环球速讯:社融迎来季度新低 A股冲高回落 或进入整理期?

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作者|郭一鸣,编辑|顾谨丰

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观点:十二月PMI持续低迷,创下近三年来的新低。不过,这个低迷总体在预期之内,随着政策重点转向稳经济,接下来经济提振以及复苏的预期不断加固。当前A股估值仍处于历史低位,在复苏预期中,中期配置价值凸显,看好A股整体回升的阶段投资机会。短期,2022年12月社会融资规模同比少增1.05万亿元,反映实体经济融资需求仍偏弱。在疫情以及春节的影响下,1月份经济和金融数据或仍有弱势表现,对市场仍有掣肘。而开年以来经济复苏加固的预期提振下股指持续走高,但市场分化以及成交萎缩下,市场或进入震荡整理期,要谨防阶段性的回落。

美股近期反弹,但中概股上涨力度收敛,对于A股的带动作用有限。而今日沪深两开盘后展开震荡,盘中一度回落,但随后金融、石油以及地产等权重板块的带领下,指数快速上行并再创近期反弹的新高。不过,指数随后冲高回落,创业板率先翻绿下,沪深指数午后次第走低翻绿。全天看,指数拉高回落,虽延续近期反弹趋势,但整体震荡整理迹象初显。盘面上,煤炭板块大涨领衔,银行、石油石化、房地产以及家用电器等涨幅居前,而传媒、计算机以及商贸零售领跌,多板块回落。

1月10日央行最新数据显示,2022年全年,社会融资规模增量累计为32.01万亿元,比上年多6689亿元,人民币贷款增加21.31万亿元,同比多增1.36万亿元。其中,12月份,人民币贷款增加1.4万亿元,同比多增2665亿元。从数据看,2022年12月份,社会融资规模增量为1.31万亿元,比上年同期少1.05万亿元。这显然低于市场预期。虽然结构上有好转的趋势,但是单月总量走低的趋势还是反映实体经济融资需求的偏弱。而去年整个四季度的总量看,也创下有数据统计以来的新低。

社融整体走低,这说明当前宽货币还没有有效转化为宽信用,经济提振的力度仍有待观望。而这对市场是不利于,至少在情绪面是有抑制的。所以短期看,市场或有一定的承压。不过也不用悲观,毕竟结构上看在边际改善。同时,宽信用传导需求下,至少一季度或者今年上半年货币政策也仍有宽松的大概率,市场流动性整体或有保障。进而,在新的预期下,对市场中期仍有提振。

因此,本周以来尽管市场延续元旦以来的上行趋势,但是我们认为市场上行中存在隐忧,短期或抑制上行空间,要谨防可能的回落以及震荡整理。而在这个过程中,市场风格轮动下并没有明显的主线,同时成交量也没有有效释放,整体不建议盲目追高,更多的注意整体的节奏。

总结一下:元旦以来延续了去年底的上行趋势,但连续上涨后市场动能不足,同时金融数据不佳以及1月经济仍有弱势预期下,短期指数或有回落整体进入整理期,应继续考虑逢高减持观望。同时,政策不断提振以及经济复苏预期加固下,市场整体回升的趋势逐步加码,如果出现阶段回落,反而是新的配置的良机,可做好一定的准备。

(作者:郭一鸣 执业证书:A0680612120002)

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