疫情解封后全行业都在期盼市场的春天，葡萄酒龙头张裕却率先泼下一盆冷水！

近日，张裕发布限制性股权激励计划，拟以每股15.69元的价格，向激励对象定向发行685万股公司A股限制性股票。据悉，该草案公告前60个交易日股票交易均价每股31.31元。

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计划草案显示，本激励计划的解除限售考核年度为2023-2025年三个会计年度，每个会计年度都设定了相应的业绩考核标准。但考核标准仍存在不少争议，部分中小股东对此提出质疑：业绩考核基数设置的合理性、过低的业绩增长要求。

近三年张裕业绩大幅度下滑。年报显示，2021年和2022年，张裕营业收入分别为39.53亿元和39.19亿元，净利润分别为4.72亿元和4.14亿元。而这两个数据，在疫情开始前的2019年分别是50.74亿元和8.92亿元。

根据计划草案，业绩考核目标将以公司2021年、2022年营业收入和净利润的平均数为基数。

对此，不少股东表示难以理解，以低迷期业绩作为考核基数，这样的行权条件真的没有“注水”吗？

此外，解除限售需要三个会计年度营业收入增长率分别达到10%、20%、30%，净利润增长率分别达到9%、15%、21%。按照上述增长率计算，张裕需要在2023-2025年分别完成营业收入43.29亿、47.23亿、51.17亿，净利润4.83亿、5.09亿、5.36亿，才能解除限售。

不算不知道，一算吓一跳！张裕大张旗鼓定增685万股搞股权激励，三年期满，2025年营业收入才勉强回到2019年的水准，净利润还只能达到2019年的60%。如此股权激励，是否真的能被激励？

值得一提的是，2020年11月，张裕董事长周洪江曾在一场企业家座谈会上高调立志，对外表示计划到“十四五”末张裕集团主营业务销售收入要超百亿元。

时隔两年半，同样是2025年的业绩目标，为何落差如此巨大？还是说，张裕管理层对公司的未来也失去了信心？

周洪江作为此次股权激励中获授股数最多的人，到了2025年也已年过60。假如能够利用近乎半折购入的激励股权成功套现，似乎也是一笔不小的“养老金”！