行情回顾

美容护理领涨，电力设备领跌

(相关资料图)

市场风险偏好转弱，本周主要指数全面调整。北向资金净流入82.51亿，融资资金流入104.34亿（截止周四），市场日均成交量约9883亿，较上周大幅放量。风格较均衡，沪指跌1.12%，深成指跌2.18%，创业板跌3.76%。行业方面，美容护理（3.53%）、食品饮料（1.62%）、石油石化（0.69%）等表现较好，电力设备（-4.06%）、电子（-3.29%）、房地产（-3.16%）表现落后。

数据来源：平安证券

盘面分析

兼具低估值和高成长，医药板块上涨

事件消息：

医药生物（申万）的整体估值水平已充分回调，当前PE（TTM）为24X，处于近5年历史分位点20.3%。医药板块相对沪深300以及万得全A的溢价率水平也仍在历史5年低位。2022年1-11月职工医保支出、居民医保支出分别同比增长9.2%与1.9%，涨幅明显。

投顾观点：

需求扩张是医药板块实现超额收益的核心驱动力。2011-2020 年的过往十年，无论是整体卫生总费用，还是具体到政府、社会、个人现金卫生支出，均保持了良好的增长态势。展望未来，板块成长性不言而喻。随着底层基础医学与科学技术的不断发展，行业内部的创新迭代从未停止。

国家医保局持续推进医保药品目录调整，对创新药品予以支持和倾斜，从需求侧引导医药企业加大创新力度；同时对创新医疗器械的发展亦给予充分支持，在集中带量采购之外留出一定市场为创新产品开拓市场提供空间。未来我国医疗保障体系也将不断发展健全。

数据来源：平安证券（以上个股仅做举例说明，不构成投资建议）

指数分析

上证指数弱势调整，中线乐观

上证指数昨天午后跳水，成交量放大，下探3250的支撑位。今天早盘表现坚挺，午后转为弱势调整。近两个交易日，行情连续走弱，短期走势图形上看形成M顶，下周观察能否走出短期的反转，中长期仍然乐观。

数据来源：平安证券

创业板指被权重股拖累，向下跌破支撑位

创业板指上一个交易日跟随上证指数在午后跳水，，今天主要受权重股的基本面因素拖累，近两天下跌速度超预期。短期情绪受到压制，向下跌破支撑位。中期仍然看好，下跌企稳后是好机会。压力位在近期的高点，2520-2530区间。支撑位在60日均线处，2420-2430区间。

数据来源：平安证券

机构观点

中长期贷款的变化，背后反映的是企业和居民对未来经济发展的信心。如果对经济预期向好，则企业中长期贷款增加，居民长期按揭贷款增长。历史上来看，中长期贷款余额增速的拐点对市场走势有一定指引作用：成长在中长期信贷改善后表现最好。（浙商证券）

后市投顾观点

阶段性调整，向好大趋势不变

市场进入阶段性调整，但北上资金持续流入，侧面说明本次调整并不是外部因素（加息、地缘问题等）造成，更多是内部因素（经济数据分歧、获利兑现、技术阻力等）导致；本轮行情的最核心逻辑是经济复苏，复苏之路比较曲折，因此行情反复也正常，但向好的大趋势不变，大盘存在回补3195-3197一线缺口可能，下行空间有限，是上行过程中的正常休整，不必悲观；由于增量资金入市仍较谨慎，全面行情不具体条件，更偏结构性行情。从风格看，以数字经济为代表的前期强势板块调整更剧烈，包括计算机、电子、半导体、通信等，新能源、军工等也跟随走弱，金融、地产链、基建、医药、消费及传统周期等价值类行业相对抗跌，但也未表现出整体的强势，还是局部行情，成长向价值全面切换的可能性不大；市场休整过后，成长延续主线的概率高，但机会将收敛，更聚焦少部分确定性强的优质公司，建议高抛纯概念股，价值也有结构性机会，精选性价比高的标的。此外，回调也是通过ETF（宽基、行业）配置的机会。投资建议，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。