瑞幸咖啡。本报记者 吴薇 摄

长江商报消息●长江商报记者 潘瑞冬

瑞幸咖啡（OTC：LKNCY）已走出寒冬，迎来春天。

【资料图】

3月2日，瑞幸咖啡公布2022年第四季度及全年财报。数据显示，2022财年瑞幸咖啡总净收入为132.93亿元，同比增长66.9%，首次突破百亿；营业利润11.56亿元，首次扭亏为盈，2021年为亏损5.39亿元。

近两年，瑞幸咖啡加速产品创新、门店扩张，截至2022年末门店达8214家，较2020年初增长约3200家。其以自营和加盟模式互补，加速一、二线及低线城市覆盖。

业绩向好，二级市场早有反应。截至财报公布的3月2日，其股价最高触及32.3美元/股，较2022年3月 低点上涨525.97%。

营收增66.9%规模化提速

不负市场重望，瑞幸咖啡2022年实现了两个“首次”。

根据最新披露的财报数据，2022财年，瑞幸咖啡总净收入为132.93亿元，同比增长66.9%，首次突破百亿；其中第四季度总净收入为36.95亿元，同比增长51.9%，受疫情影响环比三季度下滑了5%。

营业利润方面，瑞幸咖啡自成立以来首次实现由亏转盈。数据显示，2022年公司的营业利润11.56亿元，而2021年这一数字为-5.39亿元。其中第四季度营业利润为3.13亿元，同比也扭亏为盈，2021年同期这一数字为-1.21亿元。

对于这样的业绩，食品产业分析师朱丹蓬对长江商报记者表示，“是意料之中的”，规模化持续提速，为瑞幸咖啡重返资本市场提供坚强后盾。

根据财报，瑞幸咖啡的加盟店数快速增加，从2020年初的501家，两年时间快速增加至2562家。截至2022年末，瑞幸咖啡包括自营门店在内共有8214家，2020年初为5012家。其中加盟门店占比已增至31.19%。

对于加盟和自营的关系，瑞幸咖啡董事长兼首席执行官郭谨一在电话会议中指出，自营和联营两种模式高度互补——前者覆盖一、二线城市，后者主要覆盖低线城市。实际上，在低线城市的下沉，曾让瑞幸咖啡在2023年春节期间刷屏网络。

这一现象与财报披露的数据也相吻合。

2022年，瑞幸咖啡自营门店销售收入为94.14亿元，同比增速为52%；而加盟门店的销售收入为30.69亿元，同比增速高达135%。

从四季度单季来看，2020年至2022年，其自营门店销售收入分别为11.41亿元、18.37亿元、26.07亿元，同比增速为17.5%、61%、41.9%。同期，加盟门店的销售收入分别为1.29亿元、4.49亿元、8.43亿元，同比增速远高于自营门店，分别为739.5%、248.4%、87.9%。

业内人士表示，这一数字表示未来的下沉市场广阔，增长空间很大；同时，自营门店较高的增速也印证了郭谨一在电话会议中表示的“一二线城市正在不断加密”。

一年股价涨525.97%

在自营门店不断扩张和加盟门店加速下沉的背景下，瑞幸咖啡的营业成本大幅增加。

2022年第四季度，瑞幸咖啡的材料成本同比增长52.5%至14.93亿元，公司表示，这一增速与产品数量的增长基本一致，同时还增加了对加盟门店的材料销售。房租及其他运营成本也同比增长了28.1%至8.11亿元，主要是劳动力成本的增加、门店和商品数量的增加。

值得一提的是，在生椰拿铁形成爆款之后，瑞幸咖啡基于复制爆品策略的路径，加大了对新品的研发投入，2022年共计有约140个SKU，远高于星巴克。在新品策略下，瑞幸咖啡的爆款相应增多，去年第四季度推出的生酪拿铁首周销量659万杯。

而加快产品的推陈出新节奏同样会带来销售费用的增加，2022年第四季度，瑞幸咖啡销售和营销费用较2021年大幅增加75.7%至1.73亿元，从销售费率角度来看，2022年四季度的4.7%也比2021年多了0.6个百分点。

整体上来看，公司2022年第四季度的营业成本较2021年同期增加了32.4%至33.82亿元，这一成本的增加主要是由于其规模不断增加的结果。事实上，其营业成本占净收入的比例已经自2021年四季度的105%降低至2022年同期的91.5%。

因此，尽管是“烧钱”的一年，但瑞幸咖啡的现金回收能力开始增强。

“尽管四季度受到较大疫情影响，我们在这一年仍取得了强劲的运营和财务业绩。我们在实现收入可持续增长的同时，进一步提高盈利能力。”郭谨一表示。

2022年第四季度，瑞幸咖啡的经营活动现金净流入4829.2万元，而2021年同期这一数字为净流出1439.7万元。

由于在第四季度存在应付诉讼当事人的和解金，涉及金额1.22亿元，若不涉这部分款项，瑞幸咖啡第四季度的经营活动现金净额将转为大幅流入1.7亿元。

从全年来看，瑞幸咖啡2022年实现经营活动现金净流量为1981.8万元，若加上上述提及的诉讼款1.22亿元，2022年的经营现金流将达1.42亿元，较2021年的1.23亿元增加15.04%。

在业绩和财务状况都改善的背景下，瑞幸咖啡的股价一年来节节攀升，自2022年3月15日低点的5.16美元/股，最高触及3月2日的32.3美元/股，期间涨幅高达525.97%。