这是中国化肥行业中唯一一家全线产品供应商，目前公司复合肥的产能高达550万吨/年，位居行业前列。

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除此之外，该企业还通过控股的方式拥有西藏地区锂盐湖资源，并且拟建35万吨/年碳酸锂项目。

2022年第三季度，这家公司的市盈率只有8倍。这说明如果管理层把每年通过化肥赚到的净利润都分给股东的话，你买入该企业1万元的股票，8年后就能赚回1万元的股息。

而从2018年开始，这家公司的历史净利润已经连续4年实现了大幅度的增长，并在2021年以12.32亿元的净利润创出了历史新高。

到了2022年，这家企业发生了质的飞跃。该公司在这一年里只用了三个季度的时间就完成了13.03亿元的净利润，该企业今年净利润的增长不仅提前实现了，还再次刷新了业绩的历史最高纪录。

但是在2022年第三季度，这家公司化肥的利润空间却出现了下降，这势必会减少该企业的收益，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家公司的股票从2022年6月10日开始出现了调整，股票在充分回调了42%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股化肥概念板块中，云图控股(股票代码:002539)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在这家公司的财报中翻译官了解到，云图控股的主营业务为复合肥的生产和销售。该企业化肥的收入占比为55.22%，其他业务的收入占比为25.07%，化工的收入占比为18.38%。

在这家公司的财报中翻译官还发现，该企业深耕农村市场近30年，营销网络遍布全国各地，拥有一级经销商5500余家，镇村级零售终端网点10万余家，渠道建设覆盖面广，渗透度好。

而在公司的分红信息中翻译官还得知，这家公司自上市以来累计分红13次，总共派发现金15.07亿元。

并在2017~2021年期间为股东分了6次红，分红占净利润的平均比重超过了50%。这个比例非常高，说明该企业对股东十分负责。

以上是对这家公司基本情况的介绍，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，这家公司的净利润只有7.81亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就达到了13.03亿元，同比增长了67%。

而这家公司目前的净利润，在A股化肥概念板块51家上市企业中排名第11位。这个名次比较靠前，但是不能说明公司的赚钱能力很强，只能说明其规模非常大。

因为规模不同的企业净利润是没有可比性的，所以对比净利润只能分析出一家公司的规模，而无法判断其赚钱的能力。

而要想判断一家企业的盈利能力，还得使用净资产收益率这个指标，它是净利润与股东权益的比值。

2021年第三季度，该公司的净资产收益率为19.52%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过化肥的生产经营，9个月后就能赚回19.52元的净利润。

而到了2022年第三季度，这家企业的净资产收益率就达到了23.71%，同比增长了21%。

该公司目前的赚钱能力，也就是净资产收益率，在A股化肥概念板块51家上市企业中排名第8位。这个名次更高，说明其赚钱的能力相对来说非常强。

通过上述分析我们了解到，在今年第三季度，这家公司的规模很大，赚钱的能力更强。

净利润增长原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该企业的净利润出现了增长，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，这家公司净利润增长的主要原因是销售回款时间的延长。

销售回款的时间，就是公司销售化肥的账期，也是货款回到该企业账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，这家公司销售完化肥之后，还需要14天才能收到货款。而现在只需要9天，销售回款的时间缩短了39%。

销售回款时间的缩短使货款回到该企业账户里的速度变快了，这样管理层就能把这些钱投向生产经营，进而提高了资金的使用效率，增强了其赚钱的能力。

而销售回款时间的缩短，除了能驱动一家公司的业绩增长以外，它还提高了该企业的现金流能力。

经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家公司现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第三季度，这家公司的净利润虽然有13.03亿元。但是同期该企业因经营活动而实际收上来的现金净额却为11.73亿元，同比增长了72%。

因为在买方市场公司都是先发货后收钱，这就产生了账期和应收账款，所以净利润是由现金和应收账款组成的。

而在正常的情况下，一家企业的现金流量净额应该比净利润低。因为两者之间的差额就是还没有收到的货款，这些钱会在未来的季度里打到公司的账户中。

而在2022年第三季度，这家企业的现金流量净额几乎和净利润一样多，并且还同比增长了接近一倍。

这说明该公司目前的现金流十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对该企业的生产经营是非常有利的。

通过以上分析我们了解到，在2022年由于这家公司的管理层提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间。

这不仅使该企业第三季度的净利润出现了增长，还增强了公司的现金流能力。

不足之处

上面看过了该企业那么多的优点，下面我们来找找茬，分析一下这家公司目前存在的问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家企业最大的问题在于化肥利润空间的下降。

2021年第三季度，该公司销售100元的化肥，还能赚到19.75元的毛利润，销售毛利率为19.75%。

而到了2022年第三季度，这家企业同样销售100元的化肥，却只能赚到17.27元的毛利润，销售毛利率降至17.27%，同比下降了13%。

该公司目前的销售毛利率，也就是化肥的利润空间，在A股化肥概念板块51家上市企业中排名第27位。这个名次处在板块中等偏下的位置，说明其产品的利润空间相对来说并不是很大。

而通过进一步分析翻译官在该公司的利润表中发现，这家企业化肥利润空间下降的主要原因是化肥原材料价格的高企。

而化肥原材料价格的高企不仅缩小了公司产品的利润空间，还会减少该企业的收入，对其生产经营产生不利的影响，这一点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐云图控股这只股票，也没有说云图控股公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。