这是一家在特高压板块中主营储能减速电机和房车减速电机的上市企业，在今年第三季度，这家公司获得了法国巴黎银行(自有资金)的战略入股。

(资料图片)

2022年第三季度，该企业的销售毛利率，也就是减速电机的利润空间高达45%，在特高压板块中排名第10位。

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家公司还被评为了专精特新小巨人，该称号是中小企业评定工作中最权威的荣誉。

目前，这家公司每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续4年实现了增长，并在2021年以3,383万元的薪酬创出了历史新高。这说明该企业正处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马，向外扩张。

但是在2022年第三季度，这家公司的财务杠杆却缩小了，这势必会降低资金的使用效率，减弱其赚钱的能力，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家企业的股票在充分回调了43%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股特高压概念板块中，江南奕帆(股票代码:301023)这家上市公司2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位女士，听声音很年轻，说话的态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，江南奕帆的主营业务为专业定制化微特减速电机的研发、制造和销售。

该公司储能减速电机的收入占比为67.06%，房车减速电机的收入占比为25.99%，其他业务的收入占比为5.83%。

在该企业的财报中翻译官发现，根据权威机构统计，2018年我国高压断路器的产量为86.2万台，同比增长47%。

预计2019~2024年，我国高压断路器产品仍保持4.9%的年均复合增长率，到2024年产量将达到114.2万台，行业未来发展前景良好。

而根据中国汽车协会数据，2021年1~11月，中国房车市场的销量增长74%，房车生产企业大量涌现，房车营地数量增长较快。

这些数据均源自该企业的财报，也说明这家公司目前所从事的业务正处在行业风口中。

而从董秘的口中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红三次，总共派发现金0.43亿元。

并在2021~2022年期间为股东分了三次红，分红占净利润的平均比重超过了20%。并且这家公司还是A股少有的，在2022年中报期间为股东进行分红的公司。

以上是对这家企业基本信息的介绍，下面我们再来分析一下公司的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，该企业的净利润为4,552万元。到了2022年第三季度，公司的净利润就达到了6,476万元，同比增长了42%。

而这家企业目前的净利润，在A股特高压概念板块81家上市公司中排名第45位。这个名次比较靠后，说明其规模相对来说并不是很大。

因为在买方市场企业通常是先发货后收钱，这就产生了账期和应收账款。所以净利润只是个数字，因为在净利润中既包括了已经收到的现金，还包含未收上来的货款。

下面我们来分析一下这家企业的现金流量净额这个指标，并判断出净利润中的含金量。

2022年第三季度，该公司的净利润虽然有6,476万元。但是同期该企业因经营活动而实际收上来的现金净额却为4,996万元，同比增长了11%。

上面已经说过了，净利润是由现金和应收账款组成的。所以净利润与现金流量净额之间的差额就是还没有收到的货款，而净利润比现金流量净额高也属于一个正常的现象。

但是该公司的现金流量净额这个指标在今年第三季度同比增长了11%，则说明这家企业目前的现金流十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对公司的生产经营是非常有利的。

通过上述分析我们了解到，在2022年这家企业的规模虽然不大，但是其现金流却非常的充裕。

净利润增长原因

在本文最重要的环节里，翻译官将使用杜邦理论来分析出公司净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，该企业净利润增长的主要原因是销售净利率的提高，以及减速电机销售速度的加快。

2021年第三季度，公司销售100元的减速电机，只能赚到30.85元的净利润，销售净利率为30.85%。

而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的减速电机，却能赚到46.52元的净利润，销售净利率达到了46.52%，同比增长了51%。

这家公司目前的销售净利率，在A股特高压概念板块81家上市企业中排名第2位。这个名次非常高，说明其销售净利率相对来说并不低。

分析完这家公司的销售净利率，下面我们再来看一下该企业减速电机的销售速度。减速电机的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，公司销售一批已生产的减速电机存货，还需要73天的时间。而现在只需要70天，销售速度加快了3%。

存货周转天数这个指标的下降，说明该企业生产的减速电机目前十分畅销。这样就提高了公司的营业收入，增加了净利润。

通过以上分析我们了解到，在2022年由于行业风口的持续发酵，这不仅提高了该企业的销售净利率，还加快了公司减速电机的销售速度，这些也使得该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看了这家公司那么多的优点，下面我们再来找找茬，分析一下该企业目前存在的问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家公司最大的问题在于财务杠杆的缩小。

财务杠杆是衡量一家企业的管理层使用负债情况的，通常用权益乘数这个指标来衡量，但是翻译官认为用资产负债率来表示会更形象一些。

2021年第三季度，该公司的资产负债率为10.27%。这说明在该企业100元的资产中，有10.27元是借来的。

而到了2022年第三季度，这家公司的资产负债率就降至8.65%，同比下降了16%。

该企业目前的资产负债率，也就是财务杠杆，在A股特高压概念板块81家上市公司中排名第3位。这个名次非常靠前，说明其目前的负债率相对来说并不高。

我们要一定了解财务杠杆的放大会提高一家企业的资产负债率，这样管理层就能向外界借到更多的钱来扩大产能，进而提高净利润。

所以财务杠杆的合理放大，是能提高一家公司的资金使用效率，增强其赚钱能力的。

而在今年第三季度，这家企业的净利润出现了增长，并且在公司负债率并不高的情况下，管理层却选择了缩小财务杠杆，这势必会阻碍该企业未来净利润的增长。

但是财务杠杆的缩小，也减少了公司的财务费用，降低了其营业成本，这对该企业来说是有利的一面，所以财务杠杆是一把双刃剑。

如果把一家上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐江南奕帆这只股票，也没有说江南奕帆公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。