这是一家我国绿色电力行业中的领军企业，目前公司以清洁能源为主，水电、风电占公司在役装机容量的比重高达89.04%。

(资料图片仅供参考)

目前这家企业的大股东或者实际控制人不仅涉及央企，其前10大股东累计持股占流通股的比例还高达95%，这说明该公司的筹码比较集中。

2022年第三季度，该公司的销售毛利率，也就是绿色电力的利润空间高达59%，这说明如果该企业销售100元的绿色电力就能赚回59元的毛利润。

2021年这家公司全年的净利润只有13.52亿元，这不仅比2020年下降了38%，还创出了近7年来的历史新低。

而到了2022年这一切发生了彻底改变，该企业在这一年里只用了三个季度的时间就完成了32.17亿元的惊人净利润。

这家公司今年净利润的增长不仅提前实现了，还再次刷新了业绩的历史最高纪录。

但是在2022年第三季度，该企业的短期偿债能力不仅偏弱，而且还出现了减弱的迹象，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家公司的股票在回调了35%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股绿色电力概念板块中，桂冠电力(股票代码:600236)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，听声音应该是位长者，说话的态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，桂冠电力的主营业务为投资建设经营以电力生产销售为主的电力能源项目。

该公司水电分部的收入占比为82.09%，风电分部的收入占比为8.77%，火电分部的收入占比为7.93%。

而从这家企业的财报中翻译官还发现，根据电联数据统计，2022年上半年全社会用电量为4.1万亿千瓦时，同比增长了2.93%。

而在2022年上半年，全国电源新增生产能力为6,910万千瓦时，其中水电941万千瓦时，火电1,320万千瓦时，核电228万千瓦时，风电1,294万千瓦时，太阳能发电3,088万千瓦时。

这些数据均来自该公司的财报，也说明这家企业目前所从事的业务正处在行业风口中。

而从董秘的口中翻译官还得知，该公司自上市以来累计分红23次，总共派发现金127.39亿元。

并在2017~2021年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重竟然超过了70%。这个比例非常高，说明该企业对股东十分负责。

分析完这家公司的基本情况，下面我们再来看一下该企业的净利润表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，这家公司的净利润只有15.63亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就达到了32.17亿元，同比增长了106%。

而这家公司目前的净利润，在A股绿色电力概念板块177家上市企业中排名第17位。这个名次非常靠前，说明其规模相对来说非常大。

在2022年第三季度，该公司的规模不仅大，赚钱的能力更强。净资产收益率是衡量一家企业盈利能力最有效的指标，它是净利润与股东权益的比值。

2022年第三季度，这家公司的净资产收益率为17.1%，同比增长了87%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过绿色电力的生产经营，9个月后就能赚回17.1元的净利润。

而该企业目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股绿色电力概念板块177家上市公司中排名第7位。这个名次更靠前，说明其赚钱的能力相对来说非常强。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家企业的规模很大，赚钱的能力更强。

净利润增长原因

下面进入本文最重要的环节，在本环节中翻译官将使用杜邦理论来分析出该公司净利润增长的主要原因。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，这家企业净利润增长的主要原因是销售净利率的提高以及销售回款时间的缩短。

2021年第三季度，该公司销售100元的绿色电力只能赚回28.45元的净利润，销售净利率为28.45%。

而到了2022年第三季度，这家企业同样销售100元的绿色电力却能赚回42.67元的净利润，销售净利率达到了42.67%，同比增长了50%。

该公司目前的销售净利率，在A股绿色电力概念板块177家上市企业中排名第6位。这个名次非常靠前，说明其销售净利率相对来说很高。

除了销售净利率的上涨以外，在2022年第三季度，该公司净利润增长的原因还有销售货款时间的缩短。

销售回款的时间就是这家企业销售绿色电力的账期，也是电费回到公司账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，该企业销售完绿色电力后还需要52天才能收到电费。而现在只需要44天，销售回款的时间缩短了16%。

销售回款时间的缩短使货款回到公司生产环节的速度变快了，这样就提高了该企业的资金使用效率，增强了其赚钱的能力。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司的销售净利率得到了提高，同时管理层也增强了营运能力，提高了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间，这使得该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了这家公司那么多的优点，下面我们再来找找茬，分析一下该企业目前存在的问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，这家公司最大的问题在于短期偿债能力出现了减弱的迹象。

流动比率是衡量一家企业短期偿债能力最有效的指标，它是流动资产和短期负债的比值。

2022年第三季度，这家公司的流动比率为0.52，这说明如果该企业有100元的短期负债，只对应有52元的流动资产作为保障。

如果真的发生任何意外，即使管理层把流动资产都变现了，也无法偿还短期债务。而到了2022年第三季度，这家公司的流动比率就降至0.33，同比下降了37%。

因为在流动资产中像存货和应收账款都是在短时间内很难变现的，所以流动比率的行业平均值为2。

而在2022年第三季度，该企业的流动比率不仅低于平均水平，而且还出现了下降，这说明该公司的短期偿债能力偏弱。

而短期偿债能力不强，不仅会影响一家企业未来的现金流，缩小其财务杠杆，甚至还会有资金链断裂的风险，这对其生产经营会产生不利的影响，这些都是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐桂冠电力这只股票，也没有说桂冠电力公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。