净利润6.77亿元，同比增长21.99%。
如果分开看，华熙生物今年一二季度的营业收入同比增长61.57%、44.89%，净利润同比增长31.07%、31.38%；但到了第三季度，营业收入的增速降到了28.76%，净利润的增速骤降到了4.86%。
注意，三季度净利润增速的下降趋势非常非常明显，这是从30%以上的区间之间掉到了5%以下，堪比断崖式下滑。
华熙生物为何三季度净利润增速远低于营业收入？如果结合其财报相关数据，可能跟存货规模的增加，营销费用的增加有关。
这反映了华熙生物越来越依赖广告，且广告的边际效应已经不行。
华熙生物是医美公司，但目前更像是美妆公司，因为其功能性护肤品已经占到了营收的72%以上。
医美类公司因为毛利率更高，发展前景更好，是比美妆类公司享受更高估值的。
表面上，华熙生物还是“医美三剑客”，但实际上公司已经是美妆公司，“医”的占比越来越小。
无论从净利润增速还是从业务构成来看，华熙生物目前58倍的动态市盈率还是偏高的。
今天，也就是2022年11月7日，是华熙生物上市两周年后股票解禁的日子。公司原始股解禁数量高达1.017亿股，占总股本比例的21.13%。
如此大的原始股解禁，让华熙生物今天大跌了5%以上。
总体来看，华熙生物或许还有进一步的下跌空间。
最后，笔者期待华熙生物的老板能就“强制低价收购员工股票”一事，给广大投资者一个合理的、可信的答复。
