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观点：十一月PMI再返荣枯线下方，经济弱复苏依旧。不过，稳增长政策不断加码下，经济整体回升预期仍值得期待。此外，连续回调后A股估值已经处于历史低位，具备中期战略配置价值，看好A股整体回升的阶段投资机会。短期，国内外大环境边际改善，A股接连拿下3100点和3200点整数关口。外资大幅回流以及国内增量资金入场下，指数仍有向好的趋势，跨年旱情在延续。不过，连续反弹之后需留意市场的节奏以及风格的变化，整体逢低配置下也可等待重要会议之后市场风向明确下再做新的定夺。

全球经济衰退担忧，美联储加息担忧重启，美股出现连续的调整。而国内市场连续上涨后迎来分化，指数保持震荡。包括今日，指数小幅低开，开盘后多数时间在绿盘位置震荡，盘中偶尔有小幅拉升，但重心整体居于昨日收盘下方。盘面上，房地产板块走强领衔，银行、商贸零售以及家用电器等板块涨幅居前，而多数板块走低下，农林牧渔领跌，国防军工、计算机、电子以及通信等走低。

尽管最近几日市场整理，但是我们我发现，市场呈现出两个明显的特点：首先，上行的趋势未变。12月6日以来虽然冲高回落，但是回撤的幅度很窄，此前的上行跳空缺口也没有回补，整体仍保持相对强势；其次，风格没有发生明显的转变。11月以来价值风格占优，而且是带动指数上行的主要力量。期间也有赛道股的启动，但没有成气候，而且力度也不强。分化之后，我们今日看到价值股再度拉升，延续此前的向好趋势。

市场上行的延续，得益于海内外大环境的边际改善，尤其是国内政策不断提振下的刺激。而价值类风格的走强，主要还是市场估值历史低位以及经济复苏预期下，随着稳地产政策不断释放下的估值修复行情。而相对来说，小盘等题材股则由于需求的下降等因素影响，目前整体的盈利属性还不强，整体性的表现或仍期待经济的回升。因此，当前时刻，价值类风格或仍是市场的主线。

值得注意的是，当前震荡之际，重要会议已经或正在逐步开启，相关定调以及方向的提及，对于接下来市场方向以及风向的影响较大。而总体看，政策提振以及市场情绪反转之下，此轮反弹仍有空间。3200点之后，指数若有新的回踩，仍是再次“上车”的好时机。

总结一下：国内防控优化措施不断、稳增长政策持续提振，叠加海外环境的边际改善，市场向好的基础不断加强。外资大幅回流以及增量资金入场下，指数连续上攻3100点和3200点。不过，当前经济仍不稳固，指数结构性行情或延续，连续上行后要留意可能的分化以及阶段回落。而对于仓位比较轻的投资者，也可于指数震荡或者回落中，进行新的低吸和加仓。