A股新材料赛道迎来一员“猛将”。
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作为全面注册制政策施行后首批过会的企业之一，4月10日，常青科技成功登陆沪市主板。
常青科技成立于2010年6月30日，是一家专业从事高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售的高新技术企业，致力于为下游高分子新材料的产品制造、性能改善、功能增强提供支撑。目前，其产品终端应用已覆盖了水处理、车船、家居、日化、风电、电子、建筑建材、医用耗材等多个领域。
A股新材料赛道迎来一员“猛将”
此次IPO，常青科技募集资金净额将投资于特种聚合材料助剂及电子专用材料制造项目。业内人士认为，募投项目的实施，将有助于常青科技加快推进技术研发、提升生产能力以及拓展销售市场，进一步打造高分子新材料特种单体领先企业，从而更好地满足市场需求。
发展强劲 近三年营收年复合增速达30.85%
招股书显示，常青科技属于精细化工行业，后者既是化学工业的重要分支之一，又是当今化学工业中最具活力的新兴领域之一，其产品种类多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业和高新技术产业的各个领域。
自成立以来，常青科技也始终专注于精细化工行业的深耕，经过多年发展，已构建了成熟高效的研发、生产、销售体系，产品销往中国大陆、韩国、印度、美国、欧洲、中东、非洲等国家和地区，并与中国石油、纳微科技、蓝晓科技、苏青集团、恒逸石化、荣盛石化、德国熊牌、美国杜邦、漂莱特集团等国内外知名企业或其子公司建立了良好的合作关系。
据悉，常青科技的主要产品是高分子新材料特种单体及专用助剂，用于高分子新材料的制造。 具体来看，常青科技特种单体主要包括二乙烯苯、α-甲基苯乙烯和甲基苯乙烯等，下游主要用于离子交换树脂、改性丙烯酸树脂涂料、高温改性ABS树脂等领域；专用助剂产品则包括亚磷酸三苯酯系列、亚磷酸三苯酯衍生物系列、无酚亚磷酸酯系列，下游主要用于聚氯乙烯（PVC）塑料改性、聚氨酯热塑性弹性体（TPU）等领域。
根据招股书，2019年至2021年以及2022年上半年，公司特种单体销售收入分别为 2.68亿元、2.92亿元、3.98亿元和2.38亿元，占比分别为 49.59%、51.94%、52.59%和 53.80%，报告期内特种单体收入规模保持稳定增长。此外，报告期内，公司高分子新材料专用助剂销售收入分别为1.97亿元、2.15亿元、2.95亿元和1.67亿元，占比分别为 36.50%、38.29%、38.99%和 37.84%，专用助剂收入规模也呈现积极的增长趋势。
凭借在生产技术、客户资源等方面的壁垒，以及丰富的产品品类，常青科技经营业绩保持了快速增长。数据显示，2020年至2022年，公司营业收入分别达到5.63亿元、7.58亿元、9.64亿元，三年营业收入的年复合增速达超30%。
此外，由于常青科技生产的高分子新材料特种单体及专用助剂产品属于精细化学品，单个产品生产企业数量较少，市场集中度较高，市场竞争压力较小，公司利润水平较为稳定。2020年至2022年，其净利润分别达到1.28亿元、1.44亿元、1.91亿元，年复合增速为22.16%。
根据《常青科技首次公开发行股票并在主板上市发行公告》，常青科技的可比上市公司包括有风光股份、江苏博云、华信新材、濮阳惠成、奇德新材。截至3月29日收盘，前述5家公司的动态市盈率均值已超40倍，其中。对比来看，常青科技新股发行价对应市盈率为34.8倍，而计算该指标时每股收益是按照2021年度经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算，若按照2022年相应指标计算，常青科技发行价对应市盈率仅为26.3倍。
值得一提的是，从上市表现统计数据看，濮阳惠成上市后连续5天一字板，累计涨幅达131.87%，华信新材上市后连续10天一字板，累计涨幅达247.19%，江苏博云上市首日涨幅达32.59%，风光股份上市首日涨幅达94.82%。
