多家房企濒临退市,投资地产股是机会还是陷阱? 世界速讯

发布时间:   来源:郭施亮


(资料图)

按照面值退市的规则,目前A股市场已经有多家上市房企触发面值退市的条件,本月继*ST蓝光触及终止上市的条件之后,*ST中天成为了近期又一家触发面值退市的房地产上市公司。

截至5月19日,剔除B股之外,A股市场已有近10家房企上市公司跌破了1元面值价格。除了多家房企股价跌破每股面值之外,还有一批房企上市公司的股价已经不足2元,并加速向1元面值价格靠拢。换言之,假如市场环境持续低迷,加上市场资金的抛售压力,未来可能会有更多的房地产上市公司加入到面值退市的队列之中。

仔细观察股价跌破每股面值的房地产股票,基本上属于披星戴帽的类型。在部分房企上市公司披星戴帽的背后,既有净利润持续亏损的问题,也有净资产录得负数的原因。此外,财务报告被出示无法表示意见等,也成为了上市房企被披星戴帽的导火索。

业绩持续低迷、经营不善成为了部分房企股票持续下跌的重要原因。在房企股票阴跌不止的背后,与整个房地产市场环境的变化影响有关。步入2023年,房地产市场加速步入优胜劣汰的过程,不同规模级别的房企也无法回避洗牌的压力,中小房企所面临的经营压力、资金链压力更为明显,在注册制环境下,上市公司股票价格的波动表现也是由市场说了算。

随着上市房企股价的持续下跌,已经有多家房企上市公司触及面值退市的条件。在A股市场加速市场化改革的过程中,股票市场的退市率有望持续提升,退市股票数量也会水涨船高。从股票市场的市场化改革角度出发,这也是一个优胜劣汰的过程,好的企业容易获得更高的估值溢价,差的企业则容易发生流动性不足的问题。在企业经营状况持续低迷、上市公司业绩持续疲软的过程中,市场会对绩差股用脚投票,持续的资金抛售压力也会导致股票价格的持续下跌。

既然未来股票市场的退市率会呈现出逐渐提升的趋势,那么对触发退市条件的上市公司,投资者还是不能抱有太多的幻想。也许,有的投资者会幻想上市公司会存在乌鸦变凤凰的机会,或者在不久的将来会有重新上市的机会。但是,在A股市场的历史上,退市的企业往往很难获得重新上市的机会,历史上可以重新上市的企业数量也是寥寥无几,博弈的风险比较大。

博弈退市股重新上市的机会,一方面需要考虑高昂的时间成本,非一两年可以实现的事情;另一方面则需要考虑政策环境与市场环境的变化。既然未来A股市场要实施全面注册制,那么自然离不开股票市场优胜劣汰的过程,对绩差股票、财务造假股票来说,大概率无法实现乌鸦变凤凰的神话,最终可以完成华丽变身的,依然是极少数的企业。

试想一下,从借壳方的角度出发,过去考虑到上市门槛与时间成本的问题,还可能会借助一些壳资源借道上市。但是,随着全面注册制的实施,未来股票市场的上市门槛与上市条件将会显著放宽,上市流程也会逐步简化。与其选择借壳上市,还不如直接参与注册上市,到时候壳资源价值会大大降低,自然会导致一批股票出现边缘化的现象,甚至因业绩不佳、流动性不足而陷入面值退市的境地。

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