【年报速读】有一种公司不仅能赚钱，分红也绝对不手软，中国神华就是这样的“大户”。

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年报显示，在业内有“煤炭一哥”之称的中国神华能源股份有限公司（601088，简称“中国神华”）2022年实现营收3445亿元，同比增长2.7%，这一增速表面看起来比2021年的44%增速大幅放缓。

不过该公司利润却保持较高增速，去年实现归属母公司股东的净利润696.3亿元，同比增长39%，比2021年的28%利润增速，又有明显改善，且是营收增速是利润增速14倍多。

从营收贡献端来看，中国神华主要分为煤炭、发电、铁路、港口、煤炭化工、航运以及其他业务分部，业务线异常丰富。上述业务去年分别实现营收2775亿元、845亿元、422亿元、64亿元、64亿元、60.5亿元和5.3亿元（内部抵销也有791亿元）。

按照产品分类，煤炭、发电和运输收入分别为2301亿元、777亿元和154亿元，分别占比为67%、23%和4.6%，其中煤炭业务收入占比超过2/3。

从毛利润贡献看，主要来自煤炭、发电和铁路业务，分别有997亿元、121亿元和175亿元，其中煤炭分部毛利贡献占总毛利润（1345亿元）比例为74%。毛利率端看，铁路和港口业务毛利率稍高，分别为41.4%、46%，煤炭排在第三，为35.9%，其他业务板块毛利率低于20%。

2022年，中国神华毛利率提升至39%，比2021年的33%提高6个百分点，但要略低于2018年至2020年，这三年毛利率超过40%。39%-40%左右毛利率在A股公司中算是较为出色，但在煤炭概念股中，并不是最优学生。

煤炭概念股年报尚未全部发布完毕，以2022年上半年为例，平均毛利率大约为37.7%，中值大约为40.7%，因此高于40%毛利率的公司超过一半，中国神华排在第15位，处于中间位置。但利润规模，中国神华则稳居第一。

中国神华还有操作受到投资者欢迎，就是最近几年分红非常豪爽。2020年、2021年，公司每股分红1.81元、2.54元，现金分红360亿元和505亿元，分红率为92%、100.4%，换言之，2021年把全部利润都拿去分红了。

而2022年分红计划是这样的，每股分红2.55元，累计分红规模506.65亿元（含税），占2022年度净利润72.8%，分红比例比前两年要逊色一点。

历史数据显示，截至2021年，中国神华上市后累计实现净利润6189亿元，分红3205亿元，分红率为51.8%。其2022年度分红还需要经过股东大会审议，但通过毫无悬念。也就是说，加上计划中分红的506.65亿元，中国神华累计分红将达到3711亿元。

数据还显示，中国神华首发募资666亿元，加上发债券募资700亿元，累计直接融资1366亿元。公司最后一次拿钱还要追溯到2015年，发短期融资券50亿元，以后再也没从资本市场“输血了”。

截至3月25日，中国神华总市值逾5700亿元，市盈率8.4倍，股息率高达8.76%。这既说明投资安全性更高，也说明周期性股票，难以获得和消费电子、快消那样的​动辄数十倍的估值水平。