红周刊 主持人 | 尹星

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安全发展是长期主线

主持人：上周刚问过小泛，指数反弹趋势是否出现了变化，你的回答是，目前还看不出结束的迹象，让趋势再飞一会儿。这周四眼瞅着就摇摇欲坠了，周五又给续了下命。周五更乱，感觉情绪与指数有点错位。

泛舟：即便没有周四晚上外围的利多消息，指数向下展开震荡，过不了几天还是至少会再回来一次，届时再去判断也来得及。当前指数的波动区间依然符合本月的定调“蓄势”。

主持人：当前各指数表现差异较大，不知道你现在主要看的是哪个？

泛舟：我主要盯着高质量发展和安全发展权重较大的指数，中证500和中证1000。周三当我说本轮反弹以来指数第一次出现了见顶信号时，不少朋友问我说的是哪个指数，这里就统一回答了。

主持人：不过周四外围的利好还是被部分朋友解读成了转折性的，而且在外围暴涨的刺激下，很少有人可以做到理性对待这一切。

泛舟：这也正常，当前经历过四轮牛熊交替周期，还在股市中战斗的老兵数量不多了。大多数都是2016年以后入市的。部分人对市场缺少敬畏心，觉得2018年就是最大的熊市了。想在股市中获得长期稳定的收益，要有两个大周期十五年左右的历练。至于你开始说的情绪与指数有点错位，其实周四下午我还在微博中提醒了各位，热点在今日出现了小高潮的现象，小心明日一早把情绪推高后反向收割。当时我并不知道外围晚上的信息，纯就事论事，就盘面谈自己的观点。

主持人：下周市场怎么看，毕竟周五成交量再创新高。

泛舟：板块个股继续活跃，成交量不能萎缩，不然市场无法存在像周五这样如此多的热点。周五除了上述两大主线外，突然出现的就是稳增长板块，且面积很广。这就需要大量的资金参与，所以不能缩量。我认为大概率市场无法持续多点开花，最终还是会回到最多两条主线，如果稳增长起来，就必须沉寂另外一条主线，可能就是高质量发展。至于指数，依然处于让蓄力再久一些的阶段，还没完全结束，不用过度担忧。

主持人：对安全发展这条线那么看好？

泛舟：是的，这是本轮反弹的主线，也会成为下一轮牛市的主线之一，必须坚定地看好！

暖冬行情可以预期

主持人：上周萧萧探讨了美元和美债主升阶段已经走向尾声，本周的中美两国通胀数据公布，都在你的预期之内，美元美债见顶的预期大大增强了，对A股来说有何影响？

海风若雨萧萧：美国的通胀同比下滑自8月的9.1%后就已经出现，11月这次明显跌破8%的心理关口，确定了通胀见顶的趋势，加息预期弱了，美元、美债的见顶预期就强了。但是美元见顶和美元趋势下行对应两个不同的市况，加息周期的末端，一般会形成美元高位强势震荡，但是即便是进入降息周期，美元往往都不跌。比如说上一轮降息周期，起点是2019年8月，但是直到2020年疫情暴发后推出无限量QE政策，美元才开始趋势下行。再比如2000年互联网泡沫破灭后，2001年美联储连续11轮降息，美元依然盘在118点的高位，转入趋势下行是2002年一季度以后的事情。而且在加息周期也有美元趋势下行的先例，比如2017年，川普推动降税等经济刺激计划，那时的美元处于加息周期，依然出现了为期12个月的跌势。所以美元见顶和美元趋势下行还不是一回事。

主持人：那美元何时下行？

海风若雨萧萧：只有当他们开始全力印钱刺激经济的时候，美元才会出现下行趋势，到那时，人民币就会转入升值，A股的牛市自然就顺理成章。所以目前看，他们政策重心还在通胀上，重拾“放水”刺激经济还是很久以后的事情。美元见顶是有可能的，但是直接转为跌势概率不大。再说欧元、日元、英镑都深陷泥沼，在一个“比烂”的时代，美元还是很硬的。美债和美元不同，美债往往早于加息周期见顶，它对经济增长的预期更加敏感，2019年8月才启动降息周期，但是美债早已从2018年10月的3.2%跌到了2019年8月的1.5%，美债见顶甚至早于2018年12月的最后一次加息。

主持人：还记得9月3日那期你曾探讨过，中期选举后，加息进入尾声，市场会选择低估值蓝筹还是“风大活好”的成长板块，答案是不言而喻的。

海风若雨萧萧：实际上自2020年7月美债转入升势以来，出现过两次月线级别的调整，2021年4月—7月，2022年的4—7月，市场都选择了“新半军”为代表的成长风格为市场主线。本周国内公布的通胀数据还是很理想的，尤其是在猪价已经翻番的情况下，CPI仅仅是2.1%，对比被通胀数据整的“焦头烂额”的海外发达国家群体，显示出我们国家能源自给和完整供应链的比较优势，同时也为政策宽松留下了充足的空间。综合这些数据信息来看，春天也许还没到，但是暖冬行情还是可以预期的。

警惕情绪衰退

主持人：指数本周果然连续回调，不过周五外盘暴涨，刺激了市场大幅上涨，骄阳这轮节奏不错，怎么看待下周走势？

骄阳：暂时指数上不能轻易看太高，单纯技术位看，处于60天周期压制，且本周指数不怎么样，但个股行情演绎到了极致，下周基本确定要全面退潮。后面能不能有新的东西站出来还是未知数。一旦不能，那么这里继续展开调整也是很正常的。

主持人：看来短线你不看好继续反弹了？

骄阳：看好也要有个度，趋势热点信创调整已有多时，医药龙头也出现了高位持续加速，这一切的景象都告诉我，要警惕资金随时倒戈。这里剩余的只是持筹者的盛宴，必须要警惕全面退潮带来的再一次情绪衰退。

主持人：纵然衰退，万亿市场一定仍有不少机会，你关注哪块儿？

骄阳：最强换手龙出在教育信息化，这个板块仍值得深入研究。技术结构上看，前期板块内强势股展开震荡，似乎随时也为后面发力做好准备。

（本文已刊发于11月12日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）