基于前述情况，市场分析人士认为，低估值叠加良好的发展态势，预计常青科技股票在二级市场挂牌以后，或会受到投资者热捧。
助力下游 用科研实力做动力
据悉，相对于年生产规模达百万吨级乃至千万吨级的基础化学品，精细化工品瞄准的是细分市场，解决的主要是下游应用的特定问题，技术门槛高，呈现专、精、特、新的特点。自设立以来，常青科技即始终坚持以市场和技术为导向，专注于高分子新材料性能的改善和功能的增强，不断实现产业链的完善、生产能力的提高、产品品质的提升和种类的丰富以及下游应用的推广。
基于持续的研发和技术积累，常青科技推出的多项创新性产品，如低萘且间对比可控的高纯度二乙烯苯、低含水量且无酚酮醛的高纯度α-甲基苯乙烯、间对比可控的高纯度甲基苯乙烯、高纯度间二乙苯、无酚亚磷酸酯系列产品等，均填补了国内空白。
而根据招股书，常青科技的二乙烯苯、α-甲基苯乙烯、甲基苯乙烯、对二乙苯、无酚亚磷酸酯以及亚磷酸酯 PL-30 等产品的下游应用领域是受国家、地方和行业协会大力鼓励的产业。其中，亚磷酸酯 PL-30 是尼龙 66 国产化“卡脖子”原材料己二腈生产所需的重要助剂；甲基苯乙烯是风电用改性绝缘浸渍漆合成所需的重要单体；对二乙苯是目前大型石化企业投产对二甲苯装置所用工艺中的必须品。
以尼龙为例，其是重要的高分子材料，凭借品种丰富、性质优异的特性，应用已拓展至纺织服装、汽车、电子、新能源、3D打印等方方面面。根据Markets and Markets数据，2020年全球尼龙市场规模达437.7亿美元。尼龙66作为尼龙主要品种之一，于1939年实现工业化生产，是应用广泛、规模最大、前景广阔的尼龙品类之一，需求量占全球尼龙产品的比重为44%。
不过，我国尼龙66对外依存度高，原材料较为短缺。尼龙66产业链是否可持续性发展的关键点在于原材料己二腈、己二胺的供给，而目前己二腈的生产与供给基本掌握在海外巨头手中，且全球约75%的己二腈产量仅自用，对外供应较少，在一定程度上影响了国内尼龙66产业的发展。
好消息在于，国内己二腈技术已有所突破，尼龙66全产业链进口替代可期。其中，作为尼龙66产业主要供应商之一，神马股份就已经掌握了丁二烯直接氢氰化制备己二腈技术，正积极推进5万吨己二腈项目建设。而常青科技的PL-30正是助力神马股份国产己二腈技术落地的关键助剂，对下游尼龙66关键原材料己二腈填补国内空白、实现进口替代起到了关键的作用。据悉，公司已与神马股份全资子公司——河南神马艾迪安化工有限公司就尼龙66关键原材料己二腈全面国产化项目使用的PL-30产品签订了《战略合作协议》。
根据常青科技披露的招股书显示，经过持续不断的研发，除PL-30 助剂外，公司还前瞻性地储备了对甲基苯乙烯、二异丙烯基苯、二甲基苯乙烯、对叔丁基苯乙烯、2-乙烯基萘等多种高品质产品。
从市场角度来看，常青科技前述储备的产品极具“实力”。如使用对甲基苯乙烯替换异戊二烯，可以有效降低丁基橡胶的渗透性、提升耐候性，在军用轮胎和高端民用轮胎的应用前景广阔；二异丙烯基苯可应用于特种涂料树脂、特种橡胶、军品级材料等，已经于2022年下半年推出并向潜在客户送样；2-乙烯基萘可用于高端光刻胶的生产。目前，国内半导体行业正在应对技术封锁的挑战，光刻胶是其中一个重要的被卡脖子的环节。根据常青科技的研究开发计划，目前公司已经具备生产2-乙基萘的技术能力。下一步，其拟在公司多年特种单体脱氢技术积累的基础上，不断完善原材料中间体脱氢制取特种单体的研发试制。
随着后续成功登陆资本市场，常青科技将充分发挥在技术研发、产品创新、产业链融合、客户资源与品牌等方面所形成的竞争优势，不断进行产品、技术、工艺升级、增强产品差异化优势、提升产品附加值，持续保持行业领先优势。从招股书中了解到，常青科技原始股东锁定期均为三年，这也体现了股东和员工对企业持续发展的信心。未来公司也将以市场需求为导向，开拓特种单体及专用助剂在高分子新材料产业的新应用，同时进一步扩大生产规模，持续提升市场份额。
