大赚205亿,股价却腰斩,千亿巨头为何失宠?

发布时间:   来源:德林社

文 | 杨万里

如果一家公司业绩大好,总市值却相较高点蒸发一半,你认为是个捡漏机会吗?

赣锋锂业就是一只具有争议的股票。去年,该公司净利润规模超过200亿,股价全年下跌了31.73%。最新数据显示,该公司市盈率(TTM)仅为6.7倍,远远低于近五年30分位值23.63倍。


【资料图】

赣锋锂业为何涨不动了?核心原因是公司属于周期股,业绩与行业关联度高。在锂矿价格上涨时,公司业绩大幅增长;一旦锂矿价格下跌,公司业绩又可能下降。

周期股长期持有,小心“过山车”行情。

周期影响下的业绩

赣锋锂业属于周期股,它的业绩波动与锂矿行业景气度关联度较高。

2017年,受新能源汽车销量增长刺激,彼时碳酸锂价格涨至14万元/吨以上。当年,赣锋锂业实现归属净利润14.69亿元,同比增长216.36%。

2018年,碳酸锂价格从18万元/吨下跌至2020年的4万元/吨,价格跌幅超过77%。

2018年至2019年,赣锋锂业分别实现归属净利润13.41亿元、3.581亿元,分别同比下降8.70%、73.30%。

从2020年下半年开始,新能源汽车景气度大幅提升,带动锂矿价格飙升,即相继突破20万、30万、40万、50万元关口。上游锂矿企业直接受益,赣锋锂业的业绩实现大爆发。

2020年至2021年,赣锋锂业分别实现归属净利润10.25亿元、52.28亿元,分别同比增长186.16%、410.26%。

2022年,锂矿价格涨至历史高点,一度超过56万元/吨。去年,赣锋锂业的净利润突破200亿元关口,创下上市以来新高。

赣锋锂业2022年业绩快报显示,实现归属净利润204.78亿元,同比增长291.67%。该公司提到,本次业绩增长的主要原因是“2022年公司锂盐产品的销售价格较2021年同期有较大幅度上涨”、“锂电池板块产能迅速释放,销量明显提升”。

在2022年业绩高光时刻,赣锋锂业的股价却走弱,去年下跌31.73%。投资者抛售股票背后,不再是看公司当期的业绩表现,而是对未来的锂矿行业景气度有谨慎预期。

最新市场报价显示,碳酸锂价格跌破30万元/吨,相继高点价格跌超46%。

截至2022年上半年内,锂系列产品占赣锋锂业营收比重为84.03%,在锂矿价格大幅回调后,该公司今年业绩可能会承压。

锂矿价格为何下跌?

2021年12月,锂价从20万元/吨出头,直线飙升到50万元/吨以上,一个推动力是市场预判2022年锂精矿库存紧缺。

而对于这一轮锂价下跌,多方分析称与三个因素有关,分别是下游电动车增速变动、未来产能释放预期变化、恐慌补库情绪影响。

锂价波动,实际上与供需关系有关。锂资源一度被冠以“白色石油”名称。现在,市场对它的预期变了。

从供给端看,世界并不缺少锂资源。某证券机构测算,到2025年,全球每年对碳酸锂的需求不到125万吨,而全球碳酸锂储量超过1亿吨。此外,一项预测数据显示,今年锂产量增长将超过22%。

从需求端看,外界预计2023年新能源车销量将为900万辆,同比增速下滑至35%。过去三年,锂矿价格飙涨是下游新能源销量带动,当新能车销量增速放缓,对锂的需求也会下降。

赣锋锂业董事长李良彬近期对外发表言论,“锂盐有60万元一吨的昨天,也可能有10万元一吨的明天”。言外之意是,锂矿价格大涨过后很可能回调。

二级市场是敏感的,部分资金早有预判。赣锋锂业自2021年9月份涨至160.07元(前复权)后,股价震荡回落。截至3月24日午间收盘,该公司股价为68.04元,总市值为1372亿元。

相较历史高点,赣锋锂业股价合计下跌57.49%,总市值蒸发一半以上。

赣锋锂业后市表现如何,我们将继续保持关注!

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