作者/星空下的卤煮
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的香菜
(资料图片仅供参考)
万万没想到，2023年的生物医药板块竟然叕要从抢购谈起。
新年伊始，一则“优势新毒株XBB.1.5主攻胃肠道，会引起严重腹泻，赶紧准备起蒙脱石散！”的截图在朋友圈里不胫而走。在那一刻，欢庆元旦的人类突然回想起了，被“XXX均已售罄”所支配的恐惧。于是乎，抗原、布洛芬之流的热度刚刚降温，蒙脱石散又来粉墨登场。
A股也是熟悉的配方熟悉的故事。
1月3日，新年第一个交易日，“蒙脱石散”概念股直接爆发。康芝药业(300086)和仟源医药(300254)快速喜提20cm的涨停，易明医药(002826)、方盛制药(603998)、华润双鹤(600062)收盘涨停，而金城医药(300233)、康恩贝(600572)等个股也纷纷跟涨。资金的追捧力度相较前几波概念更快更甚，看来是要把在新华制药（000756）、鱼跃医疗（002223）身上没吃着的肉一把找补回来（详见“沉默性缺氧”刷屏！血氧仪涨价能持续几时？一文）。值得一提的是康芝药业，其不但身披蒙脱石散外衣，之前还沾上过布洛芬、新冠治疗等概念，涨过好几拨了，真是天选的老“演员”。
康芝药业近3个月股价趋势图 来源：笔者整理
话说蒙脱石散是什么东西？这次的抢购真有意义吗？
一、临床价值有限，可替代性强
蒙脱石，又名微晶高岭石或胶岭石，因最早被发现于法国蒙脱里隆（Montmorillon）而得名。其特殊的「双八面体」结构，让它成为一种物理吸附剂，理论上来说对消化道内的病毒、病菌及其产生的毒素、气体等有较好的固定、抑制作用。故而自1975年法国制药公司益普生原研的“思密达”上市后，一直在欧洲被作为一种止泻药物使用，在我国也应用较多。胃肠道一直比较敏感，被亲朋好友亲切地当做餐饮卫生试金石的笔者本人，确实家中常备蒙脱石散。
硅酸盐矿物的细微结构 来源：丁香医生
那么为了预防新冠而准备蒙脱石散真的有必要吗？其实不然。
一是蒙脱石散的药用价值主要体现在理论层面，临床表现其实并没有比以洛哌丁胺为代表的阿片及衍生生物制剂更好。主要使用地区也主要集中在发源地即欧洲，甚至没有在美国申请上市。也就是说，有不少效果不逊于蒙脱石散的止泻药物可供选择，实无必要非揪着这一样买。再者，虽然腹泻的确是新冠病毒感染可能出现的症状之一，但绝非普遍，而且也没有迹象表明XBB.1.5会比其他毒株导致更严重的腹泻。
在这儿多提一句，蒙脱石散也有长处，那就是作为物理吸附剂的安全性是较好的，副作用无非是便秘且停药后会好转，但这并不代表适用于儿童腹泻，世界卫生组织(WHO)等机构也并不推荐。儿童如果出现急性腹泻，应重点注意给孩子口服补液防止脱水，而不是赶紧止泻。
二、竞争充分，市场狭小
聚焦到行业来看。
蒙脱石散的制备是相对简单的，周期也不长。根据先声药业（02096）的说法，从生产到检验合格上市大约8天左右。和各布洛芬厂商透露的15-40天相比是很短的。那竞争者自然就不会少，根据药监局公示信息，目前光是蒙脱石散这个剂型就有42条生产批文，如果算上颗粒、混悬液、分散片什么的，统共能有54条。读到这里各位看官应该感到很熟悉了，的确，和此前聊过的血氧仪等行业一样，同样是属于门槛不高且竞争充分的市场。
而这块市场究竟能有多大呢？米内网数据显示2017年蒙脱石散总销售额约9亿元，盘子看起来很有限。雪上加霜的是，2019年蒙脱石散开始纳入集采，国产品牌中标价1袋（3g）不到1块钱，真真是白菜价。华纳药厂（688799）2020年年报披露其当年实现蒙脱石散销售收入0.3亿元，占国内医院终端市场的三成以上，这么算的话2020年公立体系内蒙脱石散销售额只有1亿元左右。
2019年“4+7”带量采购蒙脱石散各省采购量基数 来源：上海阳光采购网，平安证券研究所
就这么仨瓜俩枣的，够谁吃的？
笔者翻遍了各家厂商的年报和相关公告等材料，也没看到哪家把蒙脱石散的收入成本情况拆出来看的。也就是说，这一块的收入低到完全没必要单独列示。有记者采访了几家上市公司，各家证代都表示蒙脱石散这单一产品占整体业务比重较小，也没有统计过具体的产销量数据。
康芝药业投资者关系平台 来源：网络
对于近日的抢购潮，这些公司的对应也非常一致，首先是加大生产力度，几班倒保供，在现有生产能力下尽力满足市场需求。但是对于提高产能之类的规划就绝口不提了，毕竟谁都知道这只是个一阵风的生意。
三、止不住的是焦虑也是贪婪
这一个月来一波接一波的热潮真是谁都能看麻了，一样东西从捧上顶峰到跌落神坛只需要短短二十天。抗原十二月初还是打着滚儿翻倍卖的紧俏货，最近已经是黄牛手里折本也要尽快送走的“瘟神”了。至于资本抬轿子抬起来的股价呢？布洛芬概念股新华制药近期已经跌破了启动前的价格，而康芝药业等这轮的概念股在截至笔者成稿的1月10日也已较高点跌去不少。
新华制药近1个月股价趋势图 来源：笔者整理
一张高糊朋友圈留言就能引发一场声势浩大的抢购潮，这样的魔幻现实在这一个多月以来并不鲜见。但相应的A股异动也同样在变本加厉，逻辑越来越离谱。2023年了，沪指仍然在3000多点徘徊不说，炒作风气浓郁的老毛病也没有根本改观，笔者确实感到很遗憾。
话说蒙脱石散虽然临床疗效不一定多出彩，但胜在安全性强，买上一盒备着无妨。但是作为投资者，我们可得时刻清醒头脑，不要被人割了韭菜。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
